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由創(chuang)綠研(yan)(yan)究(jiu)院與清華大(da)學綠色金(jin)融發(fa)展(zhan)研(yan)(yan)究(jiu)中心合作完(wan)成的研(yan)(yan)究(jiu)報(bao)告《“一(yi)帶一(yi)路(lu)”國家可(ke)再(zai)生能源(yuan)項目投融資模式、問題和建議》（以下簡稱報(bao)告），于3月27日線上(shang)發(fa)布。

隨著各國低碳能(neng)源轉型步(bu)伐加快、可再生能(neng)源發電(dian)成本大幅下降，以(yi)光(guang)伏和風電(dian)為代表的可再生能(neng)源正在吸引越(yue)來越(yue)多(duo)的發電(dian)投資。

聯(lian)合國環境規劃(hua)署發(fa)布的(de)《2019全球(qiu)(qiu)可再(zai)生能源投(tou)資(zi)趨勢報告》指出，2010至2019十年(nian)間，太(tai)陽(yang)能光伏發(fa)電(dian)(dian)的(de)平準化度電(dian)(dian)成本下降了81%，陸上風電(dian)(dian)成本下降46%；全球(qiu)(qiu)凈增(zeng)發(fa)電(dian)(dian)裝機容量(liang)2366GW，其中太(tai)陽(yang)能裝機（663GW）占新增(zeng)發(fa)電(dian)(dian)裝機容量(liang)的(de)28%，位(wei)列第一(yi)，超過第二位(wei)煤炭（529GW）近6%。可再(zai)生能源在全球(qiu)(qiu)電(dian)(dian)力行業的(de)占比正在持續擴大(da)。

2018年(nian)，中國的太陽能投(tou)資(zi)總(zong)(zong)額高達(da)912億美元，占全(quan)球(qiu)太陽能投(tou)資(zi)總(zong)(zong)額的65.28%，已連續第七年(nian)成為全(quan)球(qiu)可再生能源(yuan)的最(zui)大(da)投(tou)資(zi)國。具備優異自然(ran)稟賦的“一帶一路(lu)”沿(yan)(yan)線國家也吸引著(zhu)越來越多的中國可再生能源(yuan)投(tou)資(zi)。據統計，在(zai)2014-2018年(nian)五(wu)年(nian)中，中國企業在(zai)“一帶一路(lu)”沿(yan)(yan)線64個(ge)國家以股權(quan)形式投(tou)資(zi)了約1709MW的風電和光(guang)伏裝機。

盡管投資體量不斷增(zeng)長，但中(zhong)(zhong)國(guo)可再生能(neng)源(yuan)企業(ye)在“出海”時(shi)仍(reng)遇到(dao)不少(shao)挑(tiao)戰。此(ci)外，2020年1月以來，在全(quan)球范圍內(nei)不斷加速蔓延的(de)(de)新冠疫(yi)情，為今年中(zhong)(zhong)國(guo)可再生能(neng)源(yuan)行業(ye)“出海”增(zeng)添了新的(de)(de)不確定性。中(zhong)(zhong)國(guo)可再生能(neng)源(yuan)產業(ye)在帶路國(guo)家的(de)(de)持(chi)(chi)續、穩健的(de)(de)發展將更加需(xu)要綠(lv)色融資的(de)(de)政(zheng)策支(zhi)持(chi)(chi)和實(shi)踐。

為更好了解中(zhong)(zhong)(zhong)國企業參與(yu)(yu)“一(yi)帶一(yi)路”可(ke)再生能源投融(rong)資(zi)(zi)的基本模式及遇(yu)到(dao)的問題，創綠研究(jiu)(jiu)院(yuan)與(yu)(yu)清華大學(xue)綠色金融(rong)發展研究(jiu)(jiu)中(zhong)(zhong)(zhong)心于2019年底合(he)作(zuo)完成本研究(jiu)(jiu)報(bao)告(gao)。報(bao)告(gao)基于對(dui)多(duo)家(jia)中(zhong)(zhong)(zhong)資(zi)(zi)投資(zi)(zi)主體(ti)和金融(rong)機構的訪談，對(dui)共計25個(ge)帶路國家(jia)的光伏與(yu)(yu)風電項(xiang)目進行了分析與(yu)(yu)比較。研究(jiu)(jiu)的項(xiang)目覆蓋亞洲(zhou)、歐洲(zhou)、非洲(zhou)和南美洲(zhou)等(deng)17個(ge)國家(jia)和地區，包括了不同(tong)類型的投資(zi)(zi)主體(ti)和融(rong)資(zi)(zi)模式。報(bao)告(gao)發現：

其一，相(xiang)比(bi)傳統(tong)(tong)電力項(xiang)目(mu)，中(zhong)(zhong)國(guo)企業(ye)在帶路國(guo)家(jia)可再(zai)生能(neng)源的投資主體更加多元。除(chu)傳統(tong)(tong)國(guo)內大型發電公司參與其中(zhong)(zhong)，國(guo)內光(guang)伏(fu)風電設備(bei)商和工程承包(bao)商也扮(ban)演著海外(wai)項(xiang)目(mu)開發的角(jiao)色(se)。

項(xiang)目融資(zi)(zi)成本高制約著中國企業(ye)投資(zi)(zi)者的報(bao)價能力(li)和投資(zi)(zi)回報(bao)率(lv)，增(zeng)加了(le)可(ke)再生(sheng)能源(yuan)“走出(chu)去”的阻力(li)，一(yi)方面國內可(ke)再生(sheng)能源(yuan)項(xiang)目補貼拖欠造成的資(zi)(zi)金(jin)回籠滯后，造成一(yi)些民營企業(ye)開(kai)發(fa)海外項(xiang)目時本身(shen)資(zi)(zi)金(jin)能力(li)不足。

