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盡管(guan)好事多磨(mo)，市場幾度猜測又澄(cheng)清(qing)，但最終，6月5日(ri)晚(wan)上(shang)8點(dian)多，科(ke)創(chuang)板首批上(shang)會的三家(jia)企業(ye)，微(wei)芯生(sheng)物、安集科(ke)技(ji)和天(tian)準科(ke)技(ji)，全部成功過會。

按既定流程(cheng)，該審核結(jie)果將隨后報(bao)送中國證監會履行(xing)注冊程(cheng)序。這也意味著，如無大的意外，最晚在20個工(gong)作日后的7月(yue)初，便可見證首批科創板公司的誕生。

直擊首次發審會

6月5日下(xia)午，一(yi)場象征著中(zhong)國(guo)資本市場新一(yi)輪改革的(de)“大考”在上交(jiao)所北塔26樓的(de)一(yi)間大會議(yi)(yi)室里舉行(xing)(xing)，這是科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板上市委2019年第一(yi)次審議(yi)(yi)會議(yi)(yi)，審核(he)微(wei)芯生物、安集科(ke)(ke)技、天準(zhun)科(ke)(ke)技三家企業科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板股票發行(xing)(xing)上市申請。

為體現(xian)科(ke)創板審核(he)的(de)公開(kai)透(tou)明(ming)，此(ci)次會(hui)(hui)(hui)(hui)議全程錄音(yin)錄像。21世紀(ji)經濟報(bao)道(dao)記(ji)者見(jian)到(dao)，會(hui)(hui)(hui)(hui)場(chang)里，一(yi)張(zhang)大(da)大(da)的(de)會(hui)(hui)(hui)(hui)議桌，一(yi)邊坐著上市委委員，他們分(fen)別是上海市瑛明(ming)律師(shi)事(shi)務(wu)(wu)所的(de)首席(xi)合伙人(ren)(ren)(ren)陳瑛明(ming)；浙(zhe)江證監局稽查一(yi)處的(de)處長周芊；中國基金業協(xie)會(hui)(hui)(hui)(hui)秘書(shu)長陳春艷；北京大(da)學(xue)法學(xue)院黨委書(shu)記(ji)、副(fu)院長、教授郭(guo)靂，以(yi)及德(de)勤(qin)華永(yong)會(hui)(hui)(hui)(hui)計師(shi)事(shi)務(wu)(wu)所的(de)合伙人(ren)(ren)(ren)祝(zhu)小蘭。會(hui)(hui)(hui)(hui)議桌的(de)另一(yi)邊，坐著此(ci)次的(de)發行(xing)人(ren)(ren)(ren)、保薦機構，審核(he)人(ren)(ren)(ren)員也列席(xi)其中。

據(ju)悉，審(shen)議(yi)(yi)(yi)會(hui)議(yi)(yi)(yi)的議(yi)(yi)(yi)程(cheng)主要(yao)包括審(shen)核(he)人(ren)員(yuan)匯(hui)報(bao)審(shen)核(he)情況(kuang)(kuang)和初(chu)步(bu)審(shen)核(he)意見(jian)(jian)、委(wei)員(yuan)發(fa)表意見(jian)(jian)、委(wei)員(yuan)討(tao)論(lun)形成合議(yi)(yi)(yi)意見(jian)(jian)等主要(yao)環節。上(shang)市(shi)委(wei)審(shen)議(yi)(yi)(yi)會(hui)議(yi)(yi)(yi)可根據(ju)情況(kuang)(kuang)，要(yao)求發(fa)行(xing)人(ren)和保薦人(ren)進行(xing)現(xian)場(chang)問(wen)詢(xun)(xun)。上(shang)市(shi)委(wei)審(shen)議(yi)(yi)(yi)會(hui)議(yi)(yi)(yi)形成審(shen)議(yi)(yi)(yi)意見(jian)(jian)并經參會(hui)委(wei)員(yuan)現(xian)場(chang)確認，隨后將(jiang)問(wen)詢(xun)(xun)問(wen)題(ti)和審(shen)議(yi)(yi)(yi)結(jie)果及時向市(shi)場(chang)公告。

