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4月11日晚間，上海證券交易所官網發布了一則《關于做好科創板市價訂單申報模式調整相關技術準備的通知》。

通知顯示，在征求(qiu)市(shi)場(chang)意見的基(ji)礎(chu)上(shang)(shang)，上(shang)(shang)交(jiao)(jiao)所擬(ni)在科創板的市(shi)價(jia)(jia)(jia)申(shen)報訂單(dan)中使用(yong)價(jia)(jia)(jia)格(ge)保護措施(shi)（簡稱保護限價(jia)(jia)(jia)），市(shi)場(chang)參與各方(fang)須(xu)在2019年4月22日之前(qian)做好相關技術(shu)準備，上(shang)(shang)交(jiao)(jiao)所和中國結(jie)算上(shang)(shang)海分公(gong)司將(jiang)組(zu)織(zhi)全(quan)天候測試。

什(shen)么是保(bao)(bao)護限價？使用保(bao)(bao)護限價之后，科創(chuang)板的交易會有什(shen)么特殊(shu)之處？

據(ju)悉(xi)，設置保(bao)護(hu)(hu)限價(jia)(jia)之(zhi)后(hou)，科創板股票交(jiao)易系統在處理市(shi)價(jia)(jia)申(shen)(shen)報(bao)時(shi)，買入(ru)申(shen)(shen)報(bao)的(de)成交(jiao)價(jia)(jia)格(ge)和轉(zhuan)限價(jia)(jia)的(de)價(jia)(jia)格(ge)不高于(yu)保(bao)護(hu)(hu)限價(jia)(jia)，賣出申(shen)(shen)報(bao)的(de)成交(jiao)價(jia)(jia)格(ge)和轉(zhuan)限價(jia)(jia)的(de)價(jia)(jia)格(ge)則(ze)不低于(yu)保(bao)護(hu)(hu)限價(jia)(jia)。

值得注意的(de)是(shi)，通(tong)知明(ming)確(que)表示，保護限價是(shi)計劃在科創板的(de)市價申(shen)(shen)報訂單(dan)中使(shi)用，而不(bu)涉及(ji)其(qi)他類型的(de)申(shen)(shen)報。

此外，上(shang)交所(suo)在通知中透露，將另行發布相關(guan)業務指(zhi)引。

澎(peng)湃新聞(wen)記者(zhe)梳理相關業務(wu)規則(ze)后發現，科(ke)創板(ban)的競價(jia)交(jiao)易規則(ze)與現行主板(ban)市場有(you)很(hen)大不同。

在市價申(shen)報類型上(shang)，主板市場要求最優(you)五(wu)檔即時成(cheng)交剩(sheng)余撤(che)銷申(shen)報，或最優(you)五(wu)檔即時成(cheng)交剩(sheng)余轉限價申(shen)報。

而科創(chuang)板的競價(jia)交易規則(ze)中，新增了本方最優(you)價(jia)格申報，以(yi)及對(dui)手方最優(you)價(jia)格申報。

所謂本方(fang)(fang)最優價(jia)格(ge)(ge)申(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)，即該申(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)以其(qi)進(jin)(jin)入交(jiao)易(yi)主機時，集中申(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)簿中本方(fang)(fang)最優報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)價(jia)為(wei)其(qi)申(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)價(jia)格(ge)(ge)。相應的，對手方(fang)(fang)最優價(jia)格(ge)(ge)申(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)，即該申(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)以其(qi)進(jin)(jin)入交(jiao)易(yi)主機時，集中申(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)簿中對手方(fang)(fang)最優報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)價(jia)為(wei)其(qi)申(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)報(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)價(jia)格(ge)(ge)。

舉例來說，如果交(jiao)(jiao)易者是要買(mai)入股票，那么本方(fang)就是買(mai)方(fang)，提交(jiao)(jiao)本方(fang)最優價(jia)格買(mai)入申(shen)報之后，就會按照優先順序以買(mai)方(fang)最優價(jia)格進行成交(jiao)(jiao)。

除上(shang)述兩項新增改革內容之(zhi)外，科創(chuang)板還(huan)增加了一類競價(jia)交(jiao)易方式——盤(pan)后固定價(jia)格(ge)交(jiao)易。

即(ji)，在每個交易(yi)日收盤之后(hou)的15時05分(fen)(fen)到15時30分(fen)(fen)期(qi)間，以當日收盤價進(jin)行交易(yi)。

在規(gui)則發布之時的(de)(de)媒體通氣會上，上交(jiao)所相關(guan)負責人曾介紹，這樣(yang)設置的(de)(de)目的(de)(de)之一，是旨在減少一些機構投資(zi)者(zhe)為了以接近收盤(pan)價(jia)的(de)(de)價(jia)格(ge)進(jin)行交(jiao)易，而蜂擁進(jin)入尾(wei)盤(pan)時段(duan)，導致尾(wei)盤(pan)價(jia)格(ge)波動太大。

而保護限價的(de)使(shi)用，顯(xian)然(ran)能夠(gou)將交(jiao)易者(zhe)(zhe)的(de)成本(ben)進行有(you)效限定和(he)控制。因此，在(zai)4月11日發(fa)出的(de)《通知(zhi)》中，上(shang)交(jiao)所表示，對引入保護限價措施，是為(wei)使(shi)證券公司更(geng)方便地(di)做好科創(chuang)板市(shi)價訂單的(de)資(zi)金(jin)前端控制，也為(wei)了(le)更(geng)有(you)利投資(zi)者(zhe)(zhe)使(shi)用市(shi)價訂單時控制交(jiao)易風(feng)險。