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2021年，全(quan)(quan)國(guo)(guo)(guo)碳(tan)市(shi)場(chang)首(shou)個履約(yue)周期正式啟動，涉(she)及(ji)2225家發(fa)電行業(ye)的(de)(de)(de)重點排(pai)放單(dan)位。在(zai)(zai)碳(tan)達峰和碳(tan)中和愿景下(xia)，全(quan)(quan)國(guo)(guo)(guo)碳(tan)市(shi)場(chang)加快(kuai)建設，為(wei)發(fa)電企(qi)(qi)業(ye)帶來成本(ben)(ben)壓力(li)和挑(tiao)戰的(de)(de)(de)同時，也(ye)為(wei)發(fa)電企(qi)(qi)業(ye)提(ti)供了(le)低碳(tan)轉型發(fa)展的(de)(de)(de)機(ji)遇。隨著其他(ta)重點排(pai)放行業(ye)陸續(xu)納入(ru)全(quan)(quan)國(guo)(guo)(guo)碳(tan)市(shi)場(chang)，可以預(yu)見，碳(tan)資產(chan)管(guan)理將成為(wei)包括(kuo)發(fa)電在(zai)(zai)內(nei)重點排(pai)放企(qi)(qi)業(ye)在(zai)(zai)滿(man)足碳(tan)約(yue)束(shu)的(de)(de)(de)前提(ti)下(xia)，實現效益最大化的(de)(de)(de)有效抓手。作(zuo)為(wei)率(lv)先納入(ru)全(quan)(quan)國(guo)(guo)(guo)碳(tan)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)行業(ye)，發(fa)電企(qi)(qi)業(ye)需要深入(ru)研究碳(tan)資產(chan)管(guan)理策略。本(ben)(ben)文從發(fa)電企(qi)(qi)業(ye)角度(du)探討碳(tan)資產(chan)管(guan)理策略，同時結合試點碳(tan)市(shi)場(chang)建設存在(zai)(zai)的(de)(de)(de)問題，提(ti)出完(wan)善碳(tan)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)建議。

一、發電企業碳資產管理策略

（一(yi)）夯實(shi)數(shu)據基礎，摸清碳資(zi)產底數(shu)

全(quan)國碳(tan)(tan)(tan)(tan)市(shi)場(chang)環境下(xia)，碳(tan)(tan)(tan)(tan)排放權(quan)將作(zuo)(zuo)為一(yi)種(zhong)有(you)價(jia)資(zi)(zi)產(chan)對(dui)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)生產(chan)經營產(chan)生影(ying)響。碳(tan)(tan)(tan)(tan)盤(pan)查是企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)準確(que)(que)把握自(zi)身碳(tan)(tan)(tan)(tan)排放數(shu)(shu)據(ju)的(de)(de)關鍵步驟，是碳(tan)(tan)(tan)(tan)資(zi)(zi)產(chan)管(guan)理的(de)(de)基礎。因此，發電企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)需(xu)優化碳(tan)(tan)(tan)(tan)盤(pan)查工作(zuo)(zuo)流程，完善作(zuo)(zuo)業(ye)(ye)(ye)指導書，統一(yi)工作(zuo)(zuo)標(biao)準，提高盤(pan)查工作(zuo)(zuo)效率，保證數(shu)(shu)據(ju)質量(liang)，摸清碳(tan)(tan)(tan)(tan)資(zi)(zi)產(chan)底數(shu)(shu)，尤其要規(gui)范燃(ran)煤取樣(yang)、制樣(yang)形(xing)成(cheng)綜合樣(yang)流程，解決(jue)元素碳(tan)(tan)(tan)(tan)實測數(shu)(shu)據(ju)代表(biao)性(xing)、準確(que)(que)度等(deng)技術難(nan)題。同(tong)時(shi)，應(ying)開展二(er)氧(yang)化碳(tan)(tan)(tan)(tan)連續監測與核算法比對(dui)研究(jiu)，推(tui)動(dong)新技術應(ying)用。全(quan)國碳(tan)(tan)(tan)(tan)市(shi)場(chang)啟(qi)動(dong)履(lv)(lv)約(yue)交(jiao)易后，盡(jin)管(guan)短期(qi)看碳(tan)(tan)(tan)(tan)排放權(quan)交(jiao)易配額(e)相對(dui)充足且(qie)免費發放，火電企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)壓力總(zong)體不大，但應(ying)未雨綢繆。為降低市(shi)場(chang)規(gui)模(mo)擴大和交(jiao)易進一(yi)步活躍(yue)后，碳(tan)(tan)(tan)(tan)價(jia)波動(dong)給企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)帶來的(de)(de)經營風險，需(xu)借助信(xin)息(xi)系統及(ji)時(shi)匯總(zong)分(fen)析(xi)發電集團(tuan)層面碳(tan)(tan)(tan)(tan)排放數(shu)(shu)據(ju)，根據(ju)配額(e)盈缺變化及(ji)時(shi)開展交(jiao)易，以規(gui)避(bi)履(lv)(lv)約(yue)期(qi)效應(ying)，降低履(lv)(lv)約(yue)成(cheng)本(ben)。

