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本文(wen)結合我國能(neng)源金融(rong)的(de)發(fa)(fa)展現狀，對“能(neng)源互(hu)聯網(wang)+金融(rong)”模式中(zhong)，金融(rong)對能(neng)源產業(ye)、能(neng)源互(hu)聯網(wang)發(fa)(fa)展的(de)作用以及金融(rong)與能(neng)源行業(ye)的(de)關聯機制進(jin)行了解(jie)析，并對互(hu)聯網(wang)時代下的(de)能(neng)源金融(rong)領域具有創(chuang)新(xin)性公司的(de)運營模式進(jin)行案(an)例分析。最(zui)后(hou)，對“能(neng)源互(hu)聯網(wang)+金融(rong)”的(de)創(chuang)新(xin)模式進(jin)行了研(yan)究總結，為未來的(de)能(neng)源金融(rong)發(fa)(fa)展指明方向。

引言

目(mu)前，我國(guo)能(neng)源產業(ye)市場(chang)化程(cheng)度不斷加深(shen)，能(neng)源與金融(rong)(rong)的(de)(de)融(rong)(rong)合也(ye)在不斷加速。過去很(hen)長一段(duan)時間，我國(guo)能(neng)源產業(ye)過于依賴國(guo)有銀(yin)(yin)行的(de)(de)支持，這種銀(yin)(yin)企關(guan)系存在諸多(duo)不足之處，已無(wu)法滿(man)足我國(guo)能(neng)源經(jing)濟發展(zhan)的(de)(de)需(xu)要。金融(rong)(rong)作為市場(chang)經(jing)濟的(de)(de)主要推動(dong)力(li)，已滲透到諸多(duo)行業(ye)領(ling)域，而能(neng)源作為現代社會(hui)經(jing)濟發展(zhan)的(de)(de)基(ji)本(ben)力(li)量，憑借其基(ji)礎戰略地位和政治意義，與金融(rong)(rong)的(de)(de)聯系日益密切。能(neng)源改革(ge)(ge)(ge)發展(zhan)對金融(rong)(rong)的(de)(de)需(xu)求會(hui)隨著(zhu)改革(ge)(ge)(ge)的(de)(de)不斷加深(shen)而發生(sheng)變(bian)化，而能(neng)源金融(rong)(rong)模式的(de)(de)創新也(ye)會(hui)進一步推動(dong)能(neng)源產業(ye)的(de)(de)升級與變(bian)革(ge)(ge)(ge)。

現階段，隨著(zhu)能(neng)(neng)源(yuan)互聯網(wang)的(de)發(fa)展和區(qu)塊鏈等技術(shu)(shu)的(de)出現，能(neng)(neng)源(yuan)金(jin)融出現了(le)一(yi)些值(zhi)得人們關注的(de)新(xin)契機。如(ru)何在能(neng)(neng)源(yuan)互聯網(wang)和區(qu)塊鏈等技術(shu)(shu)不斷發(fa)展的(de)背景下，創新(xin)性(xing)地提(ti)出能(neng)(neng)源(yuan)金(jin)融的(de)運營模式，為互聯網(wang)時代(dai)能(neng)(neng)源(yuan)金(jin)融的(de)發(fa)展指明方向，已成(cheng)為發(fa)展能(neng)(neng)源(yuan)產業的(de)重要問(wen)題。

我國能源金融發展現狀分析

我國(guo)是(shi)世界主(zhu)要的(de)(de)(de)(de)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)生產國(guo)和消費國(guo)之一，能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)產業(ye)在我國(guo)經(jing)濟(ji)發展中(zhong)占有舉(ju)足輕重的(de)(de)(de)(de)地(di)位。金(jin)融(rong)作為市(shi)(shi)場經(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要推動力量，已滲(shen)透到能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)產業(ye)的(de)(de)(de)(de)各個環節。從我國(guo)現實情(qing)況(kuang)來看，能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)產業(ye)貸款占總債務和總投資的(de)(de)(de)(de)比例較(jiao)高(gao)，一些能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)債券市(shi)(shi)場融(rong)資規模不斷擴大(da)，能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)企(qi)業(ye)“走出去”的(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)支持戰略也取得(de)了明顯(xian)成效，金(jin)融(rong)機構(gou)在能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)進(jin)出口貿易中(zhong)可提供多種多樣的(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)服務，如匯率(lv)結算(suan)、利率(lv)和匯率(lv)風險管理(li)等。

雖(sui)然我國能(neng)源(yuan)金(jin)融(rong)(rong)發展已取得一些成績(ji)，但總體而言(yan)，能(neng)源(yuan)金(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)發展仍存在許多問(wen)題。第一，能(neng)源(yuan)產業(ye)(ye)技(ji)術升(sheng)級(ji)和(he)可持續發展需(xu)投(tou)入大量資金(jin)，由于金(jin)融(rong)(rong)體系與能(neng)源(yuan)體系相互(hu)滲透(tou)不(bu)(bu)足(zu)，導(dao)致(zhi)產業(ye)(ye)技(ji)術升(sheng)級(ji)與轉型進度緩慢；第二，能(neng)源(yuan)金(jin)融(rong)(rong)服務發展過程中的(de)(de)創新力(li)不(bu)(bu)足(zu)，目(mu)前仍對銀(yin)行(xing)信貸依賴(lai)較高；第三(san)，能(neng)源(yuan)金(jin)融(rong)(rong)衍生品市場(chang)的(de)(de)發展仍處于起步階段(duan)，市場(chang)規(gui)模小、交易品種單一等問(wen)題制約了市場(chang)功能(neng)的(de)(de)發揮，導(dao)致(zhi)政府和(he)企業(ye)(ye)無法有效(xiao)地進行(xing)能(neng)源(yuan)資產風(feng)險管理。

