无码日韩精品一区二区免费暖暖,久久精品国产精品亚洲,开心播播网,女人床技48动态图,国产精品无码免费专区午夜

編者按

截至6月27日，在(zai)美國上市的(de)尚德、英利、賽維等光(guang)(guang)(guang)伏(fu)企(qi)業相繼發布了2012年(nian)度(du)第一(yi)季(ji)度(du)的(de)財(cai)報(bao)，“虧損(sun)”成(cheng)為關(guan)鍵(jian)(jian)詞(ci)。受(shou)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)市場(chang)的(de)低迷態勢影響，光(guang)(guang)(guang)伏(fu)企(qi)業2012年(nian)一(yi)季(ji)度(du)財(cai)報(bao)“跌”聲一(yi)片，《中(zhong)國能源報(bao)》記(ji)者(zhe)試圖對幾大(da)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)企(qi)業虧損(sun)情況做一(yi)排(pai)序(xu)，梳(shu)理(li)各大(da)光(guang)(guang)(guang)伏(fu)巨頭在(zai)這(zhe)一(yi)能源關(guan)鍵(jian)(jian)領域成(cheng)敗幾何。可以確定的(de)是，硝煙彌漫的(de)價格(ge)戰中(zhong)沒有(you)人(ren)全身而退(tui)，有(you)的(de)只是受(shou)重(zhong)傷者(zhe)和受(shou)輕傷者(zhe)。

NO.1

賽維

虧損1.85億美元

營收.................................2.001億美元

銷(xiao)售(shou)成(cheng)本..........................3.31億(yi)美元

負債................................59.62億(yi)美元

出貨量.................................318.3MW

產品結(jie)構...............硅片(pian)、電池片(pian)、組件

點評

賽維LDK：沖動(dong)的懲罰(fa)

6月26日晚間，頂著(zhu)“各(ge)種輿(yu)論”傳言(yan)，賽維LDK發布(bu)今(jin)年第一季度(du)財(cai)報，再次成為業(ye)內(nei)關注焦點(dian)。

從一季報看來，賽維LDK虧損(sun)狀(zhuang)況進一步加深。季報顯示，賽維LDK凈(jing)銷售額(e)2.001億(yi)美元，歸屬于公司股東的凈(jing)虧損(sun)額(e)達(da)1.852億(yi)美元，而(er)公司毛利率首現負數(shu)，為-65.5%。

賽(sai)維(wei)LDK陷入巨額虧損(sun)的同時，還背負著沉(chen)重的債務。一季報顯示，公司總(zong)資產(chan)約(yue)66.4億美(mei)元，負債總(zong)額約(yue)為59.6億美(mei)元，負債率攀升達89.8%。

此(ci)外，賽維LDK的現金流(liu)也不(bu)充裕。今年(nian)一季度公司擁(yong)有現金及現金等價物約(yue)1.36億(yi)(yi)美元(yuan)，流(liu)動資產約(yue)21.3億(yi)(yi)美元(yuan)，而同(tong)期(qi)流(liu)動負債為(wei)44.9億(yi)(yi)美元(yuan)。流(liu)動比(bi)率約(yue)為(wei)為(wei)0.47，遠小(xiao)于業內公認(ren)的流(liu)動比(bi)率不(bu)小(xiao)于1的風(feng)險底(di)線。

分析人士稱，賽(sai)維LDK的(de)應收賬款，和應付賬款都比較高。高負債導致(zhi)其財務費用也居(ju)高不下，單從財務上看賽(sai)維LDK已經到了生死存亡的(de)關(guan)頭。如果撇開非經濟因素不談，賽(sai)維按照(zhao)現(xian)在的(de)“燒(shao)錢(qian)”速度，可能堅持不到年底。

事實上，賽維LDK瀕(bin)臨絕(jue)境并非偶然(ran)，這與其技術水平落后和“融資(zi)—擴(kuo)張(zhang)—再融資(zi)—再擴(kuo)張(zhang)”的盲(mang)目發展(zhan)模式不無關聯。

據悉(xi)，賽(sai)維(wei)LDK進入多晶硅(gui)行業時并不走運，遇到了產業技術升級臨界(jie)點，由于其(qi)使用老技術，導致(zhi)現在生產成本較同行偏(pian)高、資產減值嚴重；而其(qi)發家的硅(gui)片領域目前(qian)競爭也變得異常激烈(lie)。業務結構的劣勢讓賽(sai)維(wei)成為當前(qian)行業里最“難(nan)受”的企(qi)業。

至于(yu)其盲目擴張的發(fa)展模式，如果處于(yu)產(chan)(chan)業(ye)(ye)上升期并無(wu)大問題，但當產(chan)(chan)業(ye)(ye)發(fa)展放緩(huan)甚至萎縮時，若無(wu)足夠現金流，必然(ran)導致(zhi)企業(ye)(ye)遭(zao)受重創。因(yin)此，賽維LDK生(sheng)存只能寄望于(yu)行業(ye)(ye)環境的盡快好轉。

