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科創(chuang)板各項準備工作正(zheng)在以超預期速度推(tui)進(jin)。記者(zhe)從券(quan)商投行部門(men)得到消息，上交所(suo)通知投行今日下午進(jin)行科創(chuang)板發行上市(shi)申請文件提(ti)交與受理環節的(de)集中(zhong)測試演練(lian)。

通知還(huan)透露，科(ke)創板發行上市(shi)申請文(wen)件提交與受(shou)理(li)系統測試完(wan)畢后，3月18日起(qi)正式受(shou)理(li)各投行對科(ke)創板項目的(de)申報。

科創板再提速上交所今舉行發審演練

據了(le)解，3月12日，上交所向(xiang)各保薦機構(gou)發布了(le)《關(guan)于組織(zhi)科(ke)創板股票(piao)發行上市審核系(xi)統(tong)集中測試演練的通知》。

《通知》稱，為做好科(ke)(ke)創板并試點注(zhu)冊(ce)制的準備工作，方便各保薦機構盡快熟悉科(ke)(ke)創板股(gu)票發行上(shang)市審核(he)系統操作，測試審核(he)系統性(xing)能，上(shang)交所科(ke)(ke)創板上(shang)市審核(he)中心擬組(zu)織開展審核(he)系統集中測試演練。

此次演練的(de)具體時間(jian)為3月13日13:00~16:00，參(can)與演練單位包(bao)(bao)括擬(ni)(ni)參(can)與科創(chuang)板(ban)業務的(de)保薦機構。測試內(nei)容包(bao)(bao)括：模擬(ni)(ni)新建申(shen)(shen)報(bao)項目，填報(bao)項目信息、上傳申(shen)(shen)請文件并提交申(shen)(shen)報(bao)，以及收閱受(shou)理函件等。

上(shang)(shang)交所要求，參與測(ce)(ce)試的每家報(bao)價(jia)保薦機構，按照科創板相關規范及(ji)要求，自行準備一套科創板模擬上(shang)(shang)市申請文件完成測(ce)(ce)試操(cao)作。

與目(mu)前A股其(qi)他板(ban)塊申(shen)報稿不同，科創(chuang)板(ban)實行申(shen)報全程電(dian)子(zi)化，從項(xiang)目(mu)申(shen)報、受理、反(fan)饋、再反(fan)饋、審核等，全部無紙化。各(ge)家保薦機(ji)構只(zhi)需通過(guo)上交(jiao)所科創(chuang)板(ban)審核系統提(ti)交(jiao)相關(guan)的電(dian)子(zi)資料(liao)即可。

據悉，各家保薦機構上(shang)(shang)周都已從上(shang)(shang)交(jiao)所(suo)領取(qu)了上(shang)(shang)交(jiao)所(suo)信(xin)息公(gong)司頒發的數字證書(shu)(俗稱EKEY)，通過(guo)EKEY各家保薦機構即(ji)可(ke)自行登錄審核系統(tong)。演練合格后，后續將直接(jie)可(ke)通過(guo)該系統(tong)提交(jiao)科創板項目申報，并查詢項目進展(zhan)。

《通知》還透露，從(cong)3月(yue)15日起，審核(he)系統(tong)不再接受系統(tong)試(shi)用。3月(yue)18日起，審核(he)系統(tong)將正(zheng)式(shi)進入(ru)生產狀態，所有通過審核(he)系統(tong)提交的文(wen)件(jian)(jian)，都將被視為正(zheng)式(shi)的科創板股票(piao)發(fa)行(xing)上(shang)市申請文(wen)件(jian)(jian)。

也就是說，科創板(ban)電(dian)子申(shen)報系統將從3月(yue)18日正(zheng)式(shi)對外受理項目(mu)的(de)申(shen)報。