金融在能源領域作用機制分析

要解決(jue)我國目前能(neng)源(yuan)金融(rong)發展(zhan)存在(zai)的(de)問(wen)題，首先要對金融(rong)在(zai)能(neng)源(yuan)領(ling)域(yu)的(de)作用(yong)(yong)機(ji)制進行研究(jiu)和分析。同時(shi)，隨著能(neng)源(yuan)互聯網(wang)的(de)發展(zhan)，需明確金融(rong)在(zai)其(qi)(qi)發展(zhan)過(guo)程(cheng)中(zhong)的(de)作用(yong)(yong)，以及其(qi)(qi)中(zhong)的(de)關(guan)聯機(ji)制，為“能(neng)源(yuan)互聯網(wang)+金融(rong)”創(chuang)新發展(zhan)模式提供(gong)理論支撐。

金融在能源產業中的作用分析

金融(rong)機(ji)構(gou)在能源領域(yu)中(zhong)(zhong)的投(tou)(tou)資(zi)包(bao)括產權(quan)投(tou)(tou)資(zi)和期貨投(tou)(tou)資(zi)。對(dui)于金融(rong)機(ji)構(gou)來說，能源行業本身規模巨大(da)，蘊含(han)的發展(zhan)空間以及(ji)市場機(ji)遇極(ji)具(ju)吸(xi)引力，在投(tou)(tou)資(zi)過程中(zhong)(zhong)不僅能夠享有(you)資(zi)源“稀缺”、戰爭(zheng)和意外事件帶來的能源溢價收益，還能夠在具(ju)有(you)高風險、高回報(bao)特(te)點的細分(fen)領域(yu)（如能源勘探開發和技(ji)術研(yan)發）獲(huo)得(de)巨大(da)的收益。

對于能(neng)源(yuan)(yuan)產業來(lai)說，一(yi)方面(mian)金融能(neng)夠解決能(neng)源(yuan)(yuan)行業的(de)巨大資金缺(que)口問題，實現實體經濟與金融的(de)良性互動，另(ling)一(yi)方面(mian)能(neng)源(yuan)(yuan)企(qi)業能(neng)夠通過金融工(gong)具有(you)效控制能(neng)源(yuan)(yuan)生產或交易的(de)成本波動。

在(zai)能(neng)(neng)源(yuan)產(chan)業中(zhong)(zhong)，資(zi)金(jin)需求方與(yu)資(zi)金(jin)供給方均能(neng)(neng)夠在(zai)產(chan)權、期(qi)(qi)貨的投融(rong)資(zi)過(guo)程(cheng)中(zhong)(zhong)實現自(zi)己的目標(biao)，并且(qie)過(guo)程(cheng)中(zhong)(zhong)不(bu)僅以(yi)實物(wu)資(zi)源(yuan)為標(biao)的物(wu)，還(huan)有(you)大量的資(zi)本(ben)已(yi)經進入能(neng)(neng)源(yuan)虛擬(ni)資(zi)產(chan)領域，既能(neng)(neng)在(zai)商品期(qi)(qi)貨市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)套(tao)利，又能(neng)(neng)在(zai)期(qi)(qi)貨與(yu)股票市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)之間(jian)進行跨市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)套(tao)利。金(jin)融(rong)投資(zi)者資(zi)本(ben)的逐利性驅動(dong)著(zhu)巨額資(zi)金(jin)快速流動(dong)于不(bu)同市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)之間(jian)，推動(dong)了能(neng)(neng)源(yuan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)與(yu)金(jin)融(rong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的融(rong)合。

在能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)和金融(rong)(rong)關聯機(ji)制的(de)探究中，學(xue)者們已(yi)在能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)和金融(rong)(rong)的(de)契合方面得出結(jie)(jie)論，即(ji)傳(chuan)統(tong)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)結(jie)(jie)構調(diao)整、新能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)產業發(fa)(fa)展(zhan)和產業技(ji)術(shu)升級(ji)需要大額資(zi)本(ben)支持，金融(rong)(rong)市場融(rong)(rong)資(zi)功能(neng)可以對(dui)發(fa)(fa)展(zhan)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)產業產生促(cu)進作(zuo)用，如(ru)發(fa)(fa)行(xing)(xing)證券、債(zhai)權(quan)等直接融(rong)(rong)資(zi)，通過(guo)開發(fa)(fa)性政策貸款和銀(yin)行(xing)(xing)信貸等間接融(rong)(rong)資(zi)；同時，金融(rong)(rong)市場上的(de)資(zi)金會根據自身利潤需求(qiu)，通過(guo)各種投資(zi)方式流向更有發(fa)(fa)展(zhan)潛力的(de)行(xing)(xing)業。

在當前階段(duan)，基(ji)于(yu)上述兩(liang)方面(mian)的(de)(de)進(jin)化動(dong)力學已成(cheng)為被(bei)廣泛認可的(de)(de)解釋機(ji)制，該機(ji)制認為能(neng)源金融相關產業(ye)發展(zhan)和資(zi)本收(shou)益(yi)之間能(neng)起到相互促(cu)進(jin)作用(yong)，并形成(cheng)能(neng)源行(xing)業(ye)和金融市(shi)場(chang)彼此需(xu)要的(de)(de)關系。在二者相互依賴關系深化的(de)(de)過(guo)程中，通(tong)過(guo)資(zi)本流動(dong)與信息(xi)傳遞實現了更高的(de)(de)效率，同時也影響著兩(liang)個行(xing)業(ye)的(de)(de)發展(zhan)。