（二(er)）研究減排技(ji)術，減少絕對排放(fang)量

我國(guo)發電(dian)(dian)行(xing)業(ye)(ye)(ye)二(er)氧化(hua)碳排(pai)(pai)(pai)放量(liang)約(yue)占全國(guo)二(er)氧化(hua)碳排(pai)(pai)(pai)放量(liang)的(de)40%左右，絕對減排(pai)(pai)(pai)是(shi)根(gen)本。碳市場(chang)環(huan)境(jing)下(xia)，企業(ye)(ye)(ye)需要靈活運(yun)用(yong)碳減排(pai)(pai)(pai)技(ji)術和(he)(he)自(zi)愿減排(pai)(pai)(pai)抵消機制(zhi)降低履(lv)約(yue)成本。火電(dian)(dian)企業(ye)(ye)(ye)碳減排(pai)(pai)(pai)技(ji)術大(da)致(zhi)分(fen)為三(san)類，光熱(re)煤(mei)電(dian)(dian)耦合(he)(he)(he)和(he)(he)生物質煤(mei)電(dian)(dian)耦合(he)(he)(he)等(deng)低碳燃料替代、常規節(jie)能技(ji)改、碳捕集與封存利用(yong)（CCUS）。自(zi)愿減排(pai)(pai)(pai)項目包(bao)括風電(dian)(dian)、光伏(fu)、綠(lv)電(dian)(dian)制(zhi)氫、非二(er)氧化(hua)碳減排(pai)(pai)(pai)、電(dian)(dian)化(hua)工(gong)合(he)(he)(he)成燃料、林業(ye)(ye)(ye)碳匯等(deng)多種類型(xing)。這意味可(ke)再(zai)生能源企業(ye)(ye)(ye)可(ke)通過自(zi)愿減排(pai)(pai)(pai)項目獲益，也(ye)利于促使(shi)以煤(mei)電(dian)(dian)為主(zhu)的(de)大(da)型(xing)發電(dian)(dian)集團加(jia)快電(dian)(dian)源結構轉型(xing)，提升新能源發電(dian)(dian)裝(zhuang)機占比(bi)。

決策實施(shi)(shi)節能(neng)(neng)技(ji)(ji)改項(xiang)目時需特別(bie)注意，長遠(yuan)看，隨著碳(tan)約束的(de)增(zeng)加，市場(chang)(chang)中化石(shi)(shi)燃料供大于(yu)求(qiu)，價(jia)格(ge)會(hui)逐步下降，可能(neng)(neng)會(hui)遠(yuan)低于(yu)節能(neng)(neng)項(xiang)目收益測算時所節省化石(shi)(shi)能(neng)(neng)源(yuan)的(de)價(jia)格(ge)假(jia)設，原本(ben)可行的(de)技(ji)(ji)改項(xiang)目將面臨投(tou)資無法(fa)收回的(de)風險(xian)。此外，日(ri)趨嚴格(ge)的(de)碳(tan)約束和環境約束會(hui)使(shi)火電(dian)機組(zu)度(du)電(dian)成本(ben)劇增(zeng)，實施(shi)(shi)技(ji)(ji)改項(xiang)目的(de)火電(dian)機組(zu)本(ben)身可能(neng)(neng)由于(yu)缺乏競(jing)爭力(li)無法(fa)在市場(chang)(chang)中生存。

