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疫情或影(ying)響(xiang)(xiang)部分(fen)項目開工(gong)進(jin)度，難改行業全年高速增長。受到國內新型冠狀病毒肺(fei)炎疫情影(ying)響(xiang)(xiang)，部分(fen)項目開工(gong)或將向后推遲(chi)。但(dan)是從全年角度來(lai)看，短期項目開工(gong)推遲(chi)不影(ying)響(xiang)(xiang)全年裝機并網(wang)容(rong)量(liang)。

同(tong)時(shi)海(hai)外訂單觀望情(qing)緒(xu)逐步(bu)結(jie)束，開始回暖。同(tong)時(shi)3月31日(ri)是日(ri)本(ben)和印度(du)的財年節點，一(yi)季度(du)需求(qiu)較為(wei)旺盛。根據(ju)印度(du)保障性(xing)關稅(shui)政策(ce)，印度(du)對(dui)光(guang)伏(fu)組件的保障性(xing)關稅(shui)從2020年1月30日(ri)起(qi)降至15%，印度(du)關稅(shui)下調將(jiang)帶動整體(ti)海(hai)外需求(qiu)復蘇。另外當前制(zhi)造端復工積極，部(bu)分龍頭(tou)企業在(zai)春節依舊堅持生產(chan)沒有停工。

同時國(guo)(guo)內(nei)新能(neng)源(yuan)制造業(ye)板塊自(zi)動化程度高(gao)，受疫情影響較低。2020年(nian)(nian)1月23日，國(guo)(guo)家能(neng)源(yuan)局發(fa)布(bu)《國(guo)(guo)家能(neng)源(yuan)局關于(yu)2020年(nian)(nian)風電(dian)、光(guang)伏發(fa)電(dian)項(xiang)目建設有關事項(xiang)的(de)通知（征(zheng)求(qiu)意(yi)見稿）》（以下簡稱《征(zheng)求(qiu)意(yi)見稿》）。隨著(zhu)國(guo)(guo)內(nei)風電(dian)光(guang)伏政策的(de)逐(zhu)步清晰(xi)，2020年(nian)(nian)國(guo)(guo)內(nei)光(guang)伏裝機有望達到50GW，國(guo)(guo)內(nei)較2019年(nian)(nian)有望大幅增(zeng)長。風電(dian)項(xiang)目將繼續搶裝，迎來并網高(gao)峰(feng)。

光伏：補(bu)(bu)貼(tie)總(zong)額(e)15億(yi)(yi)元，其中(zhong)競(jing)價(jia)項目(mu)補(bu)(bu)貼(tie)總(zong)額(e)10億(yi)(yi)元，預計(ji)競(jing)價(jia)規模在27.8GW左右，4月底之前完成競(jing)價(jia)項目(mu)上報工作。戶用補(bu)(bu)貼(tie)總(zong)規模為5億(yi)(yi)元，具備一(yi)個月緩沖區。根(gen)據國家能源局(ju)發布的《征求意見稿》，2020年度(du)新建光伏發電項目(mu)補(bu)(bu)貼(tie)預算總(zong)額(e)度(du)為15億(yi)(yi)元，其中(zhong)補(bu)(bu)貼(tie)競(jing)價(jia)項目(mu)補(bu)(bu)貼(tie)為10億(yi)(yi)元。預計(ji)2020年補(bu)(bu)貼(tie)競(jing)價(jia)強度(du)在0.03元/kwh左右，對應競(jing)價(jia)規模預計(ji)在27.8GW左右。

競(jing)價項(xiang)目(mu)信息需要在2020年(nian)(nian)4月30日前（含）上報國(guo)(guo)家(jia)能源局(ju)。2020年(nian)(nian)競(jing)價項(xiang)目(mu)啟動時間(jian)較早，有(you)(you)助于推進競(jing)價項(xiang)目(mu)穩定建設。2020年(nian)(nian)戶(hu)(hu)用(yong)(yong)補(bu)貼規模為(wei)5億元，戶(hu)(hu)用(yong)(yong)光伏納入國(guo)(guo)家(jia)財政(zheng)(zheng)補(bu)貼范圍的建設規模按(an)照年(nian)(nian)利(li)用(yong)(yong)小時數1000小時和國(guo)(guo)家(jia)有(you)(you)關價格政(zheng)(zheng)策(ce)測算并按(an)照50萬千(qian)瓦(wa)區間(jian)向下取整確定。戶(hu)(hu)用(yong)(yong)項(xiang)目(mu)具(ju)備一個月的緩沖期，有(you)(you)助于保障戶(hu)(hu)用(yong)(yong)光伏用(yong)(yong)戶(hu)(hu)利(li)益。