按照相關(guan)流(liu)程推薦的時間規定，受理(li)審核期限為(wei)3個月，也(ye)就是說(shuo)，第一批科創板通(tong)過審核的時間最(zui)早將出(chu)(chu)現在6月中旬。如果證(zheng)監會上(shang)(shang)市批文發放迅速，上(shang)(shang)半年就會有科創板股(gu)票出(chu)(chu)現。

科創板保薦機構跟投細則待發券商設另類子公司參與

科創(chuang)板規則正式出臺至今，相關細則仍在醞(yun)釀中。近日，證(zheng)券時報記者獲悉，上交所擬出臺保薦機構跟投細則。

目(mu)前(qian)，科創板試行(xing)保(bao)薦機構相關子(zi)公司(si)跟投，一家大型(xing)上市券商正籌備用自(zi)有(you)資(zi)金設立(li)另類投資(zi)子(zi)公司(si)跟投，而(er)不是以股權投資(zi)私募子(zi)公司(si)參與。

業內人士分析稱，《科創板(ban)股票(piao)發行(xing)與承銷實施辦法》中規定，保薦(jian)機構相關子公司(si)參與科創板(ban)發行(xing)戰略配售，并將征求意(yi)見稿中的“可以參與”中的“可以”兩(liang)字刪(shan)掉，這(zhe)意(yi)味著保薦(jian)機構必(bi)須參與，是必(bi)選項(xiang)而不是可選項(xiang)。

一位(wei)投(tou)行相關(guan)負責人向(xiang)記者(zhe)透露：“跟投(tou)比例估計至少(shao)2%，投(tou)行項目多的券商將占有大量資(zi)本金，而關(guan)于直投(tou)的限制(zhi)沒有放開，另(ling)類子(zi)公司可以同時(shi)開展股(gu)權(quan)投(tou)資(zi)和上市證券投(tou)資(zi)，因(yin)此考慮(lv)用自(zi)有資(zi)金設立另(ling)類子(zi)公司參(can)與更為合適。”

預計科創板基金最快5月開售

科創(chuang)板(ban)各(ge)種配套(tao)政策落地速(su)度超出(chu)市(shi)場預(yu)期，因此，當(dang)前各(ge)大機構都在搶時間(jian)，“當(dang)然(ran)是越快越好！”這位人士(shi)稱。記(ji)者統計數據發現，過去一個月，已(yi)經有(you)(you)(you)超過40只科創(chuang)板(ban)方(fang)向(xiang)(xiang)基金上報，而且仍有(you)(you)(you)多家機構還在準備中。有(you)(you)(you)券商(shang)預(yu)計，未來一年(nian)，科創(chuang)板(ban)方(fang)向(xiang)(xiang)基金有(you)(you)(you)望達到200只。

3月11日，建(jian)信科技(ji)創新靈活配置型混合基(ji)金(jin)上報材料(liao)。這也是截至目前的第44只(zhi)科創板方(fang)向(xiang)基(ji)金(jin)上報。

中國(guo)銀河證券分析(xi)師指出，基(ji)金(jin)(jin)名稱中有“科創(chuang)板(ban)”“科技創(chuang)新(xin)”“科創(chuang)”的(de)是科創(chuang)板(ban)方向(xiang)基(ji)金(jin)(jin)。截至目前正在籌備(bei)的(de)科創(chuang)板(ban)方向(xiang)基(ji)金(jin)(jin)44只(zhi)，其(qi)中18只(zhi)科創(chuang)板(ban)基(ji)金(jin)(jin)、26只(zhi)科技創(chuang)新(xin)基(ji)金(jin)(jin)。按照基(ji)金(jin)(jin)分類，3只(zhi)是股(gu)票基(ji)金(jin)(jin)，41只(zhi)是混(hun)合(he)基(ji)金(jin)(jin)。