（李永強）

NO.2

尚德

虧損1.33億美元

營(ying)收..................................4.09億美元

銷售(shou)成本..........................4.07億美元

負債................................35.75億美元

出(chu)貨量........................................未公布

產品結(jie)構(gou)...................................未公布

點評

尚德電(dian)力：全(quan)球(qiu)化的雙刃劍

毛利(li)率0.6%，凈虧損(sun)(sun)1.33億美元，顯示去年出貨量(liang)世界第一的(de)尚(shang)(shang)德電力減虧的(de)征程還任重(zhong)道遠。出貨量(liang)數據領先，生產成(cheng)本控制亦算(suan)尚(shang)(shang)可，但尚(shang)(shang)德幾度位列虧損(sun)(sun)榜前兩位，似乎總有些“時(shi)運不(bu)濟”的(de)味道，從去年與美國晶圓(yuan)供應商MEMC2的(de)億元“分手費”，到(dao)巨(ju)額外匯損(sun)(sun)失，再到(dao)一季度在“雙反”中受(shou)到(dao)重(zhong)創，這位叱(chi)咤國際市場的(de)光(guang)伏巨(ju)頭，也最深刻地體會(hui)著其中的(de)風險。

2011年，尚(shang)德(de)(de)在(zai)美(mei)國(guo)光伏市(shi)(shi)場(chang)出貨量排名第一，占約2成(cheng)市(shi)(shi)場(chang)份額，而(er)美(mei)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)也支撐了尚(shang)德(de)(de)3成(cheng)以上(shang)的(de)(de)(de)營收(shou)。分析師指出，如果不是因為(wei)尚(shang)德(de)(de)撥(bo)出1920萬美(mei)元(yuan)的(de)(de)(de)反傾銷(xiao)反補貼(tie)費用，尚(shang)德(de)(de)電力的(de)(de)(de)毛利率應在(zai)3%至6%之(zhi)間，這(zhe)顯(xian)示“雙反”對(dui)(dui)(dui)尚(shang)德(de)(de)構成(cheng)的(de)(de)(de)壓力。對(dui)(dui)(dui)此尚(shang)德(de)(de)方(fang)面(mian)表(biao)示，公司將沒(mei)有必要再對(dui)(dui)(dui)美(mei)國(guo)雙反稅率撥(bo)出資(zi)金，因為(wei)他們已經(jing)調(diao)整全球供應鏈，以確(que)保進入美(mei)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)產品是中國(guo)大陸境(jing)外采購的(de)(de)(de)。但即使不計這(zhe)筆(bi)費用，尚(shang)德(de)(de)的(de)(de)(de)虧(kui)損依然過億，而(er)考(kao)慮到剛剛下(xia)調(diao)補貼(tie)的(de)(de)(de)德(de)(de)國(guo)市(shi)(shi)場(chang)也是尚(shang)德(de)(de)的(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)要市(shi)(shi)場(chang)之(zhi)一，走(zou)低的(de)(de)(de)價格，高企的(de)(de)(de)財務成(cheng)本，都將嚴峻考(kao)驗(yan)在(zai)硅成(cheng)本和非(fei)硅成(cheng)本方(fang)面(mian)都沒(mei)有明顯(xian)優勢的(de)(de)(de)尚(shang)德(de)(de)。能否(fou)爭取(qu)到正向現金流，將對(dui)(dui)(dui)這(zhe)家資(zi)產負債比已經(jing)達(da)到0.82的(de)(de)(de)企業至關重(zhong)(zhong)要。

值得關注的(de)(de)是，日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)經濟產業大(da)臣(chen)枝野幸男日(ri)(ri)(ri)前宣布，日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)正(zheng)式通過(guo)了(le)(le)可(ke)再生能源激勵(li)政策(ce)，同時批準(zhun)了(le)(le)太(tai)陽能補貼(tie)政策(ce)，將鼓勵(li)本(ben)(ben)國(guo)(guo)新增至少3.2吉瓦的(de)(de)光(guang)(guang)伏安裝(zhuang)量(liang)。日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)政府將為光(guang)(guang)伏發(fa)電提(ti)供每千(qian)瓦時42日(ri)(ri)(ri)元的(de)(de)補貼(tie)，這個(ge)補貼(tie)量(liang)約合德(de)(de)國(guo)(guo)補貼(tie)金(jin)額的(de)(de)兩(liang)倍，中(zhong)國(guo)(guo)補貼(tie)金(jin)額的(de)(de)三(san)倍之(zhi)多。長(chang)期以來，日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)光(guang)(guang)伏市場(chang)長(chang)期被本(ben)(ben)土品(pin)牌夏普、京瓷、松下(xia)三(san)洋(yang)等把持。隨著日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)新上網電價的(de)(de)執行(xing)和(he)大(da)型(xing)項目市場(chang)啟動，將有越(yue)來越(yue)多的(de)(de)外(wai)資公司進入日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)爭奪市場(chang)，而尚(shang)德(de)(de)在收購(gou)日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)MSK公司后，經過(guo)數(shu)年經營，已然成(cheng)為日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)市場(chang)份額最高的(de)(de)外(wai)資品(pin)牌。日(ri)(ri)(ri)本(ben)(ben)市場(chang)的(de)(de)機(ji)遇，不容尚(shang)德(de)(de)忽視(shi)。

