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千億級新能源巨頭來襲，A股最大的新能源運營商即將誕生。

5月7日，三(san)峽集團(tuan)旗(qi)下(xia)中(zhong)國三(san)峽新能源(yuan)（集團(tuan)）股(gu)份有限公(gong)司(si)（股(gu)票簡稱“三(san)峽能源(yuan)”，股(gu)票代碼“600905”）發(fa)布《首次公(gong)開發(fa)行(xing)股(gu)票初步詢(xun)價結果及推遲(chi)發(fa)行(xing)公(gong)告》，確定發(fa)行(xing)價格為2.65元/股(gu)，預(yu)計本(ben)次發(fa)行(xing)募集資金總額(e)約(yue)為227億元，有望沖擊千億市值。

上(shang)市后，三峽能源將以(yi)227億元的募資規模成為2021年以(yi)來A股(gu)(gu)最大的IPO。同時，這(zhe)一募資額也將沖進A股(gu)(gu)整體(ti)新(xin)股(gu)(gu)募資規模排名(ming)前20位。

截至去年歲末，三峽能源(yuan)的業務已經覆(fu)蓋(gai)了全國30個(ge)省、自治區和直轄市，資產總額超(chao)過1400億元。

上市后(hou)，三峽能(neng)源(yuan)將(jiang)成為A股最大(da)的新能(neng)源(yuan)運(yun)營商(shang)，且將(jiang)改(gai)寫A股目前(qian)無大(da)型新能(neng)源(yuan)運(yun)營商(shang)現狀。

三(san)峽(xia)能源此次擬募集資金(jin)絕大部分都將(jiang)投向(xiang)風電項(xiang)目，將(jiang)借此加速在新能源領域的(de)擴(kuo)張步伐，夯實其龍頭股地位。

在(zai)清(qing)潔(jie)能(neng)源(yuan)裝機上(shang)，三峽(xia)集團(tuan)在(zai)國內已是最(zui)大的清(qing)潔(jie)能(neng)源(yuan)集團(tuan)，其清(qing)潔(jie)能(neng)源(yuan)占比94%以上(shang)。雖然在(zai)以風電、太陽能(neng)為主的新能(neng)源(yuan)裝機規模(mo)上(shang)，三峽(xia)集團(tuan)在(zai)發電央企(qi)中(zhong)暫(zan)時排名不突(tu)出(chu)，但從發電央企(qi)旗(qi)下上(shang)市(shi)公司(si)維度看，三峽(xia)能(neng)源(yuan)發展非(fei)常迅猛(meng)，且先發優勢(shi)明顯。

去年，考慮到港股融資能(neng)力(li)受限，五(wu)大發(fa)電集團旗下華能(neng)新能(neng)源(yuan)（0958.HK）、華電福新（0816.HK）等上(shang)市公司陸續從(cong)港股退市，啟動回歸(gui)A股，但是由于回顧A股流程繁瑣，在(zai)爭奪A股第一大新能(neng)源(yuan)運(yun)營商股上(shang)失之交臂。

與五大(da)(da)發電集(ji)團旗下龍(long)源(yuan)電力（0916.HK）、華(hua)能(neng)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)、大(da)(da)唐新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)（1798.HK）、華(hua)電福新(xin)(xin)等大(da)(da)多在港(gang)股(gu)上市(shi)的(de)行(xing)業對手不同，三峽能(neng)源(yuan)上市(shi)較晚，恰恰這也讓其輕裝(zhuang)上陣(zhen)，成(cheng)為主要發電央企中(zhong)首(shou)家(jia)登陸(lu)A股(gu)的(de)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)運營商。

而且作(zuo)為(wei)(wei)可預(yu)見(jian)的(de)(de)短期內唯(wei)一采用IPO上市的(de)(de)央企新(xin)能源運營商，三(san)峽能源屬于(yu)較為(wei)(wei)稀缺的(de)(de)投資標的(de)(de)。

不僅(jin)如此，通過(guo)與其同類競爭(zheng)對手對比后(hou)發現，三峽能源(yuan)的盈利(li)能力、發展(zhan)速度都(dou)首屈一(yi)指。

圖表：能見

從(cong)發展速度看，2017-2019年(nian)，三峽能(neng)源裝機(ji)規模三年(nian)復合增長率高達18.30%，位居(ju)同行(xing)業第(di)一。