具體環節上，上市委重點(dian)關(guan)注審核機(ji)構(gou)(gou)的(de)審核問詢(xun)是否有重大遺漏、發行人(ren)及(ji)中介機(ji)構(gou)(gou)的(de)回復是否充分、審核機(ji)構(gou)(gou)所形成的(de)初步(bu)意見的(de)形成過程和判斷依據是否合理，相關(guan)信(xin)息(xi)披(pi)露文件(jian)是否有利(li)于市場判斷和投資者決策角度，發揮把關(guan)和監督職能。對招股說明書等信(xin)息(xi)披(pi)露文件(jian)也會進行審閱，提出(chu)必要問詢(xun)。

從(cong)當日晚間(jian)發布的審(shen)(shen)議會議結(jie)果(guo)公告(gao)來看，上市委對(dui)三家上會企業均提出(chu)了(le)問詢，同時(shi)對(dui)微(wei)芯(xin)生物和天準科技(ji)出(chu)具了(le)審(shen)(shen)議意(yi)見。

就(jiu)微芯(xin)生物，上(shang)市委提出，讓發(fa)行人結(jie)合2019年生產經營情(qing)況(kuang)以(yi)及未來產品(pin)開發(fa)和(he)銷售(shou)預計情(qing)況(kuang)等，說(shuo)明(ming)未來是(shi)否存(cun)在虧(kui)損的較大可能(neng)性，如(ru)存(cun)在，相關信息披(pi)露和(he)風險揭(jie)示是(shi)否充分(fen)，并要求保薦機構發(fa)表明(ming)確意見。

而就安集(ji)科技，上(shang)市委的(de)問詢問題主要集(ji)中在研發(fa)費用合理性(xing)上(shang)，天準(zhun)科技則是關心產(chan)品自(zi)主性(xing)，以及(ji)與可比公司(si)產(chan)品和(he)技術基礎(chu)的(de)差(cha)異(yi)，還(huan)要求發(fa)行人補充(chong)披露對(dui)存貨相關會計處理必要的(de)風險(xian)提示。

全數過會意料之中

全部(bu)過會，科創板(ban)迎(ying)來(lai)“開(kai)門紅”，在很多市場人士看來(lai)，卻也(ye)并不意外。

東北證券研究總監付(fu)立(li)春日(ri)前就“預言”，首批三家企業上(shang)會(hui)通(tong)過率應該會(hui)100%，且都(dou)能順利(li)進入“注冊”環節，快速完成(cheng)注冊，成(cheng)功拿到科(ke)創板上(shang)市的批文。他還認為，第二批、第三批上(shang)會(hui)企業的過會(hui)率也應該很高(gao)，不出(chu)意外依然是100%。

“與現下A股其他板塊的(de)IPO情況做對比，試點注冊制的(de)科(ke)創板前期審核通過(guo)率高實屬正常(chang)。”

付立春表示：

一方面，科(ke)創(chuang)板具有包容性(xing)。目(mu)前“在路上”的科(ke)創(chuang)企業規(gui)模(mo)不大，公司存在問題(ti)不多，規(gui)范性(xing)較好(hao)，故審核起來較快。

另一方(fang)面，從前端，無(wu)論是保薦機構把關還是上(shang)交所(suo)的受理，特別是問(wen)詢過程，都非常嚴格。上(shang)交所(suo)一輪一輪問(wen)詢，而企業回答(da)也迅速、高(gao)效，可(ke)以看出(chu)上(shang)會企業的規范性、質量(liang)、科(ke)創(chuang)定位等主要(yao)“元(yuan)素”都較符合科(ke)創(chuang)板要(yao)求(qiu)。

分析“質地(di)”，微芯生(sheng)物(wu)、安(an)集科技和天(tian)準(zhun)科技都不是首批(pi)獲得受理(li)，但卻是快速(su)完成至少兩輪問詢和回(hui)復(fu)的企(qi)(qi)業。由(you)此(ci)可見，只有準(zhun)備(bei)充分，回(hui)復(fu)問詢認(ren)真(zhen)準(zhun)確(que)才能(neng)盡(jin)快上會。三家(jia)企(qi)(qi)業的保薦機構分別為安(an)信證券(quan)、申(shen)萬宏源和海(hai)通(tong)證券(quan)。上市(shi)標準(zhun)上，前兩者選(xuan)擇(ze)了標準(zhun)一(yi)(yi)，天(tian)準(zhun)科技選(xuan)擇(ze)了標準(zhun)三，也是至今為止申(shen)報科創(chuang)板的企(qi)(qi)業中唯一(yi)(yi)一(yi)(yi)家(jia)選(xuan)擇(ze)標準(zhun)三的企(qi)(qi)業。