（史豐蕾）

NO.3

晶科

虧損5660萬美元

營收(shou)..................................1.68億(yi)美元(yuan)

銷售(shou)成本...........................1.67億美元(yuan)

負債................................10.18億美元

出貨量.................................157.1MW

產品(pin)結構(gou)........................................組件

點評

晶(jing)科能源：由“盈”轉“虧”

覆巢之(zhi)下無完卵，對處(chu)于(yu)“寒冬”的(de)光(guang)伏(fu)產(chan)業而(er)言，也是如此。僅在(zai)兩(liang)個(ge)多月前，宣布(bu)2011年(nian)實現(xian)盈利(li)的(de)晶科能(neng)源，作(zuo)為當(dang)年(nian)僅有的(de)兩(liang)家盈利(li)企(qi)業之(zhi)一(yi)，而(er)今(jin)隨著產(chan)業環境的(de)持續惡化(hua)，在(zai)今(jin)年(nian)一(yi)季度也陷(xian)入虧損的(de)境地，且驟(zou)然名列虧損榜的(de)“探(tan)花”之(zhi)位。

根據其6月21日公布的(de)一(yi)季(ji)度財報，公司一(yi)季(ji)度總營收1.68億(yi)美元(yuan)(yuan)(yuan)，較(jiao)去(qu)年(nian)四季(ji)度下(xia)降11.5%，較(jiao)去(qu)年(nian)同(tong)期下(xia)降50.5%；凈(jing)虧損(sun)為5660萬美元(yuan)(yuan)(yuan)(3.56億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)人民(min)幣)，去(qu)年(nian)四季(ji)度虧損(sun)3.67億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)人民(min)幣，去(qu)年(nian)一(yi)季(ji)度凈(jing)利(li)潤為3.37億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)人民(min)幣。

對(dui)于首季(ji)虧損的原因(yin)，晶科能源將(jiang)其歸因(yin)為需求疲軟和價(jia)格低迷，同時預計第二季(ji)度光伏組(zu)件出貨量將(jiang)增長(chang)至200-240MW，而第一季(ji)度出貨量在157.1MW。

在(zai)融(rong)資戰略并(bing)購方面，晶科能源(yuan)(yuan)也可(ke)謂(wei)長袖善舞。2008年，國(guo)際金(jin)融(rong)危機(ji)籠罩下，晶科完成(cheng)兩輪私募融(rong)資，融(rong)資額(e)超過8000萬美(mei)元；2009年，晶科能源(yuan)(yuan)宣(xuan)布收(shou)購浙江太陽谷能源(yuan)(yuan)應用科技有限公司，通(tong)過跨省并(bing)購，將產(chan)業鏈延伸至電池、組件領域，實現產(chan)業鏈垂直一體化。

盡(jin)管頻遭海(hai)外市場(chang)的(de)沖擊，晶(jing)科能源首席執行官陳康平仍表示(shi)，晶(jing)科的(de)全(quan)球(qiu)化策略(lve)會堅定地走下去，并(bing)選擇將體(ti)育營(ying)銷作(zuo)為(wei)主要營(ying)銷手段。近年(nian)來(lai)，晶(jing)科已(yi)先后(hou)與德國國家足球(qiu)隊、舊金山49人橄欖球(qiu)隊和(he)西甲勁旅(lv)瓦倫西亞等國際(ji)知(zhi)名(ming)體(ti)育團(tuan)隊結為(wei)廣告(gao)合作(zuo)伙伴(ban)。

在(zai)晶科能源(yuan)調(diao)整營銷策略(lve)的(de)(de)背(bei)后，也有改(gai)變經營戰略(lve)的(de)(de)實際(ji)行(xing)動(dong)。如鑒于歐債危機背(bei)景下(xia)歐洲主(zhu)流市(shi)場轉向住宅項目(mu)，晶科能源(yuan)開(kai)始(shi)加(jia)大此類項目(mu)的(de)(de)開(kai)發建設(she)力度；在(zai)堅持(chi)歐洲主(zhu)要市(shi)場的(de)(de)同時，還將中(zhong)國(guo)、日本、印度、南(nan)非等(deng)新(xin)興市(shi)場作(zuo)為主(zhu)攻對象(xiang)。

在這些良性的(de)自覺改變之下，隨著光伏市場(chang)的(de)日(ri)漸(jian)好轉，晶科能源應能較早走出寒(han)冬，迎來其發展的(de)第二個春(chun)天(tian)。

(李永強)

NO.4

韓華

虧損4820萬美元

營收..................................1.27億(yi)美元(yuan)

銷售成本...........1.39億(yi)美元(未審(shen)計)

負債...................................9.92億美元

出貨量...................................160.7MV

產(chan)品結構.............................。.硅片、組件

點評

韓(han)華新能(neng)源：出貨量大考

長期低(di)于(yu)預(yu)期的(de)出貨(huo)量(liang)已經將韓(han)華(hua)(hua)(hua)新能(neng)源(yuan)的(de)產能(neng)利用(yong)率拉低(di)到50%。一季度，韓(han)華(hua)(hua)(hua)新能(neng)源(yuan)光伏組件(jian)出貨(huo)量(liang)160MW，環比下滑15%，同比下滑35.3%，出貨(huo)量(liang)連續(xu)下滑的(de)趨勢沒(mei)有(you)得到扭轉(zhuan)。美(mei)國(guo)市場(chang)成為韓(han)華(hua)(hua)(hua)新能(neng)源(yuan)的(de)傷心地，一季度，韓(han)華(hua)(hua)(hua)銷往美(mei)國(guo)的(de)出貨(huo)量(liang)僅為5%，遠(yuan)低(di)于(yu)去年四季度的(de)33%。

