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今年是享受標(biao)桿(gan)電價風(feng)電項目并網的(de)(de)截止之年，預計(ji)將迎來轟(hong)轟(hong)烈(lie)烈(lie)的(de)(de)搶裝(zhuang)潮。從(cong)風(feng)電零部件到風(feng)電整機(ji)，今年的(de)(de)發貨量(liang)、毛(mao)利率、凈利潤都(dou)會(hui)有很(hen)好的(de)(de)增長，但(dan)市(shi)場(chang)擔憂裝(zhuang)機(ji)量(liang)的(de)(de)持續性，如(ru)果30GW以上的(de)(de)高(gao)裝(zhuang)機(ji)量(liang)只能維持一年，那么估值水平就會(hui)顯著受壓。

我們(men)在此文中對(dui)2021年的(de)(de)裝(zhuang)(zhuang)機量(liang)進行(xing)預測，總體而言(yan)我們(men)認為，2021年仍然會是比(bi)較好的(de)(de)一年，原因(yin)是受到三(san)類(lei)項(xiang)目的(de)(de)支撐：1、結轉(zhuan)延(yan)續的(de)(de)搶裝(zhuang)(zhuang)項(xiang)目；2、海上風(feng)電的(de)(de)搶裝(zhuang)(zhuang)；3、內蒙古(gu)的(de)(de)平價風(feng)電大基(ji)地項(xiang)目。

結轉延續的搶裝項目：預計8到14GW

據(ju)有關統計，2019年(nian)，中國風電市場公(gong)開(kai)招(zhao)標量達68GW（不(bu)包(bao)含民營(ying)企業未公(gong)開(kai)招(zhao)標數據(ju)），較2018年(nian)的33GW增(zeng)長2倍，其中，陸上風電公(gong)開(kai)招(zhao)標量為52GW。

陸上風電公開招標量中，只(zhi)有少量平價大(da)基(ji)地項目，如(ru)烏(wu)蘭察布(bu)、興(xing)安盟是(shi)不搶時間的(de)（總容量10GW左右），其(qi)余(yu)全(quan)部(bu)是(shi)要(yao)求在今(jin)年年底前并網的(de)，容量約為42GW。

除此(ci)之外，還有(you)兩部分(fen)(fen)項目(mu)，一(yi)是民營企業的(de)項目(mu)，往往采用非公開招標的(de)方(fang)式(shi)，我們(men)預(yu)計這(zhe)部分(fen)(fen)也會有(you)10GW左(zuo)右；另一(yi)部分(fen)(fen)是2018年年底以(yi)前就完成招標但一(yi)直都沒(mei)有(you)交貨的(de)項目(mu)，我們(men)以(yi)金風(feng)科(ke)技為例，2018年底在(zai)手(shou)訂單約(yue)18GW，2019年當(dang)年交貨量(liang)假設為10GW，那么金風(feng)科(ke)技手(shou)中的(de)這(zhe)一(yi)類項目(mu)就有(you)8GW左(zuo)右，金風(feng)科(ke)技的(de)市占(zhan)率接近40%，因此(ci)我們(men)估算這(zhe)一(yi)類項目(mu)也會有(you)20GW左(zuo)右。

將非公開(kai)招(zhao)標(biao)10GW、存量20GW及2019年新招(zhao)標(biao)42GW相(xiang)加(jia)，得出(chu)風(feng)機招(zhao)標(biao)已完成、且要搶(qiang)2020年電價的(de)陸上風(feng)電項目總計為(wei)(wei)72GW，我們假設其中70%的(de)部分，土地(di)、電網(wang)接入等手續完備，將會準時開(kai)工，即總量為(wei)(wei)50GW。按照比較主流的(de)預期，假設其中30GW搶(qiang)在(zai)2020年年底前成功并網(wang)，剩余的(de)20GW沒有搶(qiang)到電價。

由于這20GW已經開工，沉淀了(le)運營商較(jiao)多的(de)(de)投入，我們判斷其停(ting)止建設的(de)(de)可能性(xing)不大，大概率(lv)會轉為平價項目(mu)繼續建設，且能源局(ju)的(de)(de)政策并未明(ming)確寫(xie)明(ming)必須要(yao)全容(rong)量并網(wang)，給了(le)各省份一定的(de)(de)操作空間。假設樂觀(guan)情況下，70%在2021年并網(wang)即14GW，悲觀(guan)情況下40%在2021年并網(wang)即8GW。

