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Schott出售集熱管業務股權的原因和機遇

發布者：本網記者Jason Crystal | 來源：CSPPLAZA光熱發電網 | 3評論 | 9155查看 | 2014-02-24 14:14:00

　　CSPPLAZA光熱發電網報道：德國SCHOTT集團日前在其官方新聞稿中首次公開宣稱，“鑒于光熱發電的市場環境較為困難，公司將尋求戰略投資合作伙伴，甚至愿意出售CSP集熱管業務的大部分股權。”這也是自2013年2月份傳出該消息(xi)以來SCHOTT官方(fang)首次予以公開(kai)證實。

　　SCHOTT集團作為全(quan)球(qiu)領(ling)先的光學玻(bo)璃制造(zao)商(shang)，發(fa)展至今已有120余年的歷(li)史(shi)。依(yi)托(tuo)其在特種玻(bo)璃領(ling)域(yu)的領(ling)先技術，SCHOTT于2005年正式(shi)涉(she)足光熱發(fa)電高溫真(zhen)空集熱管的生(sheng)產制造(zao)領(ling)域(yu)，并迅速發(fa)展成(cheng)為全球(qiu)第一的CSP集熱管供應商。SCHOTT現今出售集熱管業務股權(quan)背后(hou)的原(yuan)因是什么？潛在投(tou)資方(fang)是否應牢(lao)牢(lao)抓住這個機會？

真實的出售原因？

　　首先必須肯(ken)定的是(shi)，無論是從技術工(gong)藝能力還是市場品牌價值來看(kan)，SCHOTT的(de)CSP集熱管業務都具有相當(dang)大的(de)價值。技術方面，SCHOTT目前已完(wan)成了第四代高溫熔(rong)鹽型集(ji)熱(re)管(guan)的研(yan)發并即將投入市(shi)場(chang)，市(shi)場(chang)方面，其在(zai)全球各(ge)個市(shi)場(chang)總計(ji)已擁有超過(guo)100萬(wan)支集(ji)熱(re)管(guan)的供貨記(ji)錄，品(pin)牌(pai)認可度(du)位居全球第一。若能夠(gou)與(yu)SCHOTT達(da)成此項合(he)作(zuo)，對(dui)投資方推進其CSP集熱管的技術革新和全球化市(shi)場拓展都大有裨益。

　　那么，對于看似如此優質的資產，SCHOTT緣何要迫不及待地將其股權出售呢？SCHOTT稱出售集熱管業務的主要誘因是其認為國際光熱發電市場正處困境，在SCHOTT集團的大框架下，集熱(re)管(guan)業(ye)務現已無法為集團(tuan)財(cai)務創造(zao)可觀(guan)利潤(run)。光熱(re)發(fa)電業(ye)內對此言論也多有附和之聲，并聲稱SCHOTT此舉(ju)是(shi)光熱(re)發(fa)電產(chan)業(ye)再度走向衰落的(de)跡象之一。

　　本網認為，全球光熱發電市場當前是比較困難，但當前的困難是行業上升期的必經階段，而非行業沒落的標志。SCHOTT此舉也并不意味著光熱發電的市場前景已黯淡無光。

　　全球光熱發電市場的發展已經經歷了1984年~1990年的起步，1990年(nian)~2006年(nian)的(de)停滯，2006~2012年(nian)以(yi)西班牙為代(dai)表(biao)的(de)市場的(de)崛(jue)起這三個階段，當前正處(chu)于以(yi)中東北非為代(dai)表(biao)的(de)新興光熱發電市場穩步崛(jue)起的(de)第四個歷史發展(zhan)期，而這一(yi)階段的(de)市場潛力將比以(yi)往任何(he)一(yi)個歷(li)史階(jie)段的(de)潛力都大(da)，持續時(shi)間也(ye)更長。這一(yi)階(jie)段也(ye)將(jiang)持續引領光(guang)熱發電技(ji)術的(de)革新應用(yong)。但同時(shi)不可否認的(de)是，這一(yi)階(jie)段的(de)發展也(ye)將(jiang)改變以(yi)往唯(wei)槽式技(ji)術為重的(de)市(shi)場特點。槽式技(ji)術以(yi)其技(ji)術成熟度高的(de)優勢仍(reng)將(jiang)在未來幾(ji)年內得到(dao)廣泛應(ying)用(yong)，但(dan)從(cong)長遠(yuan)來看，塔式和其它(ta)光熱(re)發(fa)電(dian)技術(shu)將有望在這一歷史(shi)時期與(yu)槽式技術(shu)的(de)(de)應(ying)用(yong)份額形成(cheng)對等格局。從(cong)這一角度而言(yan)，集熱(re)管的(de)(de)未來市(shi)場應(ying)用(yong)空(kong)間在整個(ge)光熱(re)發(fa)電(dian)市(shi)場中占到(dao)的(de)(de)比(bi)例將相對縮小(xiao)，但(dan)由于總的(de)(de)市(shi)場體(ti)量較(jiao)大(da)，這并不足以對集熱(re)管的(de)(de)市(shi)場潛力造成(cheng)多大(da)影響。