能(neng)源(yuan)發(fa)展(zhan)投資規模龐(pang)大，能(neng)源(yuan)企業(ye)一直是(shi)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)機構的主要(yao)服務對象(xiang)，能(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)的發(fa)展(zhan)離不開金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)的支持(chi)，金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)支持(chi)能(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)發(fa)展(zhan)的同時(shi)也獲取了巨額利潤，實現能(neng)源(yuan)、金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)共(gong)同發(fa)展(zhan)的目標。在二者長(chang)期互動發(fa)展(zhan)的過(guo)程中，能(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)通過(guo)不斷(duan)創新發(fa)展(zhan)，也促進了金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)業(ye)的創新并產(chan)生了多元化的金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)服務需求。

能源互聯網的發展對金融需求的升級

隨著(zhu)新一代(dai)信息(xi)技術的發展以及資本市場的不斷擴張，能源互(hu)聯網迎來了高速(su)發展期。能源互(hu)聯網最早是由(you)美國(guo)學者杰里(li)米·里(li)夫金(jin)（JeremyRifkin）于2011年在其著(zhu)作《第三次(ci)工(gong)業革命》中提出。

通過研究(jiu)，本文(wen)將(jiang)能(neng)源(yuan)(yuan)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)定(ding)義為(wei)“基于(yu)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)思維(wei)，利用前沿(yan)信息通信技術（互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)、大數據、云計算(suan)）與(yu)電力(li)電子技術和智能(neng)管理技術，以(yi)電力(li)系(xi)統為(wei)核心(xin)，對能(neng)源(yuan)(yuan)全產業(ye)(ye)鏈環節(jie)（源(yuan)(yuan)—網(wang)(wang)(wang)—荷—儲—用）、能(neng)源(yuan)(yuan)產業(ye)(ye)結構、設備以(yi)及控(kong)制形態(tai)進(jin)行深度升(sheng)級(ji)，將(jiang)能(neng)源(yuan)(yuan)與(yu)信息進(jin)行高度融合（基礎設施一體化(hua)），在(zai)能(neng)源(yuan)(yuan)傳統企業(ye)(ye)與(yu)新參與(yu)者共同的參與(yu)下，打造(zao)‘以(yi)大電網(wang)(wang)(wang)為(wei)主干、微(wei)網(wang)(wang)(wang)與(yu)分(fen)布式(shi)能(neng)源(yuan)(yuan)為(wei)局域(yu)’‘集中式(shi)與(yu)分(fen)布式(shi)相(xiang)結合’的‘廣域(yu)網(wang)(wang)(wang)’，最終形成按需傳輸、動態(tai)平(ping)衡、多系(xi)統耦合、多源(yuan)(yuan)互(hu)補(bu)、安全、低碳(tan)的互(hu)聯(lian)共享網(wang)(wang)(wang)絡，具備扁(bian)平(ping)化(hua)、平(ping)臺化(hua)、商業(ye)(ye)化(hua)特征(zheng)，以(yi)用戶需求(qiu)為(wei)核心(xin)的能(neng)源(yuan)(yuan)體系(xi)”。

能源(yuan)互聯網(wang)(wang)是能源(yuan)行業(ye)供(gong)需(xu)模式改(gai)革的(de)產物。傳統能源(yuan)金(jin)融(rong)(rong)中的(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)問題，在互聯網(wang)(wang)時代被賦(fu)予了新的(de)形式和活力。例如，股(gu)權眾籌、供(gong)應鏈(lian)金(jin)融(rong)(rong)等形式在能源(yuan)行業(ye)與金(jin)融(rong)(rong)行業(ye)之間架起了一(yi)座新的(de)橋梁。能源(yuan)互聯網(wang)(wang)需(xu)要足夠的(de)資(zi)(zi)金(jin)流和金(jin)融(rong)(rong)工具來(lai)打造(zao)一(yi)個全新的(de)生態系(xi)(xi)統。這個生態系(xi)(xi)統能提供(gong)最(zui)好(hao)的(de)金(jin)融(rong)(rong)解決方案，實現能源(yuan)產業(ye)資(zi)(zi)本(ben)與金(jin)融(rong)(rong)資(zi)(zi)本(ben)的(de)優化聚(ju)合、良性互動與協調發展。

“能源互聯網+金融”創新模式研究

“能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)互聯網+金(jin)(jin)融(rong)”創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)模式是基于(yu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)互聯網的發展背景以及(ji)云計(ji)算(suan)、人(ren)工智能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)、大數據、物聯網等(deng)技術，對能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)領域的金(jin)(jin)融(rong)產(chan)品(pin)與(yu)服務模式的創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)升(sheng)級(ji)，包括但(dan)不(bu)限于(yu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)資產(chan)證券化的重構(gou)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)、供應(ying)鏈金(jin)(jin)融(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)、能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)金(jin)(jin)融(rong)衍生品(pin)開發創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)等(deng)，旨(zhi)在為能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)行業和(he)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)互聯網的建設發展提(ti)供種(zhong)類更多、效率(lv)更快、效果更好的金(jin)(jin)融(rong)產(chan)品(pin)和(he)服務，也為金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構(gou)在金(jin)(jin)融(rong)產(chan)品(pin)和(he)服務的創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)提(ti)供思路(lu)。

基于對各類能(neng)源(yuan)(yuan)金融(rong)模式創新分(fen)析，本文認(ren)為(wei)(wei)能(neng)源(yuan)(yuan)資產證券化的重構創新、供應鏈金融(rong)創新、能(neng)源(yuan)(yuan)金融(rong)衍生品開發創新可成為(wei)(wei)未來“能(neng)源(yuan)(yuan)互聯(lian)網+金融(rong)”的主(zhu)要發展方(fang)向。