（三(san)）建立市場分析模型(xing)，提高碳價走(zou)勢預測能力

深入(ru)研(yan)究(jiu)預(yu)(yu)測(ce)(ce)碳(tan)(tan)(tan)價走勢的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)模(mo)(mo)型(xing)(xing)，掌握碳(tan)(tan)(tan)資(zi)產背(bei)后的(de)科學規律，提升碳(tan)(tan)(tan)資(zi)產管(guan)理智能化水平和碳(tan)(tan)(tan)價走勢分(fen)(fen)析(xi)預(yu)(yu)測(ce)(ce)能力(li)。建(jian)(jian)設多市(shi)(shi)場(chang)(chang)綜(zong)合信息平臺，為模(mo)(mo)型(xing)(xing)分(fen)(fen)析(xi)及(ji)交易(yi)(yi)決(jue)(jue)策夯實數據基礎。建(jian)(jian)立(li)低碳(tan)(tan)(tan)發(fa)展目(mu)(mu)標宏(hong)觀分(fen)(fen)析(xi)模(mo)(mo)型(xing)(xing)，根據碳(tan)(tan)(tan)達峰(feng)及(ji)碳(tan)(tan)(tan)中(zhong)和等目(mu)(mu)標，研(yan)究(jiu)各行業(ye)碳(tan)(tan)(tan)減排(pai)分(fen)(fen)解任務目(mu)(mu)標、時(shi)間(jian)表和路線圖，預(yu)(yu)測(ce)(ce)中(zhong)長(chang)期(qi)碳(tan)(tan)(tan)排(pai)放量，估算減排(pai)成本(ben)，分(fen)(fen)析(xi)中(zhong)長(chang)期(qi)碳(tan)(tan)(tan)價走勢。建(jian)(jian)立(li)基于數據驅動(dong)的(de)短(duan)期(qi)碳(tan)(tan)(tan)價預(yu)(yu)測(ce)(ce)模(mo)(mo)型(xing)(xing)，分(fen)(fen)析(xi)宏(hong)觀經濟(ji)、財政貨幣政策、金融(rong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)、能源(yuan)電(dian)力(li)市(shi)(shi)場(chang)(chang)、氣象預(yu)(yu)測(ce)(ce)等因素對碳(tan)(tan)(tan)價的(de)具體(ti)影(ying)響，提高短(duan)期(qi)碳(tan)(tan)(tan)價走勢分(fen)(fen)析(xi)預(yu)(yu)測(ce)(ce)能力(li)和交易(yi)(yi)決(jue)(jue)策能力(li)，將交易(yi)(yi)行為逐步精細化。建(jian)(jian)立(li)集團公司(si)履約優(you)化決(jue)(jue)策模(mo)(mo)型(xing)(xing)，權衡主動(dong)減排(pai)與市(shi)(shi)場(chang)(chang)購買(mai)碳(tan)(tan)(tan)配額間(jian)的(de)成本(ben)高低，優(you)化投資(zi)和交易(yi)(yi)策略(lve)組合，優(you)化生產調(diao)度，根據市(shi)(shi)場(chang)(chang)價格信號(hao)及(ji)時(shi)調(diao)整倉位，規避(bi)風險，鎖定收益。