這一(yi)增速在(zai)“十(shi)四(si)五(wu)”期(qi)間還將(jiang)大幅(fu)提升。預計三(san)峽能源(yuan)“十(shi)四(si)五(wu)”期(qi)間裝機(ji)復(fu)合(he)增長率將(jiang)達30%。

三峽對于資產的管理、成本的控制，同樣(yang)聞名業內。

三(san)峽(xia)集團旗下長江(jiang)電(dian)力(li)（600900.SH）是全球最(zui)大(da)的水電(dian)運營商，利(li)潤率冠絕A股。去年(nian)，長江(jiang)電(dian)力(li)凈利(li)潤率達到45.87%，幾(ji)乎可以媲美貴州茅(mao)臺。2020年(nian)，貴州茅(mao)臺銷售凈利(li)率為(wei)52.18%，長江(jiang)電(dian)力(li)凈利(li)率比茅(mao)臺只少(shao)了6.3個百分點。

作為(wei)三(san)峽(xia)集(ji)團旗下(xia)新能(neng)源(yuan)資(zi)產(chan)投資(zi)平臺，三(san)峽(xia)能(neng)源(yuan)盈利能(neng)力同樣(yang)領先(xian)于同行(xing)。

圖表：能見

2017-2019年，三峽能(neng)源度(du)電利(li)(li)潤分別為(wei)0.28元(yuan)/千(qian)瓦(wa)時、0.27元(yuan)/千(qian)瓦(wa)時、0.28元(yuan)/千(qian)瓦(wa)時，而同(tong)行(xing)業公司(si)度(du)電利(li)(li)潤平(ping)均值約(yue)為(wei)0.20-0.25元(yuan)/千(qian)瓦(wa)時。

此外，三峽能源(yuan)的毛利(li)率和總資產增長率也明顯(xian)領先(xian)同行業(ye)上市公司。

圖表：能見

圖表：能見

三(san)(san)峽(xia)(xia)能源黨委書記王武斌認(ren)為，三(san)(san)峽(xia)(xia)能源登(deng)陸A股(gu)市場意義重大(da)。一(yi)是三(san)(san)峽(xia)(xia)能源面(mian)臨行業發(fa)展(zhan)前景光明的大(da)好機(ji)遇，迎(ying)來了又一(yi)次(ci)大(da)發(fa)展(zhan)的重大(da)機(ji)遇；二是登(deng)陸資(zi)本(ben)市場為三(san)(san)峽(xia)(xia)能源提供高速發(fa)展(zhan)期(qi)急需的資(zi)金支持，助推三(san)(san)峽(xia)(xia)能源再(zai)次(ci)躍升；三(san)(san)是登(deng)陸資(zi)本(ben)市場的規范治理(li)(li)，將進一(yi)步(bu)提升三(san)(san)峽(xia)(xia)能源自(zi)身的治理(li)(li)體系和治理(li)(li)能力建設，為三(san)(san)峽(xia)(xia)能源發(fa)展(zhan)成為世界一(yi)流新能源公司筑牢基礎。

三峽(xia)能(neng)源(yuan)此次(ci)募資(zi)金額將主要(yao)用(yong)于海(hai)上(shang)風電項(xiang)目和補充流動資(zi)金。作(zuo)為三峽(xia)集(ji)團打造(zao)“風光三峽(xia)”和“海(hai)上(shang)風電引(yin)領者”戰(zhan)略的(de)實施平臺，三峽(xia)能(neng)源(yuan)是(shi)國(guo)內最(zui)早布局海(hai)上(shang)風電的(de)企業之一(yi)。

實際上(shang)，三峽(xia)能(neng)源(yuan)早在2006年(nian)起便由江(jiang)入海，全(quan)力進(jin)軍海上(shang)風(feng)電(dian)(dian)資(zi)源(yuan)開(kai)發(fa)。多年(nian)來(lai)堅定不移實施“海上(shang)風(feng)電(dian)(dian)引(yin)領(ling)者”戰略，全(quan)力推進(jin)廣東(dong)(dong)、福建、江(jiang)蘇、遼寧、山東(dong)(dong)等地前期(qi)工(gong)作，不斷鞏(gong)固海上(shang)風(feng)電(dian)(dian)集中連(lian)片規模(mo)化開(kai)發(fa)優勢。