能源資產證券化的重構創新

能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)資(zi)(zi)(zi)產(chan)證(zheng)券化(hua)重構(gou)創新(xin)(xin)包括兩重含義：一(yi)是(shi)面向能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)互(hu)(hu)聯(lian)網的(de)(de)建(jian)設需求進(jin)行創新(xin)(xin)，二是(shi)基于(yu)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)互(hu)(hu)聯(lian)網以及(ji)其(qi)他新(xin)(xin)技術(shu)對(dui)資(zi)(zi)(zi)產(chan)證(zheng)券化(hua)產(chan)品的(de)(de)模式(shi)重構(gou)與創新(xin)(xin)。在能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)互(hu)(hu)聯(lian)網的(de)(de)建(jian)設發展過程中(zhong)，由于(yu)投資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)金量大、回收期較(jiao)長，依賴(lai)傳統金融工具以及(ji)政府(fu)補貼等方式(shi)無法滿足其(qi)對(dui)資(zi)(zi)(zi)本法人(ren)的(de)(de)需求。能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)資(zi)(zi)(zi)產(chan)證(zheng)券化(hua)作為一(yi)種新(xin)(xin)的(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)模式(shi)，具備諸多優點，符(fu)合能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)互(hu)(hu)聯(lian)網發展的(de)(de)需求，為能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)資(zi)(zi)(zi)產(chan)項目融資(zi)(zi)(zi)提(ti)供了新(xin)(xin)的(de)(de)思路。

能(neng)源企業與(yu)金(jin)融(rong)機(ji)構合作，開展能(neng)源資(zi)產證券化業務，將能(neng)源收費權(quan)(quan)、新(xin)能(neng)源發電收益權(quan)(quan)等具有穩(wen)定(ding)現金(jin)流(liu)(liu)支撐的權(quan)(quan)益，作為基礎資(zi)產發行能(neng)源資(zi)產證券化產品，同(tong)時通過數據智(zhi)能(neng)進行風險控(kong)制，充(chong)分利用各(ge)項新(xin)技術以及數據資(zi)源，開發更多創(chuang)新(xin)金(jin)融(rong)產品種類(lei)，提(ti)升各(ge)類(lei)優質資(zi)產的流(liu)(liu)動性。

能(neng)源(yuan)(yuan)資(zi)(zi)產(chan)證券化首先(xian)關注的(de)(de)(de)是能(neng)源(yuan)(yuan)資(zi)(zi)產(chan)未來現(xian)金流的(de)(de)(de)穩定(ding)性；其(qi)次，通過信用(yong)(yong)加強和風(feng)(feng)險(xian)隔(ge)離，提高對投資(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)(de)吸引力，提高企業的(de)(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)能(neng)力，降低融(rong)資(zi)(zi)成(cheng)本，通過再(zai)投資(zi)(zi)，有(you)效(xiao)利用(yong)(yong)籌集的(de)(de)(de)資(zi)(zi)金迅速改善(shan)資(zi)(zi)產(chan)質(zhi)量。而物(wu)聯網、大數據、人工(gong)智能(neng)等新(xin)技術(shu)的(de)(de)(de)應用(yong)(yong)，恰好能(neng)對能(neng)源(yuan)(yuan)資(zi)(zi)產(chan)所(suo)產(chan)生的(de)(de)(de)收益進行實(shi)時(shi)監控與預測，準確評估其(qi)中的(de)(de)(de)收益與風(feng)(feng)險(xian)，既能(neng)夠(gou)實(shi)現(xian)金融(rong)產(chan)品的(de)(de)(de)有(you)效(xiao)風(feng)(feng)險(xian)控制(zhi)，還(huan)能(neng)夠(gou)提高服務效(xiao)率。

能源資產證券化的(de)重(zhong)構創新，需要進行以下步驟。

第一，建設能(neng)源資產(chan)證券化項目(mu)資產(chan)池。發起人選(xuan)擇一種或多種能(neng)源資產(chan)，使其產(chan)生獨(du)立且(qie)可預測的(de)現金流量，并將能(neng)源資產(chan)的(de)現金收(shou)益作為基礎資產(chan)。

第二步，設立特殊目(mu)的(de)(de)(de)機構（SPV），其目(mu)標是實現(xian)能源資產(chan)項目(mu)的(de)(de)(de)破產(chan)隔(ge)離(li)。目(mu)前我國的(de)(de)(de)SPV基(ji)本上有三種(zhong)類型，即證(zheng)監(jian)會主導(dao)的(de)(de)(de)特殊目(mu)的(de)(de)(de)企業（SPC）、專(zhuan)項資產(chan)計劃的(de)(de)(de)特殊目(mu)的(de)(de)(de)載體（SPE）和銀保監(jian)會主導(dao)的(de)(de)(de)特殊目(mu)的(de)(de)(de)信托(tuo)（SPT）；

第三，進(jin)行信用評級(ji)。獨立第三方通過公開或內(nei)部(bu)評估，對(dui)受評對(dui)象的違約(yue)風險(xian)的大小、按合(he)同約(yue)定如期履(lv)行債務(wu)或其他義務(wu)的能(neng)力和意愿進(jin)行專(zhuan)業(ye)評級(ji)。

第四，確(que)定融(rong)(rong)資(zi)計劃，分析融(rong)(rong)資(zi)效果。根據項(xiang)目(mu)的具體情況，確(que)定專項(xiang)資(zi)產(chan)管理(li)方案(an)，優化交(jiao)易結構，以確(que)保(bao)資(zi)產(chan)證券化融(rong)(rong)資(zi)的成(cheng)(cheng)功(gong)，通過(guo)一系列結構性(xing)安排，確(que)保(bao)發起人(ren)實現其籌資(zi)目(mu)的，同時評估項(xiang)目(mu)成(cheng)(cheng)本和風險。