　　SCHOTT作為一家大型跨國公司，集熱管業務僅僅是其眾多業務分支的一小部分。SCHOTT此舉更多地是從集團公司的運營層面考慮作出的決定。對于一個集團公司而言，其對旗下的業務資產必然有優質業務(wu)(wu)、一(yi)般性(xing)業務(wu)(wu)和(he)劣質業務(wu)(wu)之分(fen)，從管理的角度考(kao)慮(lv)，大(da)型(xing)集(ji)團公司(si)拋棄劣質資(zi)產(chan)（不盈利(li)或盈利(li)能力(li)欠佳(jia)的業務(wu)(wu)），將更多的資(zi)金和(he)精力(li)投入到優(you)質資(zi)產(chan)中尋求利(li)益(yi)最大(da)化是正常選擇。這(zhe)從2004年IBM放棄PC業務(wu)(wu)的案例中(zhong)可以得到最好的印證，彼(bi)時IBM通(tong)過此項(xiang)(xiang)出售實現了從海量低價值產品業務(wu)(wu)向高價值業務(wu)(wu)的全(quan)面轉型。但聯想收購該項(xiang)(xiang)業務(wu)(wu)后，全(quan)球個人電腦市場也并非(fei)自此以后就迅速萎(wei)靡，而僅僅是銷售利潤的下滑較為嚴(yan)重。

　　SCHOTT雖然并沒有IBM那樣大的體量，但在大公司治理上仍可見相似之處。SCHOTT集熱管向來以高質量高價格和高利潤著稱，這也使得SCHOTT太陽能在西班牙光熱發電市場崛起后大發橫財。而如(ru)今(jin)西班(ban)牙市場沒落，高(gao)FIT支持已成歷史，新興光(guang)熱(re)發(fa)(fa)電(dian)(dian)市場的光(guang)熱(re)電(dian)(dian)站(zhan)開發(fa)(fa)多采用招(zhao)標機(ji)制確定(ding)最終電(dian)(dian)價，這使(shi)得光(guang)熱(re)發(fa)(fa)電(dian)(dian)高(gao)電(dian)(dian)價的歷史一去(qu)不復返，招(zhao)標競爭帶來(lai)的直接(jie)結果是壓低了中標電(dian)價，推動了(le)光熱發電(dian)技術的低(di)成(cheng)本(ben)應用，但同時(shi)這(zhe)(zhe)也給項目開發商(shang)和EPC商(shang)拋出了(le)難(nan)題(ti)，即如何盡(jin)最(zui)大(da)努(nu)力(li)去壓低(di)投資成(cheng)本(ben)以獲得預期收益。其中，采購低(di)成(cheng)本(ben)設備組(zu)件(jian)成(cheng)為必然之選。這(zhe)(zhe)給SCHOTT這(zhe)樣追求高(gao)利(li)(li)潤(run)的(de)集(ji)熱管(guan)廠商帶來了較(jiao)大壓力(li)，其(qi)為了贏得市場，必然要面(mian)對中國(guo)等其(qi)它新興(xing)集(ji)熱管(guan)廠商的(de)價格(ge)競爭，而降價銷售獲取微薄(bo)利(li)(li)潤(run)并不符合SCHOTT集(ji)團(tuan)的(de)公(gong)司運營方針。CSPPLAZA認為(wei)，這應是SCHOTT尋求股權合作(zuo)的(de)真實(shi)原因，尋求戰(zhan)略性投資一方面(mian)可以將集團眼(yan)中(zhong)的(de)集熱管(guan)劣質業務資產邊緣(yuan)化，同時可加(jia)強更多(duo)優質資產的(de)運營以獲(huo)得更高利潤。