值(zhi)得注意的(de)是(shi)，從(cong)現金(jin)流量(liang)來(lai)看，專(zhuan)業(ye)(ye)化廠商(shang)中只有(you)韓(han)華(hua)(hua)新能源的(de)凈現金(jin)流為(wei)負。在光伏市場上(shang)，尚德、英利、晶(jing)(jing)科、天合(he)(he)(he)等更(geng)大的(de)玩(wan)家(jia)主要從(cong)市場上(shang)購買(mai)多晶(jing)(jing)硅(gui)自產硅(gui)片；阿特斯、中電、天合(he)(he)(he)等企業(ye)(ye)更(geng)專(zhuan)注于(yu)直接從(cong)市場上(shang)購買(mai)硅(gui)片；而昱(yu)輝、LDK等企業(ye)(ye)的(de)產業(ye)(ye)鏈布局(ju)(ju)更(geng)接近(jin)完全一體化，這(zhe)是(shi)目(mu)前光伏企業(ye)(ye)發展的(de)幾個趨(qu)勢。雖(sui)然也(ye)能生產少(shao)量(liang)硅(gui)片，韓(han)華(hua)(hua)的(de)產業(ye)(ye)鏈布局(ju)(ju)更(geng)接近(jin)阿特斯等專(zhuan)業(ye)(ye)化廠商(shang)。有(you)分(fen)析認(ren)為(wei)，韓(han)華(hua)(hua)目(mu)前混合(he)(he)(he)成(cheng)(cheng)本約為(wei)每(mei)瓦0.92美(mei)元(yuan)(yuan)，這(zhe)個毛利率與幾個主要多晶(jing)(jing)硅(gui)買(mai)家(jia)相近(jin)，卻遠遠低于(yu)硅(gui)片買(mai)家(jia)每(mei)瓦低于(yu)0.8美(mei)元(yuan)(yuan)的(de)成(cheng)(cheng)本，而低利用率令其成(cheng)(cheng)本增加了0.02美(mei)元(yuan)(yuan)/瓦，盈利能力(li)雪(xue)上(shang)加霜。

分(fen)析師(shi)表示，在美國(guo)地(di)區，韓華(hua)的銷售價(jia)格已(yi)經低(di)于成本，其管理層(ceng)已(yi)經決定(ding)限制在美國(guo)的市場份額。6月18日，韓華(hua)新能(neng)源(yuan)宣布公(gong)司三名高管表示近(jin)期共購買(mai)總計301928份公(gong)司ADS(美國(guo)存托股票)，占公(gong)司總股本的0.36%，頗有英雄壯士力挽狂瀾的意味，卻(que)沒有止住該公(gong)司股價(jia)一(yi)路(lu)走(zou)低(di)。對韓華(hua)的高管來說，市場開拓以及將內(nei)部(bu)成本及時轉化為(wei)營收，是(shi)他們(men)肩(jian)上更(geng)重的責任。

(史豐蕾)

NO.5

英利

虧損4500萬美元

營(ying)收.......................................5億美元

銷售(shou)成本.............................4.6億美(mei)元

負債..................................34.4億美元(yuan)

出貨量....................507MW(據推算)

產(chan)品結構............................。.組件、系統

點評

英(ying)利綠色能源：逆勢擴張成“老大”

歐(ou)債(zhai)危(wei)機、市場增(zeng)速放緩、美(mei)國(guo)“雙(shuang)反”造(zao)成的產業(ye)寒冬之下，今年一季度絕大多數國(guo)內光伏(fu)企業(ye)出貨量出現了不同程度的下降，而(er)英(ying)利卻(que)呈逆(ni)勢上(shang)漲之勢。根據(ju)其(qi)5月30日(ri)發布的一季報，英(ying)利一季度組件(jian)出貨量環比增(zeng)長44.4%；營(ying)收達5億美(mei)元，環比增(zeng)長22%。此兩(liang)項(xiang)數據(ju)標志著其(qi)一舉成為全球最(zui)大的光伏(fu)組件(jian)生產企業(ye)。

此(ci)外，根據季(ji)報(bao)，英利(li)(li)一季(ji)度毛利(li)(li)潤3890萬美元(yuan)，毛利(li)(li)率7.8%。這個數據亦足以令國內同行心生“艷羨”。

然而出貨量的增加是(shi)否(fou)能(neng)改善其財務狀況，仍(reng)然存(cun)疑。盡管(guan)英利(li)中國2012年的資產負(fu)債(zhai)率已有所下降，但(dan)仍(reng)然高達77%。