第五(wu)，后續管理，現(xian)金流及(ji)時轉入專(zhuan)項計劃的專(zhuan)項賬(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)。按照托(tuo)管協議，托(tuo)管人(ren)應當管理賬(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)資(zi)金，并支付投資(zi)者本金和(he)利息(xi)，以及(ji)機構(gou)的服務費用。

專(zhuan)項計劃期滿后，剩余現金結轉(zhuan)發起人。

能源供應鏈金融創新

狹義的供(gong)應(ying)(ying)鏈金(jin)融(rong)是基于產業供(gong)應(ying)(ying)鏈的金(jin)融(rong)活(huo)動，其(qi)基本特質是立(li)足供(gong)應(ying)(ying)鏈帶(dai)動金(jin)融(rong)活(huo)動，反過來通(tong)過金(jin)融(rong)活(huo)動優化產業供(gong)應(ying)(ying)鏈，旨在幫助(zhu)產業供(gong)應(ying)(ying)鏈中的中小微企(qi)業解決現(xian)金(jin)流問題，核心(xin)企(qi)業也可以通(tong)過加強對上下游合作(zuo)伙伴(ban)的資金(jin)支(zhi)持(chi)，穩定(ding)自(zi)身經營能(neng)力，提升(sheng)市場地位，增(zeng)強競爭(zheng)優勢。

而廣義(yi)的(de)供應(ying)鏈(lian)(lian)金(jin)融(rong)可以(yi)上(shang)升到產(chan)業(ye)互(hu)聯網金(jin)融(rong)層面，即基于對產(chan)業(ye)、業(ye)態(tai)、交(jiao)易(yi)結構(gou)和(he)利益相關者的(de)洞察，在(zai)產(chan)業(ye)鏈(lian)(lian)上(shang)下游的(de)交(jiao)易(yi)關系中，重新構(gou)造資(zi)金(jin)流和(he)信息流、商(shang)流、物流之間的(de)次(ci)序和(he)結構(gou)，結合業(ye)務現金(jin)流特點發現金(jin)融(rong)錯配中蘊含(han)的(de)創(chuang)新機會(hui)，基于大數據(ju)(ju)重新定義(yi)和(he)設計分(fen)期付(fu)款、消費信貸、眾籌、融(rong)資(zi)租賃、第(di)三方保理、商(shang)業(ye)票據(ju)(ju)、倉單質(zhi)押等傳(chuan)統金(jin)融(rong)產(chan)品，充分(fen)實現金(jin)融(rong)促進交(jiao)易(yi)和(he)服務實體經濟(ji)的(de)目的(de)。

供應(ying)鏈金融(rong)(rong)(rong)主要模式包(bao)(bao)(bao)括應(ying)收(shou)賬(zhang)款(kuan)融(rong)(rong)(rong)資、庫存融(rong)(rong)(rong)資、預(yu)付(fu)款(kuan)融(rong)(rong)(rong)資。應(ying)收(shou)賬(zhang)款(kuan)融(rong)(rong)(rong)資包(bao)(bao)(bao)括保(bao)理(li)業務、保(bao)理(li)池融(rong)(rong)(rong)資、反向保(bao)理(li)、票(piao)(piao)據池授信(xin)(xin)(xin)(xin)、出(chu)口應(ying)收(shou)賬(zhang)款(kuan)池融(rong)(rong)(rong)資、出(chu)口信(xin)(xin)(xin)(xin)用險項(xiang)下授信(xin)(xin)(xin)(xin)。庫存融(rong)(rong)(rong)資包(bao)(bao)(bao)括靜態抵(di)質押授信(xin)(xin)(xin)(xin)、動態抵(di)質押授信(xin)(xin)(xin)(xin)、倉單質押收(shou)授信(xin)(xin)(xin)(xin)。預(yu)付(fu)款(kuan)融(rong)(rong)(rong)資包(bao)(bao)(bao)括先票(piao)(piao)后(hou)貨(huo)授信(xin)(xin)(xin)(xin)、擔保(bao)提貨(huo)授信(xin)(xin)(xin)(xin)、進(jin)口信(xin)(xin)(xin)(xin)用證項(xiang)下未來貨(huo)權質押授信(xin)(xin)(xin)(xin)、國內信(xin)(xin)(xin)(xin)用證、附保(bao)貼(tie)函的(de)商業承兌匯(hui)票(piao)(piao)等。

借助于能(neng)源(yuan)(yuan)互(hu)聯網的(de)(de)發(fa)展，能(neng)源(yuan)(yuan)行(xing)業(ye)的(de)(de)供(gong)應鏈(lian)正在經歷著(zhu)一場前所未有的(de)(de)變化(hua)，這顯然會影響各個環節能(neng)源(yuan)(yuan)企(qi)業(ye)的(de)(de)發(fa)展。在國家政策支持能(neng)源(yuan)(yuan)改(gai)革和能(neng)源(yuan)(yuan)互(hu)聯網的(de)(de)推動下，包(bao)括商業(ye)銀行(xing)、能(neng)源(yuan)(yuan)核心企(qi)業(ye)、第三方物流企(qi)業(ye)、能(neng)源(yuan)(yuan)電商平臺等(deng)在內的(de)(de)各方參與主體將利(li)用自身(shen)的(de)(de)優勢在供(gong)應鏈(lian)金(jin)融領域展開(kai)充分的(de)(de)合作(zuo)和競爭，供(gong)應鏈(lian)金(jin)融將成為我國能(neng)源(yuan)(yuan)產(chan)業(ye)結(jie)構調整和能(neng)源(yuan)(yuan)企(qi)業(ye)發(fa)展轉型的(de)(de)重要手段(duan)。