風電：新(xin)(xin)增需要補貼項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)嚴格控制總(zong)量，采用(yong)競(jing)(jing)爭(zheng)性(xing)方式進(jin)行配(pei)置(zhi)，確保消(xiao)(xiao)納(na)，穩步推進(jin)存量項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)并(bing)網(wang)(wang)(wang)，鼓勵(li)分散式風(feng)(feng)電項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)，海上(shang)(shang)風(feng)(feng)電項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)穩步推進(jin)。根據《征求意見稿(gao)》，新(xin)(xin)增集中式陸上(shang)(shang)風(feng)(feng)電項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)和(he)海上(shang)(shang)風(feng)(feng)電項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)繼續(xu)按(an)照競(jing)(jing)爭(zheng)性(xing)方法進(jin)行配(pei)置(zhi)。積極(ji)推進(jin)分散式風(feng)(feng)電項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)，且不用(yong)參與競(jing)(jing)爭(zheng)性(xing)配(pei)置(zhi)。對于存量項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)而言，電網(wang)(wang)(wang)要積極(ji)發揮(hui)電網(wang)(wang)(wang)并(bing)網(wang)(wang)(wang)關口作(zuo)用(yong)，嚴格按(an)照規劃(hua)和(he)消(xiao)(xiao)納(na)能力合(he)理安排并(bing)網(wang)(wang)(wang)時序。

2020年(nian)(nian)(nian)風(feng)電(dian)項(xiang)目(mu)有(you)望(wang)在保(bao)證消納的(de)情況下(xia)，迎(ying)來風(feng)電(dian)搶裝高(gao)峰。海(hai)上(shang)(shang)風(feng)電(dian)項(xiang)目(mu)各省(sheng)對照(zhao)已公(gong)示的(de)2020年(nian)(nian)(nian)底前可建成并網、2020年(nian)(nian)(nian)底前可開工建設、2021年(nian)(nian)(nian)底前可建成并網的(de)清單合理(li)安排和把握節奏和時(shi)序。從開工角度(du)來說，根據(ju)明陽智(zhi)能(neng)公(gong)告，2019年(nian)(nian)(nian)以(yi)來海(hai)上(shang)(shang)風(feng)電(dian)項(xiang)目(mu)積極開工，截至2019年(nian)(nian)(nian)前三季度(du)，海(hai)上(shang)(shang)風(feng)電(dian)開工項(xiang)目(mu)容量達(da)到(dao)8.5GW。考(kao)慮到(dao)海(hai)上(shang)(shang)風(feng)電(dian)受海(hai)洋(yang)作(zuo)業窗口期的(de)影響，預計2019年(nian)(nian)(nian)新(xin)開工的(de)項(xiang)目(mu)會在未(wei)來兩年(nian)(nian)(nian)陸續并網。

建議關注：光伏：推薦組(zu)件(jian)龍頭隆基股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、晶(jing)(jing)澳科(ke)技(ji)、東方日(ri)(ri)升；多晶(jing)(jing)硅料(liao)和電(dian)池片(pian)龍頭通威股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)；硅片(pian)龍頭中(zhong)環股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)和EPC廠商(shang)陽(yang)光電(dian)源，和布局新技(ji)術路線(xian)和受(shou)益于擴(kuo)產的(de)捷佳偉創、山(shan)煤(mei)國(guo)際、中(zhong)來(lai)股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、邁為股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、晶(jing)(jing)盛機電(dian)；風(feng)(feng)電(dian)：迎來(lai)業績(ji)拐(guai)點的(de)風(feng)(feng)機龍頭金風(feng)(feng)科(ke)技(ji)、明陽(yang)智能和業績(ji)高速增長的(de)零部件(jian)企業天順風(feng)(feng)能、泰(tai)勝(sheng)風(feng)(feng)能、雙一科(ke)技(ji)、金雷(lei)股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)、日(ri)(ri)月股(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)。

風險(xian)提(ti)示：2020年政(zheng)策正式(shi)落地不及預期，疫(yi)情發展超(chao)預期。

疫情難改風光全年高景氣

受新型冠(guan)狀病毒(du)影響，各(ge)省復工(gong)時間(jian)延(yan)后。2020年(nian)春節前夕，國(guo)內爆發新型冠(guan)狀病毒(du)肺炎疫情，由于(yu)本次疫情傳染(ran)性較強，各(ge)省市落實突發公(gong)共衛(wei)生(sheng)事件響應(ying)，延(yan)后城(cheng)市復工(gong)時間(jian)，以(yi)防止新型冠(guan)狀病毒(du)傳染(ran)的疫情擴散和蔓延(yan)。部分省市將復工(gong)時間(jian)延(yan)遲到2020年(nian)2月9日24時之后復工(gong)，較原定計劃復工(gong)時間(jian)延(yan)后一周左右。