在(zai)外界(jie)看(kan)來，從連續兩屆贊助世界(jie)杯到屢屢低價競標的(de)炒(chao)作，以及最近開始在(zai)大眾媒體上投(tou)放廣告，都顯露出(chu)了英(ying)利希望通過在(zai)行(xing)業逆(ni)境期中的(de)高調(diao)作為占(zhan)領行(xing)業制高點的(de)企圖。

有業內(nei)人(ren)士認為，英利逆勢而上，可能也情非得已。畢竟，其部(bu)分產能擴張計劃(hua)在2011年就已經實施(shi)動(dong)工，雖然生不(bu)逢時，但(dan)總不(bu)能就此(ci)坐視(shi)不(bu)管。數據顯示，截(jie)至2011年9月末(mo)，英利中國在建工程合(he)計31.25億元，擬(ni)建工程投資預算(suan)為30.67億元。

盡管(guan)財務狀況一般，但英利的(de)(de)債市融資能(neng)力(li)和(he)銀行渠道的(de)(de)融資能(neng)力(li)卻(que)非常強大。

據英利(li)2012年一季度(du)財(cai)報顯示，其一季度(du)的(de)現金凈(jing)流(liu)(liu)出凈(jing)額為(wei)8.37億(yi)元。其中，經營、投資活(huo)動(dong)獲取(qu)的(de)現金流(liu)(liu)均為(wei)凈(jing)流(liu)(liu)出，而唯有(you)籌資活(huo)動(dong)的(de)現金流(liu)(liu)為(wei)正，其現金流(liu)(liu)量凈(jing)額為(wei)10.69億(yi)元，僅取(qu)得借款收到的(de)現金就高達24.01億(yi)元。

不過(guo)有業內人士分析稱，英利(li)通(tong)過(guo)加大品牌宣傳(chuan)、低價競標等(deng)策略來獲取市場(chang)份額，只能是一(yi)個權宜(yi)之計，其(qi)可持續(xu)性將(jiang)與行業未(wei)來走(zou)勢息(xi)(xi)息(xi)(xi)相關。如果整個行業能夠盡(jin)快回暖，無(wu)疑是對其(qi)最為有利(li)的；但萬一(yi)拖延時間(jian)較長，其(qi)靠融資(zi)來擴張(zhang)的可持續(xu)性就確(que)實是個問(wen)題。

(李永強)

NO.6

昱輝

虧損4020萬美元

營(ying)收..................................2.11億美元

銷售成本...........................2.19億美元

負債.................................14.86億美元

出貨量.....................................466MW

產品結構(gou)...............。.硅晶片、組(zu)件(jian)、系統

點評

昱輝陽(yang)光(guang)：決戰現(xian)金流

作為一(yi)(yi)家營收2.11億美(mei)元(yuan)(yuan)的(de)(de)企業，體量居(ju)中的(de)(de)昱(yu)輝陽光凈損(sun)高達4020萬美(mei)元(yuan)(yuan)，毛(mao)利(li)率負3.8%，這個數字并不好看。不過(guo)仔細(xi)分析，如(ru)果(guo)扣除1220萬美(mei)元(yuan)(yuan)的(de)(de)存貨(huo)一(yi)(yi)次(ci)性減記(ji)，在哀嚎遍(bian)野(ye)的(de)(de)光伏市(shi)場，昱(yu)輝的(de)(de)虧(kui)損(sun)情況并不嚴重(zhong)。

一季(ji)度(du)昱(yu)(yu)輝(hui)光伏產(chan)品銷售收入同比增加(jia)12.7%，出(chu)貨量達(da)到466MW，創歷史新高，硅(gui)片出(chu)貨量為(wei)(wei)375.1MW，組(zu)件出(chu)貨量為(wei)(wei)90.9MW，其中(zhong)(zhong)包(bao)括2MW的(de)(de)(de)(de)拳頭產(chan)品Virtus準單(dan)晶組(zu)件。產(chan)品銷路(lu)更(geng)(geng)好(hao)，與歐洲市場(chang)補(bu)貼降(jiang)低前的(de)(de)(de)(de)強裝需求(qiu)密不(bu)(bu)可分(fen)，但昱(yu)(yu)輝(hui)也面對(dui)(dui)整個市場(chang)盈利情況較差的(de)(de)(de)(de)問題(ti)。值(zhi)得注意的(de)(de)(de)(de)是，昱(yu)(yu)輝(hui)在(zai)2012年(nian)一季(ji)度(du)的(de)(de)(de)(de)組(zu)件總成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)為(wei)(wei)0.74美(mei)元(yuan)/瓦(wa)(wa)，這個數(shu)字低于絕大(da)多數(shu)光伏企業(ye)。據分(fen)析(xi)師測算，由于硅(gui)成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)大(da)幅(fu)下滑(hua)，一體化程度(du)居中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)(de)尚德目(mu)前的(de)(de)(de)(de)組(zu)件成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)徘徊在(zai)0.9美(mei)元(yuan)/瓦(wa)(wa)，英利大(da)約在(zai)0.82美(mei)元(yuan)/瓦(wa)(wa)，而更(geng)(geng)多面向(xiang)組(zu)件生(sheng)產(chan)的(de)(de)(de)(de)阿特斯(si)目(mu)前組(zu)件成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)約為(wei)(wei)0.73美(mei)元(yuan)/瓦(wa)(wa)，體現了目(mu)前市場(chang)環境下，電池和組(zu)件的(de)(de)(de)(de)專(zhuan)業(ye)化模式之(zhi)相對(dui)(dui)優(you)勢在(zai)逐步(bu)體現，“不(bu)(bu)涉(she)(she)硅(gui)”企業(ye)盈利能力(li)大(da)幅(fu)優(you)于“涉(she)(she)硅(gui)”企業(ye)。而“涉(she)(she)硅(gui)”頗深的(de)(de)(de)(de)昱(yu)(yu)輝(hui)能將組(zu)件成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)控(kong)(kong)制(zhi)在(zai)0.74美(mei)元(yuan)/瓦(wa)(wa)，反映了昱(yu)(yu)輝(hui)控(kong)(kong)制(zhi)組(zu)件加(jia)工成(cheng)(cheng)本(ben)(ben)(ben)(ben)(ben)的(de)(de)(de)(de)能力(li)。