值得(de)注意的(de)是(shi)，在目前上報(bao)(bao)的(de)材料中，不少(shao)基金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司申報(bao)(bao)了(le)多只(zhi)科(ke)(ke)創(chuang)板方(fang)向基金(jin)(jin)(jin)(jin)。如萬(wan)家(jia)基金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司申報(bao)(bao)了(le)5只(zhi)，華夏基金(jin)(jin)(jin)(jin)、廣發基金(jin)(jin)(jin)(jin)各申報(bao)(bao)了(le)3只(zhi)。總(zong)的(de)來看，1家(jia)基金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司1只(zhi)科(ke)(ke)創(chuang)板基金(jin)(jin)(jin)(jin)、1只(zhi)科(ke)(ke)技創(chuang)新基金(jin)(jin)(jin)(jin)是(shi)“標(biao)配”。“現在大型公(gong)募基金(jin)(jin)(jin)(jin)應(ying)該(gai)都會申報(bao)(bao)科(ke)(ke)創(chuang)板基金(jin)(jin)(jin)(jin)或類(lei)似的(de)基金(jin)(jin)(jin)(jin)產品。因為公(gong)募基金(jin)(jin)(jin)(jin)在科(ke)(ke)創(chuang)板投資上有(you)很(hen)多優勢，一(yi)方(fang)面，網(wang)下配售向公(gong)募基金(jin)(jin)(jin)(jin)傾(qing)斜(xie)，另一(yi)方(fang)面，投資者適當性管(guan)理(li)也將使(shi)更多的(de)普(pu)通散戶借道公(gong)募基金(jin)(jin)(jin)(jin)來參(can)與科(ke)(ke)創(chuang)板。”前述機構人(ren)士對(dui)廣州日報(bao)(bao)全(quan)媒體(ti)記者表示。

銀河證券上述分析師也指(zhi)出，2018年(nian)末管理(li)股(gu)票(piao)市值在(zai)50億元以上的基(ji)金公司(si)大約52家(jia)，在(zai)未(wei)來一(yi)段時間內，預計有100只左右的科創(chuang)(chuang)板(ban)基(ji)金將(jiang)(jiang)陸(lu)續申(shen)報。科創(chuang)(chuang)板(ban)發展一(yi)年(nian)后，科創(chuang)(chuang)板(ban)指(zhi)數(shu)股(gu)票(piao)基(ji)金或科技(ji)創(chuang)(chuang)新指(zhi)數(shu)股(gu)票(piao)基(ji)金也將(jiang)(jiang)應運而生(sheng)，屆時主動、被動合(he)計的科創(chuang)(chuang)板(ban)方向(xiang)基(ji)金將(jiang)(jiang)達到200只以上。

三類基金有差別

值得注意的(de)是，由于科創(chuang)(chuang)板交(jiao)易權限開通(tong)需要有(you)50萬元資產和24個交(jiao)易月(yue)經驗，這(zhe)也(ye)使得一部分(fen)投(tou)資者只能通(tong)過公募基(ji)(ji)金(jin)參與，其(qi)中，戰略配售基(ji)(ji)金(jin)、科創(chuang)(chuang)板基(ji)(ji)金(jin)和科技創(chuang)(chuang)新基(ji)(ji)金(jin)等三類基(ji)(ji)金(jin)是主要渠道。不(bu)過，有(you)專業人士表(biao)示，三大基(ji)(ji)金(jin)有(you)明顯差別，投(tou)資者選(xuan)擇時也(ye)需要根(gen)據自己的(de)實際情況(kuang)選(xuan)擇，其(qi)中封閉式品種可(ke)能更為穩健。

科創板+H股上市模式引關注

無論(lun)是港股企(qi)業(ye)意(yi)(yi)欲回歸，還是新三板(ban)企(qi)業(ye)紛紛謀求轉(zhuan)板(ban)，抑或(huo)上(shang)市公司的分拆意(yi)(yi)圖，都(dou)顯示了科創板(ban)對企(qi)業(ye)的吸(xi)引力，也從(cong)側面(mian)凸顯交易所之間對于優(you)質上(shang)市資源爭奪的激烈(lie)程(cheng)度。