另一方面(mian)，由(you)于“一帶一路(lu)”國家債務水平高或(huo)購(gou)電(dian)方實力(li)較弱(ruo)，可(ke)再生能(neng)源項(xiang)目(mu)往(wang)往(wang)難爭取到(dao)東道國的(de)主權擔(dan)保(bao)，國內的(de)信(xin)用保(bao)險更多分(fen)配給傳統火(huo)電(dian)項(xiang)目(mu)而對(dui)可(ke)再生能(neng)源支持力(li)度不足，這(zhe)對(dui)企業后續融資制約(yue)很大(da)。

其次，在融(rong)(rong)資(zi)模式(shi)(shi)上(shang)，中資(zi)金融(rong)(rong)機構(gou)對(dui)海外可(ke)再(zai)生能源(yuan)仍采用傳統對(dui)火電(dian)(dian)(dian)、水(shui)電(dian)(dian)(dian)項(xiang)(xiang)目的(de)有(you)追索權貸款(kuan)模式(shi)(shi)開(kai)展，對(dui)可(ke)再(zai)生能源(yuan)單個項(xiang)(xiang)目融(rong)(rong)資(zi)體量小(xiao)、建設(she)周(zhou)期長、建設(she)風險相對(dui)可(ke)控的(de)屬性，以及在一些國家(jia)可(ke)再(zai)生能源(yuan)發電(dian)(dian)(dian)平價上(shang)網的(de)市場及政策環境的(de)整體評估認定不充分。

此外(wai)，中(zhong)資(zi)(zi)銀行(xing)的(de)(de)外(wai)幣資(zi)(zi)金拆借成本相對國際金融機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)較高(gao)，貸款利率(lv)也缺乏(fa)優(you)勢。與國際公司(si)投資(zi)(zi)帶路國家(jia)可再生能源項(xiang)目(mu)比較，中(zhong)國企業投資(zi)(zi)的(de)(de)項(xiang)目(mu)大多(duo)采用傳統的(de)(de)公司(si)融資(zi)(zi)模式，較少參與多(duo)邊金融機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)如世行(xing)、亞行(xing)等“混合融資(zi)(zi)”的(de)(de)方式，尚未(wei)充分(fen)利用多(duo)邊機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)貸款的(de)(de)優(you)先償債權和稅(shui)率(lv)優(you)惠。

中國投(tou)資(zi)的項(xiang)目也較(jiao)少在建成或運營一(yi)段(duan)時間后與養老(lao)基金、主權基金在內的國際長(chang)(chang)期(qi)投(tou)資(zi)機構(gou)的長(chang)(chang)線基金做對接(jie)。

針對(dui)以上(shang)發(fa)現和投融資挑戰，報(bao)告(gao)提出了相應的建議。報(bao)告(gao)課題組負責人清華大學綠色(se)金融發(fa)展研究中心訪問學者佟江橋提到(dao)，“目前中國(guo)的銀行在對(dui)海外可(ke)再生(sheng)能源(yuan)進行風險認(ren)定時(shi)，普遍(bian)過分強(qiang)調(diao)國(guo)別風險，而對(dui)可(ke)再生(sheng)能源(yuan)的綠色(se)低碳屬性評估不(bu)足。

從監管考(kao)核(he)角度，目(mu)(mu)前人民銀(yin)行對(dui)銀(yin)行類金(jin)融機構開展宏觀審(shen)慎評(ping)估（MPA）時(shi)，尚未覆蓋銀(yin)行對(dui)海外(wai)(wai)可再生能(neng)源等綠色(se)項目(mu)(mu)的(de)貸款。建議修改MPA評(ping)估方法(fa)，將(jiang)銀(yin)行在(zai)國(guo)外(wai)(wai)的(de)綠色(se)信貸余額和增長率也納入(ru)考(kao)核(he)。此外(wai)(wai)，鑒于(yu)‘一帶(dai)一路(lu)’國(guo)家的(de)綠色(se)投(tou)資額每年高達一萬(wan)億美元以(yi)上，建議研究設立專門(men)支持促(cu)進’一帶(dai)一路(lu)’綠色(se)投(tou)資的(de)基金(jin)。”

報告(gao)合作單位(wei)創綠(lv)研究(jiu)院研究(jiu)員白韞雯建議，“當前全球可再(zai)生(sheng)(sheng)能源(yuan)成本大幅下降、各國針對(dui)高碳產業的限制性政策(ce)正在逐步出臺。未(wei)來五至十年內，煤電投資將可能成為(wei)不(bu)良貸款或面臨擱淺風險(xian)(xian)(xian)。中(zhong)資金(jin)融(rong)機構(gou)應將更多金(jin)融(rong)資源(yuan)從海(hai)外(wai)煤電騰挪到(dao)支持(chi)中(zhong)國企(qi)業‘一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路’可再(zai)生(sheng)(sheng)能源(yuan)項目的開發，這也(ye)有(you)助于提高金(jin)融(rong)機構(gou)投資組合的長期抗風險(xian)(xian)(xian)能力。例(li)如，中(zhong)國出口信用保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)可適當放寬(kuan)對(dui)可再(zai)生(sheng)(sheng)能源(yuan)項目非主(zhu)權類項目擔保(bao)(bao)措(cuo)施的要(yao)求，在承保(bao)(bao)政策(ce)中(zhong)明確優先支持(chi)可再(zai)生(sheng)(sheng)能源(yuan)項目，提高承保(bao)(bao)額度、延長保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)期限、適度降低(di)費率(lv)等。”