能源局建議科學(xue)確定復工(gong)節(jie)點，一季度(du)新能源國內裝(zhuang)機(ji)或受(shou)短暫影響。2020年1月30日，國家能源局發(fa)布《關于切實做(zuo)好疫情防控電力保障服務和(he)當前電力安(an)全(quan)生產(chan)工(gong)作的通知》，表示面對(dui)當前疫情問題，電力企(qi)業要(yao)堅持時間服從安(an)全(quan)和(he)質量，科學(xue)確定復工(gong)復產(chan)時間節(jie)點，及時修訂施工(gong)作業方(fang)案，重(zhong)新確定合理工(gong)期，嚴禁搶進度(du)、趕工(gong)期。

國內電(dian)站(zhan)裝(zhuang)機(ji)或受本次(ci)疫情影(ying)響(xiang)，裝(zhuang)機(ji)向后推遲。從歷史來看(kan)，雖然(ran)1、2月新能(neng)源并網數(shu)據較(jiao)高(gao)，但(dan)是大(da)部分是受前一年項(xiang)目結轉影(ying)響(xiang)。1、2月多為春節，且天氣(qi)較(jiao)為寒冷(leng)，實際施工項(xiang)目較(jiao)少。且土建項(xiang)目復(fu)(fu)工時間普遍在正月十五之(zhi)后，本次(ci)復(fu)(fu)工延遲對土建項(xiang)目影(ying)響(xiang)較(jiao)低。

光伏海外需求逐步復蘇，疫情對出口影(ying)響較(jiao)低。進入一月(yue)以(yi)來，隨(sui)著光伏組件價格逐步企穩(wen)，降幅(fu)逐步縮小，海外訂(ding)單觀望情緒逐步結束，海外訂(ding)單開始(shi)回暖。同時3月(yue)31日(ri)是日(ri)本和印度的財(cai)年節點，一季度需求較(jiao)為旺盛。

根據印(yin)度保障性關稅(shui)政策，印(yin)度對光伏組(zu)件(jian)的保障性關稅(shui)將(jiang)從2020年(nian)1月30日(ri)起(qi)降至15%，印(yin)度關稅(shui)下調將(jiang)帶動整體(ti)海(hai)外需求復(fu)蘇。1月31日(ri)，世(shi)界衛生(sheng)組(zu)織（WHO）宣布2019新型冠狀病毒(du)疫情現(xian)已符合(he)“國際關注的突發公共衛生(sheng)事(shi)件(jian)”（PHEIC）標準，但是不建議(yi)任(ren)何旅行或(huo)貿易(yi)限制(zhi)。海(hai)外需求復(fu)蘇有望推動光伏制(zhi)造(zao)業出(chu)口回暖。

部分(fen)龍頭企(qi)業(ye)(ye)春(chun)節堅持(chi)生(sheng)產，高自動化程度企(qi)業(ye)(ye)受(shou)疫情(qing)影(ying)響更(geng)低，關注物流情(qing)況(kuang)對(dui)行業(ye)(ye)影(ying)響。通過(guo)調(diao)研了解到，受(shou)益于下游需求旺盛，部分(fen)風電光伏龍頭企(qi)業(ye)(ye)在春(chun)節依舊堅持(chi)生(sheng)產沒有停工(gong)(gong)。節后制造(zao)業(ye)(ye)復工(gong)(gong)積極(ji)。

同時國內新(xin)能(neng)源制(zhi)造業板塊自(zi)動(dong)化(hua)程(cheng)度高(gao)(gao)(gao)。通威太(tai)陽能(neng)成都基地A1智(zhi)能(neng)制(zhi)造車(che)間有16條(tiao)全(quan)封閉的智(zhi)能(neng)制(zhi)造高(gao)(gao)(gao)效晶硅電池(chi)(chi)片自(zi)動(dong)化(hua)生(sheng)產線，由自(zi)動(dong)抓取(qu)的機(ji)械臂(bei)、智(zhi)能(neng)運輸機(ji)器人組成。中環(huan)股份(fen)四(si)期項目(mu)(mu)以(yi)工(gong)(gong)業4.0為標準，智(zhi)能(neng)化(hua)率高(gao)(gao)(gao)，五期項目(mu)(mu)定位(wei)為全(quan)球最大、最先進(jin)、自(zi)動(dong)化(hua)程(cheng)度最高(gao)(gao)(gao)的智(zhi)慧化(hua)太(tai)陽能(neng)電池(chi)(chi)用單(dan)晶硅材料工(gong)(gong)廠(chang)。高(gao)(gao)(gao)自(zi)動(dong)化(hua)程(cheng)度可以(yi)緩解人員復(fu)工(gong)(gong)推遲(chi)的問題。但是受(shou)疫情影響(xiang)，物流運輸或存在一(yi)定困(kun)難，對訂(ding)單(dan)交付或有影響(xiang)。