（四）建設人才隊伍，以專業化管(guan)理控制交易風險

碳(tan)(tan)(tan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)具有(you)金融(rong)屬性，面臨價格波動(dong)、流動(dong)性不(bu)足、市場(chang)操縱、操作失誤、信息泄露、資金不(bu)到位等(deng)多種風險(xian)。歐(ou)(ou)盟能(neng)(neng)源(yuan)電力市場(chang)化程(cheng)度(du)高(gao)，能(neng)(neng)源(yuan)企(qi)(qi)業(ye)都(dou)設置(zhi)了完(wan)整的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)機構(gou)，由專(zhuan)業(ye)團隊負責(ze)煤炭天然氣(qi)電力交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)。因此，2005年歐(ou)(ou)盟碳(tan)(tan)(tan)市場(chang)啟(qi)動(dong)后，直接引入碳(tan)(tan)(tan)金融(rong)衍(yan)生(sheng)品，企(qi)(qi)業(ye)將碳(tan)(tan)(tan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)視同為能(neng)(neng)源(yuan)大(da)(da)宗商(shang)品交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)管理(li)，除現貨(huo)(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)外，能(neng)(neng)夠熟(shu)練運用(yong)(yong)碳(tan)(tan)(tan)衍(yan)生(sheng)品交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)包括碳(tan)(tan)(tan)遠期(qi)(qi)、碳(tan)(tan)(tan)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)、碳(tan)(tan)(tan)期(qi)(qi)權和(he)碳(tan)(tan)(tan)互換(huan)等(deng)工具控(kong)制(zhi)和(he)對(dui)沖(chong)(chong)市場(chang)風險(xian)。其中碳(tan)(tan)(tan)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)規模最大(da)(da)，占歐(ou)(ou)盟碳(tan)(tan)(tan)市場(chang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)總量的(de)(de)(de)90%以上。我國發(fa)電企(qi)(qi)業(ye)缺(que)乏(fa)靈(ling)活運用(yong)(yong)金融(rong)工具的(de)(de)(de)能(neng)(neng)力和(he)經驗，需要研究(jiu)國外先進能(neng)(neng)源(yuan)企(qi)(qi)業(ye)碳(tan)(tan)(tan)資產管理(li)的(de)(de)(de)做法(fa)，加強交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)團隊建設和(he)能(neng)(neng)源(yuan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)從業(ye)人員培訓，用(yong)(yong)碳(tan)(tan)(tan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)專(zhuan)業(ye)化管理(li)，控(kong)制(zhi)對(dui)沖(chong)(chong)企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)碳(tan)(tan)(tan)排(pai)放成本。

同時，發電企業需借(jie)鑒期貨、基金等(deng)金融行業經驗，建立碳交易風(feng)控(kong)體(ti)系，做(zuo)到事先預防、事中監(jian)督、事后(hou)分析，實現交易全(quan)流程管(guan)(guan)(guan)控(kong)。建立碳交易信息系統(tong)，從賬戶管(guan)(guan)(guan)理(li)、資金管(guan)(guan)(guan)理(li)、交易授權、風(feng)險(xian)指(zhi)標監(jian)控(kong)等(deng)方(fang)面管(guan)(guan)(guan)控(kong)交易風(feng)險(xian)，提高管(guan)(guan)(guan)理(li)效率(lv)。

二、碳市場建設完善建議

（一）推(tui)進立(li)法，讓(rang)碳市場建設(she)與運行(xing)有法可依

全(quan)國碳市(shi)(shi)場(chang)(chang)高(gao)度(du)依賴(lai)政策設計，現階段迫切需(xu)要加快碳市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)立法進程(cheng)，明晰碳排放(fang)權的(de)法律(lv)(lv)屬性(xing)和資(zi)產屬性(xing)，滿(man)足碳排放(fang)權分配和交易過程(cheng)中的(de)法律(lv)(lv)支撐(cheng)，賦予(yu)碳市(shi)(shi)場(chang)(chang)監管(guan)執法的(de)法律(lv)(lv)依據，保證嚴格的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)監管(guan)，保障(zhang)碳市(shi)(shi)場(chang)(chang)順利運行。夯(hang)實碳市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)法律(lv)(lv)基礎(chu)，也有助于(yu)開發與碳排放(fang)權相關的(de)金融(rong)衍生(sheng)產品和業務，將(jiang)碳市(shi)(shi)場(chang)(chang)與資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)鏈接(jie)，更好發揮碳市(shi)(shi)場(chang)(chang)資(zi)源優(you)化(hua)配置、價格發現功(gong)能。

（二）完善市場(chang)(chang)設計與機制，提高市場(chang)(chang)規模(mo)與活躍度(du)

