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近期，上交所向各家證券公司下發了《關于開展新一輪科創板業務全業務專項測試的通知》(下稱“通知”)。通知顯示，此次將專項測試兩項內容，一是有效價格申報范圍，二是盤中臨時停牌。測試時間為4月22日至5月8日，共計10個工作日。

此次測試傳(chuan)遞出重(zhong)要信號——有效價(jia)格(ge)申(shen)報范(fan)(fan)圍(wei)，也就是在(zai)連續競價(jia)階(jie)(jie)段，對投資者的(de)(de)限價(jia)申(shen)報價(jia)格(ge)區(qu)間(jian)做限制(zhi)。有效價(jia)格(ge)申(shen)報范(fan)(fan)圍(wei)不適用集合競價(jia)階(jie)(jie)段及(ji)開市期間(jian)臨時停牌(pai)階(jie)(jie)段的(de)(de)限價(jia)申(shen)報。

限價(jia)委托(tuo)是(shi)目(mu)前A股投資(zi)者(zhe)(zhe)在(zai)下單交易時用(yong)得(de)最多的一種下單方式，投資(zi)者(zhe)(zhe)在(zai)下單時需要自(zi)行指定(ding)一個(ge)委托(tuo)價(jia)格。因此(ci)，有效(xiao)價(jia)格申報范(fan)圍將決定(ding)投資(zi)者(zhe)(zhe)在(zai)科創板(ban)上的委托(tuo)單是(shi)否有效(xiao)。

通(tong)知要求，投資者在限(xian)價委托時需滿足買入申報價格(ge)(ge)不得高于(yu)(yu)買入基(ji)準(zhun)價格(ge)(ge)的(de)102%，賣出申報價格(ge)(ge)不得低于(yu)(yu)賣出基(ji)準(zhun)價格(ge)(ge)的(de)98%，否(fou)則為無效申報。

那么基準價(jia)格(ge)是怎(zen)么定(ding)的呢？

買(mai)入(ru)的(de)基準(zhun)價(jia)格(ge)，是即時(shi)揭示(shi)的(de)最(zui)低(di)賣出申(shen)報(bao)價(jia)格(ge)；無即時(shi)揭示(shi)的(de)最(zui)低(di)賣出申(shen)報(bao)價(jia)格(ge)的(de)，為(wei)即時(shi)揭示(shi)的(de)最(zui)高(gao)買(mai)入(ru)申(shen)報(bao)價(jia)；無即時(shi)揭示(shi)的(de)最(zui)高(gao)買(mai)入(ru)申(shen)報(bao)價(jia)格(ge)的(de)，為(wei)最(zui)新(xin)成交(jiao)(jiao)價(jia)；當日無成交(jiao)(jiao)的(de)，為(wei)前收(shou)盤價(jia)。

賣出基準(zhun)價(jia)(jia)(jia)格(ge)，是即時(shi)揭(jie)(jie)示的(de)最(zui)高買(mai)入(ru)申(shen)報(bao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)；無(wu)即時(shi)揭(jie)(jie)示的(de)最(zui)高買(mai)入(ru)價(jia)(jia)(jia)格(ge)申(shen)報(bao)的(de)，為(wei)即時(shi)揭(jie)(jie)示的(de)最(zui)低(di)賣出申(shen)報(bao)價(jia)(jia)(jia)；無(wu)即時(shi)揭(jie)(jie)示的(de)最(zui)低(di)賣出申(shen)報(bao)價(jia)(jia)(jia)的(de)，為(wei)最(zui)新成交價(jia)(jia)(jia)；無(wu)當(dang)日(ri)成交價(jia)(jia)(jia)的(de)，為(wei)前收盤價(jia)(jia)(jia)。

業內專家(jia)解(jie)釋說，簡略(lve)地說，買入(ru)基(ji)準價(jia)(jia)就(jiu)是賣一價(jia)(jia)格(ge)；賣出基(ji)準價(jia)(jia)就(jiu)是買一價(jia)(jia)格(ge)；最新(xin)成交價(jia)(jia)即為(wei)現(xian)價(jia)(jia)。