風(feng)光(guang)政(zheng)(zheng)策(ce)逐步(bu)明(ming)顯，全年(nian)需求(qiu)穩步(bu)增長。2020年(nian)1月23日，國(guo)家能(neng)(neng)源(yuan)局發(fa)布《國(guo)家能(neng)(neng)源(yuan)局關于(yu)2020年(nian)風(feng)電、光(guang)伏發(fa)電項目(mu)建設有關事項的(de)通知（征求(qiu)意見稿）》。風(feng)電光(guang)伏政(zheng)(zheng)策(ce)逐步(bu)明(ming)細(xi)，隨著正式政(zheng)(zheng)策(ce)逐步(bu)落地，全年(nian)需求(qiu)有望(wang)穩步(bu)增長。

光伏：補貼總額度落地，全年裝機有望大幅增長

平(ping)價項(xiang)目(mu)積極推(tui)進(jin)，20年(nian)(nian)(nian)平(ping)價項(xiang)目(mu)在3月中(zhong)旬(xun)前(qian)上報。根據國家能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)局(ju)(ju)發(fa)布的《國家能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)局(ju)(ju)關于(yu)2020年(nian)(nian)(nian)風電(dian)、光(guang)(guang)伏(fu)(fu)發(fa)電(dian)項(xiang)目(mu)建(jian)設有(you)關事項(xiang)的通知（征(zheng)求意見稿）》，2020年(nian)(nian)(nian)的光(guang)(guang)伏(fu)(fu)平(ping)價項(xiang)目(mu)將按照《國家發(fa)展改革委國家能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)局(ju)(ju)關于(yu)積極推(tui)進(jin)風電(dian)、光(guang)(guang)伏(fu)(fu)發(fa)電(dian)無補貼平(ping)價上網有(you)關工(gong)作的通知》推(tui)進(jin)建(jian)設，項(xiang)目(mu)信息于(yu)2020年(nian)(nian)(nian)3月中(zhong)旬(xun)報國家能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)局(ju)(ju)，項(xiang)目(mu)必須(xu)在2020年(nian)(nian)(nian)底前(qian)能(neng)(neng)夠核準且開工(gong)建(jian)設。

光(guang)伏(fu)(fu)補(bu)貼政(zheng)策落地，競(jing)價(jia)項目(mu)總(zong)補(bu)貼為10億(yi)元(yuan)，4月(yue)30日之前完成上報。根據(ju)本次《征求意見稿》，2020年(nian)(nian)度新建(jian)光(guang)伏(fu)(fu)發電項目(mu)補(bu)貼預(yu)算總(zong)額(e)度為15億(yi)元(yuan)。其(qi)中(zhong)補(bu)貼競(jing)價(jia)項目(mu)（包括集中(zhong)式光(guang)伏(fu)(fu)電站和工(gong)商業分布式光(guang)伏(fu)(fu)項目(mu)）補(bu)貼總(zong)額(e)為10億(yi)元(yuan)設。競(jing)爭配置方(fang)法仍按照2019年(nian)(nian)光(guang)伏(fu)(fu)發電項目(mu)競(jing)爭配置工(gong)作方(fang)案(an)實(shi)行。各(ge)省（區(qu)、市）能源主(zhu)管部門在2020年(nian)(nian)4月(yue)30日前（含(han)）將2020年(nian)(nian)擬新建(jian)的補(bu)貼競(jing)價(jia)項目(mu)、申報上網電價(jia)及相關信息報送國家能源局。

2020年競價(jia)(jia)項目啟動時間(jian)較(jiao)早，有助(zhu)于推進競價(jia)(jia)項目穩定建(jian)設。

2019年(nian)競(jing)價補貼總額為17億元，集中(zhong)電站補貼強度在0.0381~0.0749元/kwh之(zhi)間(jian)，全額上網(wang)分(fen)布式補貼強度在0.0558~0.0846元/kwh之(zhi)間(jian)。根據國家(jia)能源局官方(fang)解讀，2019年(nian)國內第一次采用光伏(fu)競(jing)爭性配(pei)置(zhi)機(ji)制，納入2019年(nian)國家(jia)競(jing)價補貼范圍，總裝機(ji)容量2278.8642萬千瓦，測算年(nian)度補貼需求(qiu)約17億元。