多(duo)年積累的(de)海(hai)上風電開發(fa)(fa)經驗，讓三峽(xia)能源在(zai)(zai)海(hai)上風電具備多(duo)方面先發(fa)(fa)優勢(shi)，其核心技術“中國造”的(de)三峽(xia)情(qing)懷(huai)也在(zai)(zai)不斷(duan)發(fa)(fa)力，在(zai)(zai)驅動產業鏈改(gai)革發(fa)(fa)展上具有一(yi)定(ding)的(de)影(ying)響力。

在(zai)(zai)三峽(xia)能源(yuan)運營(ying)的(de)(de)福(fu)建(jian)三峽(xia)海(hai)(hai)上(shang)風(feng)電(dian)產業園，下線我國(guo)(guo)自主研(yan)發并投(tou)運的(de)(de)單機(ji)容量(liang)(liang)亞(ya)太最大(da)、全球第二的(de)(de)10兆瓦海(hai)(hai)上(shang)風(feng)電(dian)機(ji)組，是實現國(guo)(guo)內(nei)(nei)(nei)海(hai)(hai)上(shang)風(feng)電(dian)重(zhong)(zhong)大(da)裝備(bei)國(guo)(guo)產化、打造(zao)海(hai)(hai)上(shang)風(feng)電(dian)大(da)國(guo)(guo)重(zhong)(zhong)器的(de)(de)重(zhong)(zhong)要成(cheng)果。在(zai)(zai)江(jiang)蘇如(ru)東，推動國(guo)(guo)內(nei)(nei)(nei)首座±400千伏柔性直(zhi)流輸電(dian)海(hai)(hai)上(shang)風(feng)電(dian)項目建(jian)設，在(zai)(zai)我國(guo)(guo)遠海(hai)(hai)大(da)容量(liang)(liang)海(hai)(hai)上(shang)風(feng)電(dian)開發建(jian)設中引領示范(fan)。在(zai)(zai)廣東陽江(jiang)，打造(zao)首個“百萬千瓦級”海(hai)(hai)上(shang)風(feng)電(dian)基(ji)(ji)地，建(jian)成(cheng)亞(ya)洲最大(da)海(hai)(hai)上(shang)升壓(ya)站，同時在(zai)(zai)使用風(feng)機(ji)基(ji)(ji)礎形式(shi)創造(zao)國(guo)(guo)內(nei)(nei)(nei)多(duo)個“首次”。

從灘涂(tu)到(dao)潮間帶，從近海(hai)(hai)到(dao)遠海(hai)(hai)，三(san)峽能(neng)源(yuan)在海(hai)(hai)上風電開發(fa)中始終走(zou)在技(ji)術和(he)規模前列，打造海(hai)(hai)上風電走(zou)廊。

海上(shang)(shang)風(feng)電的先發(fa)(fa)優勢讓三(san)(san)峽能(neng)源(yuan)資源(yuan)儲備居國內前(qian)列(lie)，集中連片規(gui)模化開發(fa)(fa)格局成型。截至(zhi)2020年末，三(san)(san)峽能(neng)源(yuan)海上(shang)(shang)風(feng)電項(xiang)目(mu)已投運規(gui)模超(chao)過130萬(wan)千(qian)瓦，位居行業前(qian)列(lie)。

目(mu)前，其海(hai)上(shang)風電在建(jian)規(gui)模為293萬千(qian)瓦，排名行(xing)業第一，占全國全部海(hai)上(shang)風電在建(jian)規(gui)模的比(bi)例(li)約為20%，核準待建(jian)規(gui)模500萬千(qian)瓦。

投資(zi)項目建成后，將(jiang)進一步擴(kuo)大三峽(xia)集(ji)團海(hai)上(shang)風電裝(zhuang)機規(gui)模，提升(sheng)海(hai)上(shang)風電建設及運營(ying)能(neng)力。預計到2021年底，三峽(xia)能(neng)源(yuan)海(hai)上(shang)風電裝(zhuang)機容量將(jiang)超過400萬千瓦，成為無可爭議的(de)海(hai)上(shang)風電龍頭。