19年、20年新核準的競價項目：預計2GW

根據2019年(nian)5月(yue)國家發(fa)改(gai)委(wei)發(fa)布的(de)《關于完善(shan)風電上(shang)網電價政(zheng)策的(de)通知(zhi)》，2019年(nian)1月(yue)1日至2020年(nian)底前核(he)準(zhun)的(de)陸(lu)上(shang)風電項(xiang)(xiang)目(mu)，必須在2021年(nian)底前完成并(bing)網才(cai)可(ke)享有補貼。也(ye)就(jiu)是(shi)2021年(nian)同樣會有一個(ge)小的(de)搶裝，搶裝的(de)是(shi)2019、2020年(nian)兩年(nian)核(he)準(zhun)的(de)陸(lu)上(shang)風電競價項(xiang)(xiang)目(mu)。

根據2019年(nian)5月國(guo)家能源局發布(bu)的(de)《2019年(nian)風(feng)(feng)(feng)電項目(mu)建設(she)工作方案》，2020年(nian)規(gui)(gui)劃并(bing)網目(mu)標(biao)，減去2018年(nian)底前已并(bing)網和已核準在(zai)有效期并(bing)承諾(nuo)建設(she)的(de)風(feng)(feng)(feng)電項目(mu)規(gui)(gui)模(mo)（不包(bao)括(kuo)分(fen)散式風(feng)(feng)(feng)電、海上風(feng)(feng)(feng)電、平價上網風(feng)(feng)(feng)電項目(mu)、國(guo)家能源局專項布(bu)置的(de)示范試點項目(mu)和跨(kua)省跨(kua)區(qu)外送通道配套(tao)項目(mu)），為2019年(nian)度各省級區(qu)域競爭配置的(de)總(zong)規(gui)(gui)模(mo)。

根據我們的(de)(de)測算，絕大部分省份(fen)的(de)(de)已(yi)并網和(he)已(yi)核準(zhun)在(zai)建項(xiang)目(mu)之和(he)都已(yi)超過十(shi)三五規劃目(mu)標，因此19、20年新(xin)增陸(lu)上風電競價項(xiang)目(mu)的(de)(de)核準(zhun)規模將會十(shi)分有限(xian)。

截(jie)至目(mu)前，已經完成陸上風(feng)電(dian)競爭性(xing)配置的僅有天(tian)津和重慶(qing)兩個省份(fen)，天(tian)津90.5萬千(qian)瓦，重慶(qing)34.6萬千(qian)瓦，合計(ji)1.2GW左右，我們假設2020年還會有少量新增核準的陸上風(feng)電(dian)競價項目(mu)，總量估算為2GW。這2GW需要搶2021年年底(di)前并網才能獲得(de)相應的補貼(tie)。

平價大基地和可再生能源示范區：預計6到8GW

已獲得國家能(neng)源局(ju)復函五個大基(ji)地，總(zong)容(rong)量21.8GW。

上(shang)述項目(mu)中，興(xing)安盟大(da)基(ji)地(di)進展最快(kuai)，已經完成風機(ji)和塔筒的(de)(de)招標(biao)，2021年(nian)可以并網；烏蘭察布大(da)基(ji)地(di)雖然完成了風機(ji)的(de)(de)招標(biao)，但送(song)出(chu)線路(lu)方案一(yi)直(zhi)未定，2021年(nian)預計可以形成一(yi)小部分裝機(ji)；上(shang)海廟(miao)中的(de)(de)阿拉善和鄂(e)爾多斯(si)兩個基(ji)地(di)，強制要求(qiu)2021年(nian)建成并網。

根據上(shang)述推算(suan)，我們預計2021年可以(yi)并(bing)網(wang)的是興安盟1-2GW加上(shang)阿拉善和鄂爾多斯的2.2GW以(yi)及烏蘭(lan)察布等(deng)其余幾(ji)個大(da)基地(di)的少量項目(mu)，總數大(da)概在4到6GW左右。

示(shi)范區方面，包頭(tou)市可再(zai)生能源綜(zong)合(he)應用示(shi)范區首期風(feng)電(dian)項(xiang)(xiang)目(mu)規劃裝機容量(liang)1600MW，采(cai)用“源網荷”一體化消納利用模式，通過約200km的交流(liu)與柔性直流(liu)綠(lv)色供電(dian)專線輸送至包頭(tou)鋁(lv)業產業園區負荷中(zhong)(zhong)心，以(yi)其自(zi)備(bei)電(dian)廠和負荷進(jin)行消納。中(zhong)(zhong)國(guo)鋁(lv)業股(gu)份(fen)有限(xian)公(gong)司承諾在不高于其自(zi)備(bei)機組發電(dian)成本的前提(ti)下消納利用示(shi)范區首期風(feng)電(dian)項(xiang)(xiang)目(mu)所發電(dian)量(liang)。投資(zi)主體要(yao)與內蒙古電(dian)力(li)、中(zhong)(zhong)國(guo)鋁(lv)業股(gu)份(fen)有限(xian)公(gong)司等相(xiang)關單(dan)位(wei)磋商后確定電(dian)量(liang)、電(dian)價等事宜。