以生物(wu)醫(yi)藥(yao)類公(gong)司為例，去年港(gang)交所設立的(de)(de)生物(wu)科技板(ban)吸引(yin)了一(yi)(yi)批企業赴(fu)港(gang)上市(shi)(shi)，而(er)如今的(de)(de)科創(chuang)板(ban)對于沒(mei)有營收的(de)(de)生物(wu)醫(yi)藥(yao)研發(fa)型企業設置的(de)(de)門檻是“預計市(shi)(shi)值不低于人(ren)民幣40億元(yuan)，需有一(yi)(yi)項核(he)心產品獲準開展二(er)期(qi)(qi)臨床(chuang)試驗(yan)。”在啟明創(chuang)投(tou)主管合伙(huo)人(ren)梁颕宇看來(lai)，這一(yi)(yi)標準雖略高于港(gang)交所生物(wu)科技板(ban)“市(shi)(shi)值超過15億港(gang)元(yuan)，至少有一(yi)(yi)項核(he)心產品已(yi)通(tong)過一(yi)(yi)期(qi)(qi)臨床(chuang)”的(de)(de)上市(shi)(shi)標準，但(dan)在投(tou)行甄選標的(de)(de)實踐(jian)中是基本接(jie)近的(de)(de)。

她透(tou)露，從近(jin)期與企業的(de)(de)交流來看，原先(xian)意(yi)向登(deng)陸港(gang)股的(de)(de)公司計劃轉投(tou)(tou)科(ke)創板的(de)(de)案例并不鮮見，“甚(shen)至于投(tou)(tou)行(xing)都已(yi)準備(bei)好發行(xing)H股的(de)(de)材(cai)料，但看到科(ke)創板推進的(de)(de)進度超預期，企業還是(shi)希望能夠在(zai)科(ke)創板上市(shi)，或者是(shi)先(xian)在(zai)科(ke)創板上市(shi)，之后再考慮去香港(gang)。”

對于(yu)(yu)(yu)這些考慮科創(chuang)(chuang)板+H股(gu)上(shang)(shang)市(shi)(shi)模(mo)式的企(qi)業(ye)，梁颕宇分析，還(huan)有(you)一個重(zhong)要的原因是(shi)，H股(gu)內資股(gu)無法實現(xian)流通，通過(guo)這種形式則解決了這一問題(ti)。而對于(yu)(yu)(yu)搭建(jian)了海外架構(gou)的公司而言，由于(yu)(yu)(yu)科創(chuang)(chuang)板對紅籌企(qi)業(ye)的上(shang)(shang)市(shi)(shi)標準是(shi)“預(yu)計市(shi)(shi)值不低于(yu)(yu)(yu)人(ren)民幣100億元，或預(yu)計市(shi)(shi)值不低于(yu)(yu)(yu)人(ren)民幣50億元且最近(jin)一年營業(ye)收入不低于(yu)(yu)(yu)人(ren)民幣5億元”，相比之下港(gang)交所仍然(ran)具備吸引力(li)。此外，更為看重(zhong)國際(ji)業(ye)務的公司樂意在(zai)香港(gang)上(shang)(shang)市(shi)(shi)，注重(zhong)國內政策紅利的公司則傾(qing)向于(yu)(yu)(yu)科創(chuang)(chuang)板。

隨著部分(fen)新三(san)板(ban)(ban)掛牌企業(ye)紛紛推出(chu)(chu)轉板(ban)(ban)計劃，新三(san)板(ban)(ban)的未(wei)來定位也受(shou)到市場(chang)關注。3月11日，證監會(hui)副主席閻慶民表示，科創(chuang)板(ban)(ban)推出(chu)(chu)后，會(hui)統籌推進創(chuang)業(ye)板(ban)(ban)和新三(san)板(ban)(ban)的改革。