筆者將以(yi)應收(shou)賬(zhang)款(kuan)(kuan)反向保(bao)理(li)(li)融資(zi)(zi)(zi)為例，說明供應鏈(lian)金融模式的重要(yao)作用(yong)與優勢。應收(shou)賬(zhang)款(kuan)(kuan)反向保(bao)理(li)(li)融資(zi)(zi)(zi)是指銀行或商業(ye)保(bao)理(li)(li)公司用(yong)核心企(qi)業(ye)作為買(mai)方的信貸(dai)，替代上(shang)游(you)中小企(qi)業(ye)信貸(dai)，為上(shang)游(you)供應商提供保(bao)理(li)(li)融資(zi)(zi)(zi)服務(wu)的一(yi)種信貸(dai)替代機(ji)制。

主(zhu)要分為以下步驟：第(di)(di)一，形成應(ying)收賬(zhang)(zhang)款(kuan)；第(di)(di)二，從銀行保理融資(zi)申請，確認應(ying)付賬(zhang)(zhang)款(kuan)信息的核心企業；第(di)(di)三，銀行審核后發放貸款(kuan)，并扣除應(ying)收賬(zhang)(zhang)款(kuan)賬(zhang)(zhang)戶中的核心企業應(ying)收賬(zhang)(zhang)款(kuan)。

應(ying)(ying)收賬款反(fan)向保(bao)(bao)理(li)融資(zi)的(de)(de)優勢(shi)在(zai)于以下(xia)(xia)幾個方(fang)面：第一，保(bao)(bao)障上游(you)供(gong)(gong)應(ying)(ying)商的(de)(de)現金流，幫助供(gong)(gong)應(ying)(ying)鏈上下(xia)(xia)游(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)建立(li)長期穩(wen)(wen)定(ding)的(de)(de)戰(zhan)略(lve)合(he)作(zuo)關(guan)系，保(bao)(bao)持供(gong)(gong)應(ying)(ying)鏈雙方(fang)穩(wen)(wen)定(ding)、和諧、良性發展(zhan)；第二，加強行業(ye)(ye)核(he)心(xin)(xin)企(qi)(qi)業(ye)(ye)話語權，通(tong)過解決供(gong)(gong)應(ying)(ying)商資(zi)金周轉問題(ti)，延長核(he)心(xin)(xin)企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)支付(fu)周期，節約(yue)核(he)心(xin)(xin)企(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)財(cai)務(wu)成本(ben)，提高資(zi)金利用(yong)效(xiao)率；第三(san)，應(ying)(ying)收賬款的(de)(de)反(fan)向保(bao)(bao)理(li)是一種無(wu)追索權的(de)(de)保(bao)(bao)理(li)業(ye)(ye)務(wu)，通(tong)過應(ying)(ying)收賬款報表，幫助供(gong)(gong)應(ying)(ying)商調整財(cai)務(wu)報表，加強應(ying)(ying)收賬款管(guan)理(li)。

能源金融衍生品開發創新

由(you)于我國(guo)在(zai)(zai)國(guo)際能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)市場缺(que)乏(fa)(fa)定價(jia)(jia)權，在(zai)(zai)動蕩(dang)的金融大環境下，我國(guo)大多數能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)相(xiang)關企(qi)業正面(mian)臨著(zhu)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)金融市場價(jia)(jia)格波動的風(feng)險，如外(wai)匯風(feng)險、石(shi)油價(jia)(jia)格風(feng)險等。這(zhe)些企(qi)業缺(que)乏(fa)(fa)參與衍生(sheng)品金融市場的意識、經驗和能(neng)力，也缺(que)乏(fa)(fa)制度(du)支(zhi)持。隨(sui)著(zhu)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)價(jia)(jia)格市場化改(gai)革的深入，能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)價(jia)(jia)格劇烈(lie)波動對我國(guo)經濟發展(zhan)的安全乃至宏觀經濟穩定的影響將(jiang)越來(lai)越明(ming)顯(xian)。

能源定(ding)價權(quan)缺失(shi)與應對(dui)能源價格波動風險不是兩個獨立的問(wen)題(ti)，投(tou)機性套利和跨(kua)市(shi)場套期保(bao)值是解(jie)決這兩個問(wen)題(ti)的前提。結合(he)(he)能源互聯網的發展，建(jian)立我(wo)國綜合(he)(he)能源期貨(huo)市(shi)場，為國內外(wai)企業(ye)提供(gong)套期保(bao)值的機會和場所，是解(jie)決問(wen)題(ti)的思(si)路之一。隨著交易活動的增加(jia)以及價格對(dui)國內市(shi)場供(gong)求關系的反(fan)映(ying)，我(wo)國將逐步在能源定(ding)價中(zhong)具(ju)有一定(ding)的話語權(quan)。

未來，我國(guo)應進一步發展能源(yuan)(yuan)期(qi)(qi)貨(huo)品類，逐(zhu)步降低(di)國(guo)家對能源(yuan)(yuan)期(qi)(qi)貨(huo)市場的調控，更加充分地發揮能源(yuan)(yuan)期(qi)(qi)貨(huo)對沖風險和套期(qi)(qi)保(bao)值的作用，降低(di)能源(yuan)(yuan)價格波(bo)動對企業經營的影響，提高(gao)中(zhong)國(guo)企業在(zai)國(guo)際(ji)能源(yuan)(yuan)貿易中(zhong)的地位。

同時，加強相關政策(ce)法規的制定(ding)和(he)調整，逐步推進(jin)能源遠期(qi)交(jiao)易市(shi)場(chang)等能源衍生品市(shi)場(chang)的建設和(he)發(fa)展。在當前條(tiao)件下，國(guo)(guo)家應鼓勵有實力(li)的金融貿易公(gong)司進(jin)入國(guo)(guo)際能源期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)進(jin)行(xing)風險(xian)采購，間(jian)接幫助國(guo)(guo)內(nei)能源企業(ye)規避國(guo)(guo)際能源價(jia)格波動風險(xian)[8]。