由于科創(chuang)板(ban)企業在(zai)(zai)上(shang)市后的(de)前五個交(jiao)易日不設漲跌幅限(xian)制，在(zai)(zai)此前的(de)測試(shi)中(zhong)，投(tou)資者可以在(zai)(zai)0元(yuan)至(zhi)9999元(yuan)之間隨意報價(jia)，因(yin)此模擬測試(shi)中(zhong)的(de)股(gu)價(jia)跳躍性較大。業內人(ren)士認為，按新一輪測試(shi)方案，可以有效限(xian)制瞬時價(jia)格的(de)大幅波動，也(ye)可以防止“烏龍(long)指”的(de)發(fa)生。

通知還(huan)顯示，科(ke)創(chuang)板(ban)股票競價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)交(jiao)易(yi)階(jie)段(duan)實施盤(pan)中(zhong)臨時停牌。停牌原則包(bao)括(kuo)以下三方面：一是無價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)漲(zhang)跌(die)(die)幅限制(zhi)的(de)股票盤(pan)中(zhong)交(jiao)易(yi)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)較當(dang)(dang)日(ri)開盤(pan)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)首(shou)次(ci)上漲(zhang)或下跌(die)(die)達到或超過30%的(de)；二是無價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)漲(zhang)跌(die)(die)幅限制(zhi)的(de)股票盤(pan)中(zhong)交(jiao)易(yi)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)較當(dang)(dang)日(ri)開盤(pan)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)首(shou)次(ci)上漲(zhang)或下跌(die)(die)達到或超過60%的(de)；三是中(zhong)國證(zheng)監會(hui)或上交(jiao)所認定屬于科(ke)創(chuang)板(ban)股票股票異常波(bo)動的(de)其(qi)他(ta)情(qing)形。

對于(yu)盤中臨(lin)時(shi)(shi)停牌(pai)執行的(de)標準，通知顯示(shi)，單次(ci)盤中臨(lin)時(shi)(shi)停牌(pai)的(de)持(chi)續時(shi)(shi)間(jian)為10分鐘。但如果停牌(pai)時(shi)(shi)間(jian)跨越14點(dian)57分的(de)，于(yu)當日14點(dian)57分復(fu)牌(pai)。

盤(pan)中臨時停牌期間，可繼續申報(bao)，也可以撤銷申報(bao)，復(fu)牌時對已接受的(de)申報(bao)實行集合競價撮(cuo)合。

不(bu)過，上述規則只是測試方案(an)，規則說明中的業務參數也僅(jin)供測試使用，并非定稿。

“本次專(zhuan)項(xiang)測(ce)(ce)試(shi)(shi)已(yi)經是(shi)第三(san)輪(lun)測(ce)(ce)試(shi)(shi)了(le)。理論上來說，一般(ban)到(dao)了(le)第三(san)輪(lun)測(ce)(ce)試(shi)(shi)，測(ce)(ce)試(shi)(shi)環境跟真實的交(jiao)易環境不應(ying)該有(you)明顯區別了(le)。”某中(zhong)(zhong)型券(quan)商運營部相(xiang)關負責人表示，但他也坦(tan)言，測(ce)(ce)試(shi)(shi)方案存在諸(zhu)多不確定性，尤其是(shi)規(gui)則中(zhong)(zhong)所涉(she)及的參數，最終(zhong)系統會不會照(zhao)此執行，仍待政策(ce)的進一步明確。

“從這兩(liang)天我(wo)們測(ce)試的(de)結果看，若最終規則按此測(ce)試方案(an)執行的(de)話(hua)，會出(chu)現大量廢單。”某不(bu)愿具名的(de)滬上券商(shang)資深(shen)IT負責人(ren)表示。

根據(ju)此前《上海證券(quan)交(jiao)易所科(ke)創(chuang)板股(gu)票交(jiao)易特別規(gui)定》中第十九條規(gui)定，上交(jiao)所可以對(dui)科(ke)創(chuang)板股(gu)票的有(you)效(xiao)申報價(jia)格范圍和盤中臨時停牌情(qing)形等另行作出規(gui)定，并根據(ju)市場情(qing)況(kuang)進行調整(zheng)。