目前，五個項目的投資主體篩選工作已經完成，三(san)峽、天(tian)潤（金風）、內(nei)蒙古電力(li)等企(qi)業中標(biao)。申(shen)報企(qi)業應承諾(nuo)在簽(qian)訂開發協議后(hou)一年(nian)內(nei)開工，在2021年(nian)底(di)前實現全容量并網。

除了包(bao)頭的(de)1.6GW之外，還有大慶的(de)0.75GW等示范(fan)區，但(dan)并(bing)未明確(que)并(bing)網時間，我們估算2021年可并(bing)網的(de)示范(fan)區項(xiang)目大約在2GW左(zuo)右。

綜合考慮(lv)示范區和平價大基(ji)地，我(wo)們估計(ji)2021年可形成的裝機量(liang)大致在6到8GW。

海上風電：預計4到6GW

海(hai)上(shang)風電項目(mu)必須在2021年(nian)年(nian)底前全容量并網才可以(yi)拿到8毛(mao)5每千瓦時的(de)補貼電價(jia)，其(qi)建設(she)(she)期比(bi)陸(lu)上(shang)風電要長很多，因此有(you)意(yi)向搶2021年(nian)電價(jia)的(de)項目(mu)，大部分(fen)都在2019年(nian)完成了設(she)(she)備招標，據各渠道統計(ji)，招標容量在16GW左右。

這些招標的風(feng)機將于2020年(nian)和2021年(nian)形(xing)成裝機，2021年(nian)的裝機量會顯著高于2020年(nian)，因此我們估算(suan)2021年(nian)的海(hai)上風(feng)電裝機量約為4到6GW。

分散式風電：預計2到4GW

分(fen)散式(shi)風電(dian)(dian)(dian)的(de)政策優惠較多(duo)，如(ru)不占指標，不參(can)與(yu)電(dian)(dian)(dian)價競(jing)爭(zheng)性配置等(deng)等(deng)，因(yin)此近兩年(nian)河南、湖北、山東、天津、內蒙等(deng)多(duo)省份都發布了分(fen)散式(shi)風電(dian)(dian)(dian)的(de)建設(she)(she)方案，總容量達(da)10到20GW。我們估算(suan)19年(nian)新核準的(de)項目容量在4GW左(zuo)右，假設(she)(she)其(qi)中50%能夠在2021年(nian)并網，則為(wei)2GW，最樂(le)觀情況下(xia)，如(ru)全部(bu)能夠在2021年(nian)并網，則為(wei)4GW。

非基地小型平價項目：預計2GW

2019年5月(yue)，能(neng)源(yuan)局公布了(le)2019年第一批風電、光(guang)伏發電平價上網項目，總裝機規模20.76GW，其中風電總裝機容量4.51GW。

另外根(gen)據2019年(nian)1月發(fa)(fa)布的(de)《國家發(fa)(fa)展改革(ge)委國家能源局關(guan)(guan)于積極推進風電(dian)、光(guang)伏(fu)發(fa)(fa)電(dian)無(wu)補貼平(ping)(ping)價上(shang)網有(you)關(guan)(guan)工作(zuo)的(de)通知》，在2020年(nian)底前核準(zhun)（備案）并開工建(jian)設的(de)風電(dian)發(fa)(fa)電(dian)平(ping)(ping)價上(shang)網項目可享(xiang)受20年(nian)固定(ding)電(dian)價等(deng)優惠政策(ce)。如果這一(yi)政策(ce)能夠得到(dao)貫徹，那么2020年(nian)年(nian)底前我們可能會迎來一(yi)批(pi)平(ping)(ping)價風電(dian)項目的(de)集(ji)中(zhong)核準(zhun)和(he)開工。

從保守角度考慮，我們假設2021年(nian)新增的小(xiao)型平價風電項目(mu)裝機約為2GW。

我們預測2021年國內風電新增裝機的中樞在30GW

將上述(shu)預測(ce)加總(zong)后我們可以得到三(san)種情形下(xia)2021年總(zong)新增裝機如下(xia)表：

我們(men)的結論是，2021年(nian)的裝機量中樞仍然(ran)會(hui)在(zai)30GW的高(gao)位運行，雖然(ran)低于(yu)2020年(nian)，但(dan)會(hui)高(gao)于(yu)2019年(nian)。從項目(mu)類(lei)型來(lai)看，雖然(ran)18年(nian)之前核(he)準的搶電價(jia)項目(mu)會(hui)大幅減少，但(dan)平價(jia)大基(ji)地(di)項目(mu)、競價(jia)項目(mu)、海上風電以及非基(ji)地(di)小型平價(jia)項目(mu)的規模都會(hui)高(gao)于(yu)2020年(nian)，在(zai)這(zhe)些項目(mu)的貢獻下，2021年(nian)對于(yu)風電行業仍然(ran)會(hui)是景氣(qi)度(du)很高(gao)的一年(nian)，無需過分擔憂。