但(dan)昱輝也面(mian)臨不容忽視的(de)問題，其中(zhong)包括從2011年第(di)三季度開(kai)始，該公司凈現金(jin)(jin)流持續為(wei)負，償債風險(xian)持續加(jia)劇(ju)，且目前(qian)現貨市場的(de)趨(qu)勢對(dui)以昱輝這類硅片為(wei)主要產品的(de)企業十分不利。目前(qian)昱輝已經加(jia)入下(xia)游(you)開(kai)發電(dian)站的(de)大(da)軍，但(dan)進軍下(xia)游(you)有(you)沒有(you)上升為(wei)公司戰略還(huan)并不明朗。無可置疑的(de)一點(dian)是，若進軍下(xia)游(you)，昱輝的(de)現金(jin)(jin)流會受到更(geng)大(da)考驗。

(史豐蕾)

NO.7

晶澳

虧損3980萬美元

營收..................................2.54億美(mei)元

銷售成本...........................2.49億美元

負債..................................14.7億美元

出貨(huo)量...................................366MW

產(chan)品結構(gou)......................................。.組件

點評

晶(jing)澳太陽能：科技(ji)利器(qi)求勝(sheng)

6月5日(ri)，晶澳太陽能2012年第一(yi)(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)財報(bao)顯示，晶澳本季(ji)(ji)度(du)(du)(du)出貨366MW，超(chao)過公司先前350MW的預測高端，但較(jiao)前一(yi)(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)的398MW和(he)(he)去年同期的451MW，分別降低8.1%和(he)(he)18.9%。一(yi)(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)營收2.544億美元(yuan)，較(jiao)上季(ji)(ji)度(du)(du)(du)和(he)(he)去年同期分別下滑17.7%和(he)(he)56%。

根據季報，晶澳2012年第一季度毛(mao)利潤530萬美(mei)元，其中已經除去了由于美(mei)國“雙反”關(guan)(guan)稅可能帶來的210萬美(mei)元損失。毛(mao)利率為2.1%，若(ruo)不計入雙反關(guan)(guan)稅，2012年一季度毛(mao)利率將達(da)到3.2%。

盡(jin)管面臨出貨量、營收和(he)毛利率大幅下滑的(de)困境(jing)，晶澳對其產品(pin)的(de)市場(chang)前景仍保持樂觀。

“目前(qian)市(shi)場(chang)對(dui)晶澳(ao)(ao)(ao)電池(chi)和組件(jian)的需求仍保持強勁(jing)。”晶澳(ao)(ao)(ao)太陽能的首席執行官方朋表示，一季(ji)度，晶澳(ao)(ao)(ao)在(zai)德國和意大(da)利的銷售均超過預(yu)期，其高(gao)效(xiao)率產品適(shi)用于前(qian)述(shu)兩國的住(zhu)宅屋(wu)頂市(shi)場(chang)。

此外，晶澳(ao)還(huan)注重開拓(tuo)中(zhong)(zhong)國、日本、印(yin)度和(he)中(zhong)(zhong)東新(xin)興市場，并預計中(zhong)(zhong)國和(he)日本將成為晶澳(ao)的(de)重要(yao)市場。實際上晶澳(ao)太陽能正不斷增加國內市場的(de)供應量，據該公(gong)司公(gong)布，2012年一季度國內光伏(fu)市場出貨量占47%，歐洲市場出貨量占比(bi)則為32%。

晶澳的樂(le)觀有其充分(fen)理由，這(zhe)便是其掌(zhang)握的高(gao)(gao)科技(ji)利器。據介紹(shao)，在光伏電池(chi)業務方(fang)面，該(gai)公司(si)(si)高(gao)(gao)效(xiao)光伏電池(chi)的轉(zhuan)換(huan)效(xiao)率已達19.2%，這(zhe)一水(shui)平遠高(gao)(gao)于國內多數(shu)競(jing)爭對手。此外晶澳正(zheng)致(zhi)力(li)于MWT電池(chi)技(ji)術的研(yan)發(fa)，該(gai)公司(si)(si)稱2012年一季(ji)度電池(chi)制造成本已有所下降，但并(bing)未透露(lu)具體制造成本。