2019年競價(jia)項目I類資源區(qu)，集(ji)中(zhong)式電站(zhan)平(ping)(ping)均補貼強度(du)為(wei)0.0663元(yuan)/kwh；全(quan)額上(shang)(shang)網分布式電站(zhan)平(ping)(ping)均補貼強度(du)為(wei)0.0624元(yuan)/千(qian)瓦時(shi)(shi)。II類資源區(qu)，普通(tong)光伏電站(zhan)平(ping)(ping)均補貼強度(du)為(wei)0.0381元(yuan)/千(qian)瓦時(shi)(shi)；全(quan)額上(shang)(shang)網分布式項目平(ping)(ping)均補貼強度(du)為(wei)0.0558元(yuan)/千(qian)瓦時(shi)(shi)。

III類(lei)資源區，普通光伏(fu)電站平(ping)均(jun)補貼(tie)(tie)強(qiang)度為0.0749元(yuan)/千瓦時(shi)；全額(e)上網分(fen)布(bu)式項目平(ping)均(jun)補貼(tie)(tie)強(qiang)度為0.0846元(yuan)/千瓦時(shi)。自(zi)發自(zi)用、余電上網分(fen)布(bu)式項目平(ping)均(jun)補貼(tie)(tie)強(qiang)度為0.0404元(yuan)/千瓦時(shi)。

組(zu)(zu)件價格大幅下(xia)降(jiang)，預計20年補(bu)貼(tie)競(jing)價強(qiang)度(du)有望降(jiang)至0.03元/kwh，競(jing)價項目規(gui)模(mo)(mo)預計在(zai)27.8GW左右(you)。2019年隨著perc技(ji)術(shu)的大規(gui)模(mo)(mo)普及，perc組(zu)(zu)件價格大幅下(xia)降(jiang)，當(dang)前組(zu)(zu)件價格較2019年年中(zhong)下(xia)降(jiang)0.21~0.35元/w。從全國角度(du)來看，假設(she)光伏利用小(xiao)時數為1200小(xiao)時，如(ru)果IRR要(yao)保持在(zai)原有水平，對應(ying)補(bu)貼(tie)下(xia)降(jiang)空間在(zai)0.03元/kwh左右(you)。

2019年(nian)地(di)面(mian)電(dian)站平均度電(dian)補貼強度在0.06元/kwh左(zuo)右，預計2020年(nian)補貼競價強度在0.03元/kwh左(zuo)右，對應(ying)競價規模(mo)預計在27.8GW左(zuo)右。

戶(hu)(hu)用(yong)補貼(tie)(tie)總(zong)規模(mo)為(wei)5億(yi)元，具備一個月緩沖區。根據本次《征求意見稿》，戶(hu)(hu)用(yong)補貼(tie)(tie)規模(mo)為(wei)5億(yi)元，戶(hu)(hu)用(yong)光伏(fu)納入國家(jia)財政補貼(tie)(tie)范圍的(de)建設規模(mo)按照年利(li)用(yong)小時數1000小時和國家(jia)有關價(jia)格(ge)政策測算(suan)并按照50萬千瓦區間向下取整確定。戶(hu)(hu)用(yong)項目(mu)具備一個月的(de)緩沖期，有助于(yu)保障戶(hu)(hu)用(yong)光伏(fu)用(yong)戶(hu)(hu)利(li)益。

光伏(fu)競價政策逐步落地，國(guo)內需求有(you)望(wang)高速(su)增(zeng)長。2020年(nian)國(guo)內光伏(fu)裝(zhuang)機由2020年(nian)競價+戶(hu)用(yong)光伏(fu)+2019年(nian)結轉+平價項(xiang)(xiang)目(mu)+領跑者(zhe)項(xiang)(xiang)目(mu)和其(qi)他特(te)高壓等專項(xiang)(xiang)項(xiang)(xiang)目(mu)組成。2020年(nian)國(guo)內光伏(fu)裝(zhuang)機有(you)望(wang)達到50GW，較2019有(you)望(wang)大幅(fu)增(zeng)長。

競價+戶(hu)(hu)用方面：新增競價項目預計在27.8GW左(zuo)右(you)，戶(hu)(hu)用項目規模需要等具體戶(hu)(hu)用補貼落地(di)后(hou)確(que)定。

19年(nian)(nian)存量(liang)(liang)競(jing)價(jia)(jia)結(jie)轉項(xiang)目：由于2019年(nian)(nian)國內(nei)光伏(fu)政策發(fa)布較晚，競(jing)價(jia)(jia)項(xiang)目在7月2日之后(hou)才落地。而項(xiang)目前期工(gong)作較多，導致部分2019年(nian)(nian)競(jing)價(jia)(jia)項(xiang)目將延期至2020年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)完成并網。2019年(nian)(nian)下(xia)(xia)半年(nian)(nian)光伏(fu)裝(zhuang)機(ji)累計(ji)15.41GW左右(you)，競(jing)價(jia)(jia)項(xiang)目約12.33GW左右(you)，預計(ji)有9.6GW項(xiang)目將在20年(nian)(nian)一季度并網。根據中電聯數據，2019年(nian)(nian)國內(nei)新增(zeng)太陽能裝(zhuang)機(ji)容量(liang)(liang)26.81GW，同比下(xia)(xia)滑(hua)18.44GW，預計(ji)2019年(nian)(nian)下(xia)(xia)半年(nian)(nian)新增(zeng)15.41GW。