我國試(shi)(shi)點碳(tan)市(shi)場以(yi)現(xian)貨(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)為(wei)(wei)主，碳(tan)金融衍生品開發較(jiao)少，并未形成(cheng)真正(zheng)的(de)(de)(de)碳(tan)金融市(shi)場。相(xiang)關碳(tan)債券、碳(tan)質(zhi)押、碳(tan)托管和(he)(he)(he)綠(lv)色結(jie)構性(xing)存款等(deng)探索和(he)(he)(he)創新還都處于示范性(xing)質(zhi)，尚(shang)未形成(cheng)規模化(hua)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)和(he)(he)(he)標準化(hua)的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)體(ti)系(xi)。試(shi)(shi)點碳(tan)市(shi)場的(de)(de)(de)排放(fang)主體(ti)，多(duo)為(wei)(wei)按期履(lv)約(yue)完(wan)(wan)成(cheng)清繳，交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)不活(huo)躍，履(lv)約(yue)期效應明顯。在(zai)近日發布的(de)(de)(de)《碳(tan)排放(fang)權(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)管理辦法（試(shi)(shi)行(xing)）》中，碳(tan)排放(fang)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)采(cai)取(qu)的(de)(de)(de)單向競價和(he)(he)(he)協議轉讓方(fang)式均為(wei)(wei)現(xian)貨(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)，可能仍存在(zai)線(xian)上(shang)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)流動性(xing)不足等(deng)問(wen)題(ti)。鑒于碳(tan)市(shi)場建設和(he)(he)(he)運行(xing)的(de)(de)(de)復雜性(xing)和(he)(he)(he)潛在(zai)風險，需(xu)要堅(jian)持目標導向和(he)(he)(he)問(wen)題(ti)導向，從國家層面設立專門(men)的(de)(de)(de)研究機構，加(jia)強市(shi)場頂層設計，根據發展情況(kuang)及(ji)時(shi)評(ping)估，在(zai)政(zheng)策(ce)制(zhi)定、機制(zhi)設計等(deng)方(fang)面加(jia)以(yi)修正(zheng)完(wan)(wan)善，建設高標準市(shi)場體(ti)系(xi)，提高市(shi)場規模與(yu)活(huo)躍度。

（三）加強制(zhi)度協同，突出碳(tan)市場降(jiang)低溫室氣體排放的功能(neng)

除碳市場(chang)外，與溫室氣(qi)體減排相關(guan)的政策(ce)(ce)工具(ju)還(huan)包括綠證、用能權交易(yi)等，不同(tong)政策(ce)(ce)之(zhi)間存在重(zhong)疊，易(yi)導(dao)致企業面(mian)臨(lin)多重(zhong)政策(ce)(ce)的同(tong)時約束，增(zeng)加(jia)(jia)企業負(fu)擔；也增(zeng)加(jia)(jia)了碳市場(chang)減排成本(ben)的測(ce)算難度，影響碳市場(chang)功(gong)能發揮。

降(jiang)低溫(wen)室氣(qi)體(ti)排放歸根(gen)結底要靠經濟和(he)能源(yuan)轉型，因此碳市場需要加強與其(qi)他市場機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)和(he)配(pei)(pei)(pei)套政策銜接。例如，逐步(bu)引(yin)入抵消機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)，允許排放企(qi)業使(shi)用(yong)自(zi)愿(yuan)減(jian)排量和(he)碳匯完成(cheng)履約，提高排放主體(ti)之外(wai)企(qi)業的參(can)與度，關注可(ke)再(zai)生能源(yuan)發(fa)電(dian)(dian)項目(mu)(mu)減(jian)排方法學(xue)中(zhong)額外(wai)性論證基準分(fen)析法采用(yong)基準對全(quan)投資收(shou)益(yi)率(lv)要求的合(he)理(li)性（根(gen)據現有政策，全(quan)投資收(shou)益(yi)率(lv)8%以下的可(ke)再(zai)生能源(yuan)發(fa)電(dian)(dian)項目(mu)(mu)才能開發(fa)ccer）；完善電(dian)(dian)力市場化機(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)，以便(bian)實(shi)現碳排放成(cheng)本的順利(li)傳導；明確(que)配(pei)(pei)(pei)額有償分(fen)配(pei)(pei)(pei)資金用(yong)途，以便(bian)實(shi)施配(pei)(pei)(pei)額有償分(fen)配(pei)(pei)(pei)。

此(ci)外，碳市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)機制的(de)優勢在于(yu)實現全社會低成本(ben)碳減排目標(biao)，因此(ci)，全國碳市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)建設初期，需要在減稅降(jiang)費、優化管理、簡(jian)化市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)環節(jie)、鼓(gu)勵(li)使用抵(di)消信用履(lv)約等方面(mian)給予進(jin)入市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)重點排放企(qi)業政策支持，以(yi)便降(jiang)低市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)運行成本(ben)，增(zeng)加市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)流動性，給市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)成長的(de)時間和空間。

注：本文作者國家能源集團龍源（北京）碳資產管理技術有限公司總經理、黨委副書記魏子杰。