手執科技利器，眼瞄新興市場(chang)，晶澳應能盡(jin)快瀟灑(sa)地走出產業低谷。

(李永強)

NO.8

天合

虧損2980萬美元

營收..................................3.49億(yi)美元

銷售成本(ben)...........................3.29億美元

負債(zhai).................................18.68億美(mei)元

出貨量.....................................380MW

產品結(jie)構(gou)........................................組件

點評

天合光能：成敗“可持續”

作為產能“三(san)巨(ju)頭”(英利(li)、尚德(de)、天(tian)合)之一，天(tian)合光能一季度的表現堪稱“虧損也光榮”，凈虧損2980萬美(mei)元(yuan)，較上季度減(jian)虧一半(ban)，扣(kou)除(chu)2620萬美(mei)元(yuan)反(fan)(fan)傾(qing)銷、反(fan)(fan)補貼稅(shui)負，一季度盈虧基本持平，但是(shi)現金流(liu)大(da)幅(fu)度下滑并且(qie)首次為負值，是(shi)對這(zhe)家“三(san)巨(ju)頭”中負債率(lv)最低，歷來(lai)“不差錢”的光伏企業的一大(da)考驗。

天(tian)(tian)(tian)合減虧的(de)秘訣來(lai)自(zi)成本(ben)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)，一季(ji)度天(tian)(tian)(tian)合生(sheng)產(chan)(chan)組(zu)件的(de)硅成本(ben)已下(xia)(xia)(xia)降(jiang)至0.21美元/瓦(wa)，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)51.2%；非(fei)硅成本(ben)已降(jiang)至0.58美元/瓦(wa)，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)20.5%，成為(wei)組(zu)件成本(ben)成功邁入0.8美元/瓦(wa)內大關的(de)企業之一。管理(li)層(ceng)表示，成本(ben)的(de)降(jiang)低(di)主要是因為(wei)供應(ying)鏈(lian)成本(ben)的(de)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)，以及組(zu)件轉(zhuan)換效率(lv)的(de)提升(sheng)和生(sheng)產(chan)(chan)流程(cheng)的(de)改進。但也有分析師質疑，作為(wei)業內低(di)成本(ben)制造(zao)的(de)“領頭(tou)羊”，天(tian)(tian)(tian)合依然使用(yong)傳(chuan)統科技，并(bing)缺乏知識產(chan)(chan)權，其可持續發展的(de)能(neng)力受到制約。“天(tian)(tian)(tian)合光能(neng)的(de)優勢并(bing)非(fei)高不(bu)可攀，因為(wei)這(zhe)種低(di)成本(ben)制造(zao)模式(shi)很可能(neng)被其他(ta)競爭者復(fu)制。”有分析人(ren)士(shi)這(zhe)樣(yang)評價。天(tian)(tian)(tian)合顯然不(bu)滿足(zu)被貼上(shang)“低(di)成本(ben)”的(de)標簽，此前，天(tian)(tian)(tian)合就表示要致力開發高效組(zu)件，并(bing)透露其基于較先(xian)進的(de)Honey技術的(de)組(zu)件容(rong)量將在上(shang)半年提升(sheng)到500MW。

(史豐蕾)

NO.9

阿特斯

虧損2130萬美元

營收(shou)...................................3.26億美(mei)元

銷售成本.................................3億美元

負債................................15.36億(yi)美元

出貨(huo)量..........................343MW(組(zu)件)

產(chan)品結構...........................。.組件、系統

點評

阿特(te)斯太陽能：EPC圖(tu)存

5月10日，阿(a)特斯(si)太(tai)陽能公布2012年一(yi)季報，數據顯示(shi)，阿(a)特斯(si)該季度營收(shou)同(tong)比(bi)(bi)下降(jiang)26.5%至3.26億(yi)美(mei)元，環(huan)比(bi)(bi)下降(jiang)31.3%；出貨量為343MW，環(huan)比(bi)(bi)下降(jiang)21.3%。

盡管這兩項數據(ju)環比均(jun)出現大幅下滑，在虧損方面卻出現了(le)好轉。根據(ju)季(ji)報，該(gai)季(ji)度歸阿特斯屬股(gu)(gu)東凈虧損為2130萬(wan)(wan)美(mei)元(yuan)，每股(gu)(gu)虧損0.49美(mei)元(yuan)；而上一(yi)個季(ji)度虧損5990萬(wan)(wan)美(mei)元(yuan)，每股(gu)(gu)虧損1.39美(mei)元(yuan)。

在產業(ye)困境不斷加深的情況(kuang)下(xia)，大多數企業(ye)虧損正日漸加重，阿特斯(si)卻(que)能率(lv)先減虧，不得不承認(ren)有其(qi)生存之道。

在業內人士看(kan)來，這(zhe)得益于其高(gao)超的市(shi)場(chang)開拓能(neng)力和成(cheng)本(ben)控制能(neng)力。尤其在市(shi)場(chang)開拓方面，阿特(te)斯并不僅執著于歐美(mei)市(shi)場(chang)，而是在加拿大、日(ri)本(ben)等高(gao)利潤(run)市(shi)場(chang)提前布(bu)局，并取(qu)得了一(yi)定成(cheng)效。