國內投資商的機遇？

　　新疆尚孚新能源科技有限公司總經理、CSP業內專家陳宇奇認為，SCHOTT出售CSP業務股權對國內光熱發電業界是一個難得的機遇。高溫熱發電集熱管的技術和工藝難度很高，SCHOTT在此領(ling)域是公認的全球第一廠商，通過投資或(huo)收購SCHOTT集熱管業務(wu)單元(yuan)獲(huo)得其集熱管的核心技術和品(pin)牌(pai)資產，對國(guo)產集熱管的技術能力提升及(ji)其全球化(hua)推廣有重要價(jia)值。

　　陳宇奇還以(yi)國(guo)內(nei)風電設備行(xing)業(ye)龍頭企業(ye)新疆金風科(ke)(ke)技股份有限公司（以(yi)下簡稱金風科(ke)(ke)技）的成長壯(zhuang)大歷程為案例闡明(ming)了當前(qian)投資或收購SCHOTT集(ji)熱管業(ye)務的潛在價值。金風科(ke)(ke)技在2008年4月份斥(chi)資4124萬(wan)歐元收(shou)購彼時在永磁(ci)直(zhi)驅風(feng)電機(ji)組(zu)技(ji)術(shu)(shu)領域全球領先的(de)德國VENSYS公司70%的(de)股權，成功地將直(zhi)驅永磁(ci)技(ji)術(shu)(shu)轉化成自己的(de)核心技(ji)術(shu)(shu)優勢，全面(mian)打通(tong)了兆(zhao)瓦級風(feng)機(ji)研發—生(sheng)產—市(shi)場(chang)(chang)端的(de)各(ge)個(ge)關(guan)節(jie)，為(wei)金風(feng)日后的(de)技(ji)術進步和(he)全球化市(shi)場(chang)(chang)擴張打(da)下了堅(jian)實(shi)基礎。金風(feng)科技(ji)董事(shi)長武鋼在2011年(nian)接受媒體采訪(fang)時表(biao)示，“當時花(hua)4億元(yuan)購買VENSYS公司的股(gu)份，占(zhan)了我們當年利潤(run)的(de)很大(da)一(yi)部分(fen)，現在回(hui)過(guo)頭來想(xiang)想(xiang)，這(zhe)樣的(de)決策是正(zheng)確的(de)。”

　　2012年10月22日，西門子宣布剝離其太陽能熱發電集熱管業務，彼時在國內業界也曾引發“西門子集熱管業務是否值得收購”的大討論，支持者的觀點主要認為，近年來全球大型光熱發電項目的招標都設定了具備國際權威機構檢測報告和大型項目驗證這兩道門檻，使得中國的集熱管廠家只能望洋興嘆，收購將使中國廠商繞開這兩道門檻。反對者則認為光熱發電市場整體不夠明朗，西門子的集熱管技術相對目前來說已經稱不上先進，收購存在較大的不確定風險。最終在去年9月份，Abengoa集團通過Rioglass收購西門子的集熱管技術和相關制造設備資產，完善了其光熱發電業務體系。

　　與西門子的集熱管業務單元明顯不同的是，SCHOTT集熱管在技術上要更勝一籌，這一點已獲得業內的(de)廣泛認同。SCHOTT目前已經開發完(wan)成(cheng)第(di)四代熔鹽集熱(re)管(guan)，適(shi)應了未(wei)來槽式技術走向(xiang)熔鹽工(gong)質技術路(lu)線的(de)發展趨勢(shi)。無論是技術還是品牌認可度，SCHOTT的(de)集熱(re)管(guan)業務都更具價值。

　　但收購SCHOTT集熱管業務是否意味著同時能夠獲得其核心技術呢？北京天瑞星光熱技術有限公司總經理陳步亮對此較為審慎，他向CSPPLAZA記者闡述的觀點認為，“國內企業收購SCHOTT集熱管業務股權是否具備價值還不太好說。因為據我們的了解，SCHOTT尋求的僅僅是股權上的投資合作方，是股權轉讓而非技術轉讓，如果耗費大量資金投資SCHOTT太陽能卻并不能獲得其核心技術，這個交易的價值就要好好衡量一下，除非對其股權進行100%收購。另外需要注意的是，SCHOTT集熱管的核心技術之一，5.0硼硅玻璃的生產制造技術并不在SCHO

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