能源金融相關公司案例分析

1.綠色ABS云平臺—能鏈科技

2016年，中國(guo)能源區塊鏈實(shi)驗(yan)室（以下簡稱“能鏈科(ke)技(ji)”）推出綠色資(zi)(zi)產(chan)證券化云(yun)平臺，基于聯盟鏈登記電(dian)站(zhan)發電(dian)機(ji)(ji)組(zu)、發電(dian)瓦數(shu)等信息，使電(dian)力資(zi)(zi)產(chan)的生產(chan)過程清晰可(ke)見，回報(bao)收(shou)益可(ke)預測，在提(ti)供生產(chan)監(jian)測的同(tong)時(shi)保(bao)證信批透明(ming)及時(shi)，為(wei)電(dian)站(zhan)解(jie)決了融資(zi)(zi)困境，為(wei)監(jian)管機(ji)(ji)構(gou)打(da)造了穿透式(shi)管理(li)，為(wei)投資(zi)(zi)人降低了投資(zi)(zi)風險。

此外，在(zai)環(huan)境(jing)容量與(yu)(yu)資(zi)源(yuan)儲備的雙(shuang)重限制下(xia)，可再生(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)與(yu)(yu)節能(neng)(neng)減排成為環(huan)境(jing)保護(hu)的兩(liang)大重要利器(qi)。能(neng)(neng)鏈(lian)科技與(yu)(yu)深圳排放權交易所合(he)作共(gong)同搭建的“碳(tan)鏈(lian)”于(yu)2016年(nian)12月底落地應(ying)用。該(gai)項目(mu)建立(li)了基于(yu)區塊鏈(lian)的綠色碳(tan)減排資(zi)產[如(ru)國家核證自(zi)愿減排量（CCER）]數(shu)字化(hua)交易平臺，以增加(jia)企業(ye)參與(yu)(yu)度、激勵企業(ye)節能(neng)(neng)減排、鞏固(gu)環(huan)境(jing)保護(hu)成果。

能(neng)源行業投(tou)(tou)(tou)融(rong)資(zi)具有投(tou)(tou)(tou)資(zi)回報(bao)穩定，但前期投(tou)(tou)(tou)入巨大、資(zi)產信息(xi)不(bu)透明的特點。基于更加透明的可追溯的區塊鏈技(ji)術，增加資(zi)產細(xi)節(jie)，提高投(tou)(tou)(tou)資(zi)環節(jie)透明度，使傳統能(neng)源企業的優質資(zi)產能(neng)獲得更低成本的融(rong)資(zi)渠道，進而降(jiang)低投(tou)(tou)(tou)資(zi)者風險以及政府的監管成本。

2.能源供應鏈金融創新——瑞茂通

瑞(rui)茂通供(gong)應鏈(lian)管理股份(fen)有限公司（以下(xia)簡稱“瑞(rui)茂通”）是國(guo)內領先的大(da)宗商(shang)品供(gong)應鏈(lian)平臺服(fu)務(wu)商(shang)，于2000年進入(ru)供(gong)應鏈(lian)服(fu)務(wu)領域，構建了大(da)宗商(shang)品供(gong)應鏈(lian)、大(da)宗商(shang)品電子商(shang)務(wu)平臺、供(gong)應鏈(lian)金融三大(da)戰略板塊。瑞(rui)茂通2013—2018年營業收入(ru)年復(fu)合增(zeng)長率(lv)達39.06%，2018年營業收入(ru)380.96億(yi)(yi)元，利(li)潤4.75億(yi)(yi)元。

瑞(rui)茂通供(gong)(gong)應(ying)鏈金融(rong)(rong)業務主(zhu)要(yao)從(cong)事線下保(bao)(bao)(bao)理(li)業務，經營主(zhu)體是2013年5月注冊成(cheng)立(li)的天(tian)津瑞(rui)茂通商業保(bao)(bao)(bao)理(li)有限公(gong)司。保(bao)(bao)(bao)理(li)指賣方將其與(yu)買方訂立(li)的貨物銷售/服(fu)務合(he)同所(suo)產生(sheng)的應(ying)收(shou)賬款轉讓給保(bao)(bao)(bao)理(li)商（提供(gong)(gong)保(bao)(bao)(bao)理(li)服(fu)務的金融(rong)(rong)機構），由保(bao)(bao)(bao)理(li)商向其提供(gong)(gong)資(zi)金融(rong)(rong)通、買方資(zi)信(xin)評估(gu)、信(xin)用風險(xian)擔(dan)保(bao)(bao)(bao)、賬款催(cui)收(shou)等一系列服(fu)務的綜合(he)金融(rong)(rong)服(fu)務方式。保(bao)(bao)(bao)理(li)商主(zhu)要(yao)賺的是保(bao)(bao)(bao)理(li)手續費與(yu)融(rong)(rong)資(zi)成(cheng)本之(zhi)間的利息差(cha)。

圍繞產業上(shang)(shang)下(xia)游環節的(de)(de)痛點，深耕煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)供(gong)應(ying)(ying)鏈(lian)，對于開(kai)展供(gong)應(ying)(ying)鏈(lian)金融(rong)(rong)業務來說極(ji)為重(zhong)要。2015年，瑞茂通上(shang)(shang)線了(le)易煤(mei)(mei)網(wang)，其通過實現煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)供(gong)應(ying)(ying)鏈(lian)的(de)(de)“信(xin)息流(liu)(liu)、商流(liu)(liu)、物流(liu)(liu)、資金流(liu)(liu)”數據化(hua)、可視化(hua)，提(ti)高融(rong)(rong)資效(xiao)率，助(zhu)推煤(mei)(mei)炭(tan)(tan)產業鏈(lian)優化(hua)升(sheng)級。易煤(mei)(mei)網(wang)的(de)(de)上(shang)(shang)線，標(biao)志(zhi)著瑞茂通完成(cheng)了(le)商品板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)、電商板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)、供(gong)應(ying)(ying)鏈(lian)金融(rong)(rong)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)的(de)(de)戰略布局，以(yi)及“供(gong)應(ying)(ying)鏈(lian)管(guan)理+供(gong)應(ying)(ying)鏈(lian)平臺+供(gong)應(ying)(ying)鏈(lian)金融(rong)(rong)”的(de)(de)復合發(fa)展模式的(de)(de)構建。