其(qi)中，2019年(nian)下半年(nian)預(yu)計(ji)新增戶(hu)用項(xiang)目3.08GW。假設(she)2019年(nian)下半年(nian)新增光伏項(xiang)目除了戶(hu)用項(xiang)目之外，其(qi)余所有(you)項(xiang)目均為19年(nian)競(jing)價項(xiang)目，預(yu)計(ji)19年(nian)實際并網(wang)競(jing)價項(xiang)目為12.33GW。2019年(nian)國內(nei)實際競(jing)價規(gui)模(mo)為22.8GW，7月之前(qian)已完成并網(wang)約0.9GW，需要新增21.9GW。約有(you)9.6GW項(xiang)目需要在20年(nian)建(jian)成并網(wang)。

平價項(xiang)目(mu)(mu)：根據《關于公(gong)布2019年(nian)第一(yi)(yi)批(pi)(pi)風電、光伏發電平價上網項(xiang)目(mu)(mu)的通知》，第一(yi)(yi)批(pi)(pi)光伏平價項(xiang)目(mu)(mu)中(zhong)4.5GW為2019年(nian)并(bing)網，9.27GW為2020年(nian)并(bing)網。第一(yi)(yi)批(pi)(pi)平價項(xiang)目(mu)(mu)的陸續(xu)啟動(dong)將(jiang)(jiang)提升2020年(nian)光伏需求。同時新一(yi)(yi)批(pi)(pi)平價項(xiang)目(mu)(mu)還將(jiang)(jiang)陸續(xu)啟動(dong)。

2020年(nian)(nian)獎(jiang)勵(li)領跑(pao)者：2018年(nian)(nian)12月，國家(jia)能源局(ju)下發(fa)《關(guan)于光(guang)伏(fu)發(fa)電領跑(pao)基地獎(jiang)勵(li)激(ji)(ji)勵(li)有關(guan)事(shi)項的(de)通知》，表(biao)示將對2017年(nian)(nian)光(guang)伏(fu)領跑(pao)者基地給予3個共1.5GW的(de)激(ji)(ji)勵(li)獎(jiang)勵(li)規模，并網節(jie)點為(wei)2020年(nian)(nian)6月30日(ri)。

風電：存量搶裝繼續，平價項目穩步推進

穩步推(tui)進平價(jia)(jia)項目(mu)(mu)建設(she)(she)，2020年(nian)(nian)底項目(mu)(mu)開工建設(she)(she)。根據(ju)國家(jia)(jia)(jia)能(neng)源(yuan)局(ju)發(fa)布的(de)(de)《國家(jia)(jia)(jia)能(neng)源(yuan)局(ju)關于2020年(nian)(nian)風電(dian)(dian)(dian)、光伏發(fa)電(dian)(dian)(dian)項目(mu)(mu)建設(she)(she)有(you)關事項的(de)(de)通(tong)知（征求意見稿）》，2020年(nian)(nian)將繼續推(tui)進平價(jia)(jia)項目(mu)(mu)建設(she)(she)，平價(jia)(jia)項目(mu)(mu)按照《國家(jia)(jia)(jia)發(fa)展改(gai)革委(wei)國家(jia)(jia)(jia)能(neng)源(yuan)局(ju)關于積極推(tui)進風電(dian)(dian)(dian)、光伏發(fa)電(dian)(dian)(dian)無(wu)補貼(tie)平價(jia)(jia)上網有(you)關工作的(de)(de)通(tong)知》（發(fa)改(gai)能(neng)源(yuan)〔2019〕19號）有(you)關要求進行推(tui)進，并在(zai)2020年(nian)(nian)3月中旬上報(bao)國家(jia)(jia)(jia)能(neng)源(yuan)局(ju)，在(zai)2020年(nian)(nian)底前(qian)獲得核(he)準并開工建設(she)(she)。