得益于三峽(xia)能源的迅猛發展(zhan)，三峽(xia)集團(tuan)去年(nian)在新(xin)能源業務(wu)上(shang)實現了巨大突破。

2020年(nian)，其新(xin)能源新(xin)增裝(zhuang)機(ji)(ji)超500萬(wan)千(qian)瓦(wa)(wa)，總(zong)裝(zhuang)機(ji)(ji)突破(po)1500萬(wan)千(qian)瓦(wa)(wa)。其中，風電裝(zhuang)機(ji)(ji)突破(po)850萬(wan)千(qian)瓦(wa)(wa)，光伏裝(zhuang)機(ji)(ji)突破(po)650萬(wan)千(qian)瓦(wa)(wa)。

這讓三峽集團的新(xin)能源(yuan)裝機容量(liang)已攀升(sheng)至(zhi)五(wu)大發電(dian)集團和中(zhong)廣核之后，位列全(quan)國第七，躋身第一(yi)梯隊。

此前(qian)，三(san)峽(xia)集團精力(li)主要放在水(shui)電項目開(kai)發(fa)上(shang)。這個因(yin)三(san)峽(xia)大(da)壩而生的電力(li)央企，天生自帶清(qing)潔能源光(guang)環，清(qing)潔能源裝機比例高(gao)達96%以上(shang)，是全球最(zui)大(da)水(shui)電開(kai)發(fa)企業(ye)和國內最(zui)大(da)的清(qing)潔能源集團。

然而實現(xian)碳(tan)達峰、碳(tan)中和僅(jin)靠水(shui)(shui)電遠(yuan)遠(yuan)不夠。從(cong)中長(chang)期(qi)來(lai)看(kan)，受資源條件、站址、經(jing)濟性限制，國內水(shui)(shui)電未來(lai)發展空間并不大。當前正在興建(jian)(jian)的(de)烏東德、白鶴灘等一批(pi)大型水(shui)(shui)電站一旦建(jian)(jian)完，后續(xu)將面臨資源瓶(ping)頸。

新(xin)能(neng)源(yuan)業務(wu)是三峽(xia)集(ji)團(tuan)未來保持清潔能(neng)源(yuan)領先優勢的關鍵力量(liang)。因此，三峽(xia)集(ji)團(tuan)將(jiang)舉全集(ji)團(tuan)之力支持新(xin)能(neng)源(yuan)業務(wu)發展(zhan)，將(jiang)新(xin)能(neng)源(yuan)作為(wei)核心主業進行打(da)造。

而三(san)(san)峽能源就是三(san)(san)峽集(ji)團在這一領域(yu)的投資平臺。

三峽集(ji)團董事長雷鳴山(shan)公(gong)開表示，“未來5年，三峽的目(mu)標是新能(neng)源(yuan)(yuan)裝(zhuang)(zhuang)機實現(xian)7000萬(wan)至8000萬(wan)千瓦的水平。”這(zhe)意味(wei)著，“十四五”期間，三峽集(ji)團新能(neng)源(yuan)(yuan)裝(zhuang)(zhuang)機容量要在現(xian)有基礎上增長4-5倍。而上市后的三峽能(neng)源(yuan)(yuan)將承擔大部分(fen)任務(wu)。

在碳(tan)達(da)峰、碳(tan)中(zhong)和(he)成(cheng)為(wei)(wei)主旋律(lv)的當下，構建以新能(neng)源為(wei)(wei)主體的新型(xing)(xing)電(dian)力系統已成(cheng)為(wei)(wei)最重(zhong)(zhong)要(yao)發展方向。新能(neng)源被重(zhong)(zhong)新定義，戰(zhan)略地位(wei)愈(yu)發凸(tu)顯。包括(kuo)五(wu)大發電(dian)集團在內的大型(xing)(xing)電(dian)力央企(qi)，早已開啟(qi)了新一(yi)輪新能(neng)源投資競賽。

而借助(zhu)資本(ben)市場提(ti)(ti)高新(xin)能(neng)(neng)源業務開拓能(neng)(neng)力(li)，也(ye)成了電力(li)央企提(ti)(ti)高自身競爭力(li)和市場地位的重(zhong)要法(fa)門。

誰能夠在資本市場占得先(xian)機(ji)，就有可能贏得未來。