易煤(mei)網(wang)在(zai)(zai)瑞茂通開(kai)(kai)展供應(ying)鏈金融(rong)(rong)業(ye)(ye)務(wu)中(zhong)起到極為重要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)作用。供應(ying)鏈金融(rong)(rong)平(ping)臺的(de)(de)(de)(de)(de)(de)建設需(xu)(xu)要有極強(qiang)(qiang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)能力和風控能力，在(zai)(zai)這個過程(cheng)中(zhong)不(bu)僅(jin)需(xu)(xu)要產(chan)(chan)業(ye)(ye)資(zi)(zi)源與(yu)金融(rong)(rong)資(zi)(zi)源的(de)(de)(de)(de)(de)(de)支持(chi)，還需(xu)(xu)要產(chan)(chan)業(ye)(ye)上下(xia)游相(xiang)關(guan)數據的(de)(de)(de)(de)(de)(de)沉(chen)淀(dian)與(yu)積(ji)累(lei)(lei)以(yi)(yi)及平(ping)臺的(de)(de)(de)(de)(de)(de)高效(xiao)運營。瑞茂通的(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)功(gong)，不(bu)僅(jin)是抓住了煤(mei)炭行業(ye)(ye)景氣度持(chi)續下(xia)行的(de)(de)(de)(de)(de)(de)機遇(yu)，還包括(kuo)其易煤(mei)網(wang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)打造(zao)，形(xing)成(cheng)線(xian)上、線(xian)下(xia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)良性(xing)互(hu)動，沉(chen)淀(dian)了強(qiang)(qiang)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)數據資(zi)(zi)產(chan)(chan)，最(zui)終形(xing)成(cheng)了強(qiang)(qiang)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風控體系。供應(ying)鏈金融(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)創新，離(li)不(bu)開(kai)(kai)與(yu)產(chan)(chan)業(ye)(ye)深度融(rong)(rong)合、尊重產(chan)(chan)業(ye)(ye)規律、瞄(miao)準產(chan)(chan)業(ye)(ye)痛點、真正以(yi)(yi)產(chan)(chan)業(ye)(ye)為本，也離(li)不(bu)開(kai)(kai)互(hu)聯(lian)網(wang)思(si)維(wei)與(yu)大(da)數據的(de)(de)(de)(de)(de)(de)積(ji)累(lei)(lei)。

結論與展望

能(neng)源(yuan)(yuan)互(hu)聯(lian)網的(de)(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)以及帶(dai)給金(jin)(jin)融(rong)創(chuang)新的(de)(de)(de)機會(hui)，已經成為學術界和(he)(he)產(chan)業界關(guan)注的(de)(de)(de)焦點和(he)(he)創(chuang)新的(de)(de)(de)趨(qu)勢。基于對(dui)各類能(neng)源(yuan)(yuan)金(jin)(jin)融(rong)模式創(chuang)新分析，本文(wen)認(ren)為能(neng)源(yuan)(yuan)資產(chan)證券化的(de)(de)(de)重(zhong)構創(chuang)新、供應(ying)鏈金(jin)(jin)融(rong)創(chuang)新、能(neng)源(yuan)(yuan)金(jin)(jin)融(rong)衍生品開發(fa)(fa)創(chuang)新可成為未來“能(neng)源(yuan)(yuan)互(hu)聯(lian)網+金(jin)(jin)融(rong)”的(de)(de)(de)主要(yao)發(fa)(fa)展(zhan)方向。

金融(rong)要(yao)(yao)(yao)服(fu)務(wu)實(shi)體經濟(ji)，尤其要(yao)(yao)(yao)服(fu)務(wu)于代表未來(lai)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)方(fang)向的(de)(de)新(xin)興產業(ye)(ye)(ye)；在(zai)(zai)能源(yuan)互(hu)(hu)聯網的(de)(de)模式(shi)(shi)創新(xin)和(he)業(ye)(ye)(ye)務(wu)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)中，有針對(dui)性的(de)(de)金融(rong)創新(xin)往往能解決交易結構和(he)資(zi)金鏈上的(de)(de)痛(tong)點，成為推動(dong)發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)的(de)(de)重要(yao)(yao)(yao)助(zhu)力。同時，金融(rong)的(de)(de)創新(xin)既要(yao)(yao)(yao)合規，也要(yao)(yao)(yao)建立在(zai)(zai)“產業(ye)(ye)(ye)為本”和(he)“價值驅(qu)動(dong)”的(de)(de)基本原(yuan)則之上。只有能源(yuan)互(hu)(hu)聯網和(he)金融(rong)形成良性互(hu)(hu)動(dong)和(he)深度融(rong)合，通(tong)過金融(rong)模式(shi)(shi)創新(xin)，實(shi)現(xian)能源(yuan)互(hu)(hu)聯網快速發(fa)展(zhan)(zhan)(zhan)，未來(lai)才能真正(zheng)顛覆傳統能源(yuan)利用方(fang)式(shi)(shi)，這將是人類社會生(sheng)產生(sheng)活方(fang)式(shi)(shi)的(de)(de)一次根本性變革(ge)。