三家企業(ye)分屬三個不(bu)同(tong)行業(ye)，生物醫藥、通(tong)信半導體(ti)和高端裝備制造，科創屬性及研發投入較為突出。三者近(jin)三年累計研發投入占營業(ye)收入的比例均超15%。微芯生物更是連續保持在55%以上(shang)。

付(fu)立春還認為，企(qi)(qi)業規(gui)模較小也是這三家(jia)企(qi)(qi)業能(neng)率(lv)先上(shang)會的一(yi)個(ge)原因(yin)。“企(qi)(qi)業規(gui)模小，業務更清晰，問(wen)詢(xun)及(ji)回復效(xiao)率(lv)也會更高。”

上會節奏加快

按科創板審(shen)核流程，企業過會后，審(shen)核結(jie)果將(jiang)報(bao)送(song)中國證(zheng)監會履行注冊(ce)程序，后者會在20個(ge)工(gong)(gong)作日(ri)內對發(fa)行人的(de)注冊(ce)申(shen)請作出同意或不予注冊(ce)的(de)決定。也就是(shi)說，最晚在20個(ge)工(gong)(gong)作日(ri)后的(de)7月初(chu)，將(jiang)迎來首批科創板企業的(de)上市(shi)批文。

“之后(hou)科創(chuang)板的上會節奏還會加快(kuai)”，付(fu)立(li)春表(biao)示，企業只要(yao)符合條件(jian)就可以受(shou)理、問詢(xun)、審(shen)核(he)、注(zhu)冊、上市，這就是注(zhu)冊制的精髓。

6月5日(ri)晚，在(zai)科(ke)創(chuang)板上(shang)(shang)(shang)市委第1次(ci)審核會(hui)議公布結果之后(hou)，21世紀經濟報道(dao)記者(zhe)從(cong)上(shang)(shang)(shang)交所官網(wang)中看到(dao)，第4次(ci)審議會(hui)議已經排上(shang)(shang)(shang)日(ri)程，將于6月17日(ri)下午審議南京微(wei)創(chuang)醫學(xue)科(ke)技股(gu)(gu)份(fen)有限(xian)公司(si)和(he)交控科(ke)技股(gu)(gu)份(fen)有限(xian)公司(si)的首發(fa)上(shang)(shang)(shang)會(hui)申(shen)請。

而(er)6月11日(ri)和6月13日(ri)，科創(chuang)板上市委還將召開第2次(ci)、第3次(ci)審(shen)議會(hui)議，分(fen)別審(shen)議福光股份(fen)、華興(xing)源創(chuang)、睿創(chuang)微納；瀾起科技、天宜上佳、杭可科技的(de)上市申請(qing)。從間隔2個(ge)交(jiao)易日(ri)，到1個(ge)交(jiao)易日(ri)，快(kuai)馬(ma)加(jia)鞭的(de)節奏可窺一斑。

有券商(shang)投(tou)行人士告(gao)訴(su)21世紀經濟報道記者，此前(qian)業(ye)(ye)內不少人士預計科創板(ban)可(ke)(ke)能(neng)會在6月底開板(ban)，但(dan)從目(mu)前(qian)的推進節奏看，應該(gai)會到7月。如(ru)付立春表示，科創板(ban)6月開板(ban)的話可(ke)(ke)能(neng)是零星分批上市(shi)，而參照(zhao)創業(ye)(ye)板(ban)，更大可(ke)(ke)能(neng)會在7月集中上市(shi)。

資深保薦人士王驥躍也預計，科創(chuang)板開板時間約在7月(yue)初(chu)。還(huan)有市場(chang)消息稱(cheng)，在6月(yue)13日-14日即將召開的2019年陸家嘴(zui)論壇上，科創(chuang)板的開板時間將確定并公布。

截至6月5日(ri)晚，科創(chuang)板受(shou)理企業總(zong)共已達到119家，審核通(tong)過3家，中止3家，其余已問(wen)詢階段(duan)的有97家，完(wan)成“二問(wen)”的約60家；完(wan)成“三問(wen)”的近20家。目前，上交所(suo)及相關(guan)機構亦在落實完(wan)善開板初期(qi)企業的一(yi)些細(xi)節安排，包括詢價等。