國(guo)內已基本實現平(ping)(ping)價(jia)(jia)，平(ping)(ping)價(jia)(jia)項目(mu)穩步推進助力風電(dian)(dian)健康(kang)發(fa)展。根據國(guo)家水規總院(yuan)研究，我國(guo)大部分(fen)地區的風電(dian)(dian)項目(mu)已經基本和火電(dian)(dian)燃(ran)煤標桿電(dian)(dian)價(jia)(jia)平(ping)(ping)價(jia)(jia)的條件，國(guo)內風電(dian)(dian)平(ping)(ping)價(jia)(jia)市場空(kong)間(jian)很大。在第一批平(ping)(ping)價(jia)(jia)上網(wang)項目(mu)中(zhong)，風電(dian)(dian)項目(mu)總規模為4.51GW，其中(zhong)1GW在2019年(nian)底前(qian)并網(wang)，0.41GW在2020年(nian)底前(qian)并網(wang)，0.1GW在2021年(nian)底前(qian)并網(wang)，另外超過2GW項目(mu)未說明具體并網(wang)時間(jian)。

隨著(zhu)風(feng)電(dian)平(ping)價(jia)市場(chang)的經濟性提升，風(feng)電(dian)平(ping)價(jia)項目啟動有望加速，風(feng)電(dian)行業穩步推進。

新增需(xu)(xu)要補貼項(xiang)目(mu)嚴(yan)格控制(zhi)總量，采用(yong)競爭性配置工作。對于2020年(nian)新增的(de)(de)需(xu)(xu)要補貼的(de)(de)項(xiang)目(mu)，各省(sheng)(sheng)級(ji)區域需(xu)(xu)國家補貼的(de)(de)項(xiang)目(mu)總規(gui)模=《風(feng)(feng)(feng)電發展“十三(san)五(wu)”規(gui)劃(hua)》各省(sheng)(sheng)級(ji)區域2020年(nian)規(gui)劃(hua)并(bing)網目(mu)標-2019年(nian)底已并(bing)網和(he)(he)已核(he)準在有效期(qi)并(bing)承諾(nuo)建(jian)設的(de)(de)風(feng)(feng)(feng)電項(xiang)目(mu)規(gui)模（不包括平價上(shang)網風(feng)(feng)(feng)電項(xiang)目(mu)和(he)(he)跨(kua)省(sheng)(sheng)跨(kua)區外送通道配置項(xiang)目(mu)）。新增集(ji)中式(shi)陸上(shang)風(feng)(feng)(feng)電項(xiang)目(mu)和(he)(he)海上(shang)風(feng)(feng)(feng)電項(xiang)目(mu)繼續按照競爭性方法(fa)進(jin)行配置。

對于(yu)存量建設項目(mu)(mu)而言，電網要積極發揮電網并網關口作用，嚴(yan)格按照規劃和(he)消納能(neng)力(li)合(he)理安(an)排并網時序(xu)。2020年風電項目(mu)(mu)有望在保證消納的情況下，迎來(lai)風電搶裝高峰。

鼓勵推進分(fen)散式(shi)風電項(xiang)(xiang)目，不(bu)需要參(can)與競爭性配置。2020年將繼續鼓勵分(fen)散式(shi)風電項(xiang)(xiang)目建(jian)設，推進分(fen)散式(shi)風電參(can)與分(fen)布式(shi)發(fa)電市場化交易(yi)試(shi)點(dian)。

同時新(xin)增核準的(de)分(fen)散式(shi)項目不需(xu)要參加競爭性(xing)配置。根據(ju)2019年5月24日，發(fa)改(gai)委發(fa)布《關于完善風(feng)電(dian)(dian)上網電(dian)(dian)價政(zheng)策的(de)通知》，2020年風(feng)電(dian)(dian)各類(lei)資源區指(zhi)導電(dian)(dian)價分(fen)別為(wei)每(mei)千瓦時0.29、0.34、0.38、0.47元。2019年8月，中國(guo)風(feng)能協會統計，截(jie)至當時國(guo)內(nei)分(fen)散式(shi)風(feng)電(dian)(dian)規劃空間(jian)在15GW左右(you)，分(fen)散式(shi)風(feng)電(dian)(dian)后(hou)續(xu)有望(wang)大規模發(fa)展。

海(hai)上風電項(xiang)目穩步推(tui)進。本次(ci)《征求(qiu)意見稿》要求(qiu)各省對照(zhao)已(yi)公示的2020年(nian)底前可(ke)建(jian)(jian)成并網、2020年(nian)底前可(ke)開工建(jian)(jian)設、2021年(nian)底前可(ke)建(jian)(jian)成并網的清單合理安排和把握節奏和時(shi)序。

從開(kai)(kai)工角度來(lai)說(shuo)，根據明(ming)陽智能公告，2019年以來(lai)海(hai)(hai)(hai)上風(feng)電(dian)項(xiang)目(mu)積極開(kai)(kai)工，截(jie)至2019年前三季度，海(hai)(hai)(hai)上風(feng)電(dian)開(kai)(kai)工項(xiang)目(mu)容量達到8.5GW。考慮到海(hai)(hai)(hai)上風(feng)電(dian)受海(hai)(hai)(hai)洋作業窗口期的影(ying)響，預計2019年新開(kai)(kai)工的項(xiang)目(mu)會(hui)在(zai)未來(lai)兩年集中并網(wang)。