值得一(yi)提的(de)是，阿特斯(si)在經營戰略方面也有所創(chuang)新，將EPC(設(she)(she)計、采購、施工)專(zhuan)(zhuan)案建設(she)(she)作(zuo)為(wei)公(gong)司(si)的(de)主(zhu)要創(chuang)收點。如2012年，公(gong)司(si)目(mu)標25%的(de)營業(ye)額要來自(zi)于EPC專(zhuan)(zhuan)案建設(she)(she)，而這一(yi)數額在2011年時(shi)僅為(wei)10%。

事(shi)實上，阿特(te)斯在此方面已有所作(zuo)為。近日，阿特(te)斯便宣布已在美(mei)國(guo)獲得11個總(zong)容(rong)量約122MW的(de)(de)公用事(shi)業(1963.569,-40.44,-2.02%)光(guang)伏(fu)電站(zhan)(zhan)專案；此前，阿特(te)斯在加(jia)拿大(da)獲得了340MW的(de)(de)光(guang)伏(fu)電站(zhan)(zhan)專案。

然(ran)而(er)，亦有業內人士認為(wei)，這種經(jing)營方式并(bing)非明(ming)智之舉。因為(wei)在其看來，在產業環境堪憂(you)的情況(kuang)下，制造商進入終端電(dian)站市場，將自己(ji)生產的組件(jian)賣到自己(ji)承(cheng)建的電(dian)站上，這其實是在采取(qu)拖延戰術，勢必將惡化危機程度。

這一經營戰略的實際效果如何？仍需市場和時間(jian)來(lai)檢驗，對此我們將拭目以(yi)待(dai)。

(李永強)

NO.10

大全

虧損1370萬美元

營(ying)收..................................3400萬美元

銷(xiao)售成本..........................4500萬美元(yuan)

負債...................................4.79億美元

出貨量........................。.多晶硅(gui)964噸(dun)；

硅(gui)片23.4MW；光伏組件2.3MW

產(chan)品結(jie)構.......。.多晶(jing)硅、硅片、光(guang)伏組件

點評

大全(quan)新(xin)能源：虧損將成常態(tai)

5月21日，大全新(xin)能源公布了2012年第一季度(du)業(ye)績(ji)報告。數據顯示，該公司第一季度(du)多晶硅出(chu)貨(huo)量(liang)964噸，營收3400萬，凈虧損1370萬美元(yuan)。

季報(bao)給出了大全新能源2012年第(di)一季度財務(wu)和運營亮點：多晶硅出貨量(liang)(liang)約為(wei)964噸；光伏(fu)組件出貨量(liang)(liang)2.3MW；硅片(pian)出貨量(liang)(liang)23.4MW。

另外，大全新能(neng)源還為客戶提供(gong)了(le)2.4MW的光(guang)伏(fu)組件生產外包服務；營收3400萬(wan)美元，上一季度(du)為3820萬(wan)美元，去年同期為8730萬(wan)美元；毛利(li)率為負32.2%，上一季度(du)為負29.3%，去年同期為正51%；凈虧損為1370萬(wan)美元，上一季度(du)為虧損3940萬(wan)美元，去年同期為凈收益3500萬(wan)美元。

由此看來，大(da)全(quan)新(xin)能(neng)源公(gong)司(si)已連續兩(liang)個季(ji)度處(chu)于虧損狀態。在筆者看來，這(zhe)應(ying)歸結(jie)于市(shi)場疲軟環(huan)境的(de)價格低迷，以及大(da)全(quan)新(xin)能(neng)源自身生(sheng)產成本的(de)高(gao)昂。

根據SEMI China提供的數據，2010年(nian)大(da)全新(xin)能源多晶硅(gui)產(chan)品的生產(chan)成(cheng)本為32美元/公斤，當時光伏市(shi)場(chang)正值蓬(peng)勃發(fa)展時期，平均售價高(gao)達(da)60美元/公斤，此時其(qi)運營(ying)利(li)潤(run)率高(gao)達(da)44%；然(ran)而，到2011年(nian)時，受市(shi)場(chang)環境的影(ying)響，大(da)全新(xin)能源經(jing)營(ying)狀況急轉直(zhi)下，生產(chan)成(cheng)本上升2美元/公斤的同時，平均售價卻降為55美元/公斤，由此導(dao)致其(qi)當年(nian)運營(ying)利(li)潤(run)率銳減至24%。業(ye)內(nei)人士預計，2012年(nian)全球光伏市(shi)場(chang)仍將持續低迷(mi)狀態，此種境況下，大(da)全新(xin)能源經(jing)營(ying)狀況也將進一步惡化，其(qi)運營(ying)利(li)潤(run)率有望跌至負42%。

SEMI Chin預測，大全新能源在未(wei)來(lai)2-3年里有(you)可能一(yi)直(zhi)處于(yu)虧損狀態，除非市場(chang)(chang)出現戲(xi)劇(ju)性好轉。公司的市場(chang)(chang)和經(jing)營戰略(lve)轉型看來(lai)不可避(bi)免，否則必將被淘汰出局(ju)。