2020年12月31日(ri)為關鍵節(jie)點，存量陸(lu)上(shang)風(feng)電加快(kuai)施工，行業持續高景氣(qi)。根據2019年發(fa)布的《國家(jia)發(fa)展(zhan)改革委關于完善風(feng)電上(shang)網(wang)(wang)電價政(zheng)策(ce)的通(tong)知》：“2018年底(di)(di)之前(qian)核準的陸(lu)上(shang)風(feng)電項(xiang)(xiang)目，2020年底(di)(di)前(qian)仍未(wei)完成并(bing)網(wang)(wang)的，國家(jia)不再補貼；2019年1月1日(ri)至2020年底(di)(di)前(qian)核準的陸(lu)上(shang)風(feng)電項(xiang)(xiang)目，2021年底(di)(di)前(qian)仍未(wei)完成并(bing)網(wang)(wang)的，國家(jia)不再補貼。

自2021年(nian)1月(yue)1日開始，新(xin)核準的(de)陸(lu)上(shang)風(feng)電(dian)項目(mu)全面(mian)實現(xian)平價上(shang)網，國家不(bu)再補(bu)貼(tie)。”2020年(nian)12月(yue)31日是18年(nian)之前(qian)享受(shou)固定電(dian)價補(bu)貼(tie)的(de)存量陸(lu)上(shang)風(feng)電(dian)項目(mu)的(de)并(bing)網節點，項目(mu)將加快建(jian)設(she)進(jin)程。根據(ju)中(zhong)電(dian)聯數據(ju)，2019年(nian)國內(nei)新(xin)增風(feng)電(dian)并(bing)網25.74GW，同比增長4.47GW。2020年(nian)行(xing)業搶(qiang)裝(zhuang)迎來高(gao)峰，并(bing)網數據(ju)有(you)望持續(xu)增長。

投資建議

隨(sui)著(zhu)風(feng)(feng)電(dian)(dian)(dian)光伏政策逐(zhu)步明(ming)晰(xi)，疫情對行業(ye)短(duan)期開(kai)工有一定(ding)影響，長(chang)期對行業(ye)需求影響有限。光伏方面(mian)，全年國內(nei)需求有望大幅增(zeng)長(chang)，海外需求穩(wen)定(ding)增(zeng)長(chang)，推(tui)薦組件(jian)龍頭隆基股(gu)份(fen)、晶澳科(ke)技、東(dong)方日(ri)升；多晶硅料和(he)(he)電(dian)(dian)(dian)池片龍頭通(tong)威(wei)股(gu)份(fen)；硅片龍頭中環股(gu)份(fen)和(he)(he)EPC廠商陽光電(dian)(dian)(dian)源，和(he)(he)布局新(xin)技術路線和(he)(he)受益于(yu)擴產(chan)的捷佳偉(wei)創(chuang)、山煤(mei)國際(ji)、中來股(gu)份(fen)、邁為(wei)股(gu)份(fen)、晶盛機電(dian)(dian)(dian)。風(feng)(feng)電(dian)(dian)(dian)方面(mian)，國內(nei)風(feng)(feng)電(dian)(dian)(dian)搶裝繼續(xu)，2020年行業(ye)景氣(qi)度持續(xu)提升，建議關注迎來業(ye)績拐(guai)點的風(feng)(feng)機龍頭金(jin)風(feng)(feng)科(ke)技、明(ming)陽智能(neng)(neng)和(he)(he)業(ye)績高速增(zeng)長(chang)的零部件(jian)企業(ye)天順(shun)風(feng)(feng)能(neng)(neng)、泰(tai)勝風(feng)(feng)能(neng)(neng)、雙一科(ke)技、金(jin)雷(lei)股(gu)份(fen)、日(ri)月(yue)股(gu)份(fen)。

風險提示

2020年政策正(zheng)式(shi)(shi)落地(di)不及(ji)預(yu)期(qi)。本次政策為征求(qiu)意見稿，正(zheng)式(shi)(shi)文件或相較爭取意見稿有所改(gai)變(bian)，可能(neng)不以預(yu)期(qi)。

疫(yi)(yi)情(qing)(qing)(qing)發(fa)展(zhan)(zhan)超預期(qi)。若后續疫(yi)(yi)情(qing)(qing)(qing)發(fa)展(zhan)(zhan)超預期(qi)，或影響(xiang)行業生產和(he)出口情(qing)(qing)(qing)況，可(ke)能(neng)影響(xiang)整(zheng)體(ti)板塊盈利情(qing)(qing)(qing)況。