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3月7日，哈爾濱(bin)電氣（01133.hk）發布2018年(nian)度業績公告。數據顯示，歸(gui)屬于母(mu)公司(si)所有者(zhe)的凈利潤(run)僅(jin)7132萬(wan)元，同(tong)比下(xia)滑幅度高達(da)63.28%。這已經是哈爾濱(bin)電氣在最(zui)近兩個財年(nian)里，凈利潤(run)指標(biao)連續出現攔腰(yao)斬斷的窘境(jing)。

今年兩會期間(jian)，哈爾濱電(dian)氣(qi)集(ji)團(tuan)有限公(gong)司（以下簡稱(cheng)“哈電(dian)集(ji)團(tuan)”）董事長斯澤夫在接受記者采訪(fang)時談及目前的(de)處境，“對哈電(dian)而言面臨的(de)是生存的(de)挑戰。”

不過歷經(jing)數年業績低谷的哈(ha)爾濱(bin)電氣近期卻重獲資本市(shi)場關注(zhu)。原因(yin)是，作為國內“三大動力”之(zhi)一，也是東北首家在香(xiang)港主(zhu)板上市(shi)的國資企業，哈(ha)爾濱(bin)電氣今年上半(ban)年大概率(lv)面臨從H股(gu)退(tui)市(shi)的局(ju)面。

這(zhe)是回歸A股的(de)前奏(zou)，還是裝備制造(zao)業重組的(de)信(xin)號？

瀕臨退市

去年圣誕前夕（2018年12月(yue)24日），哈爾濱(bin)(bin)電(dian)氣與母公司哈電(dian)集團發布聯合公告表示，哈電(dian)集團提出自愿有條(tiao)件(jian)現(xian)金收(shou)購(gou)(gou)要約，并將(jiang)以每(mei)股4.56港元收(shou)購(gou)(gou)全(quan)部已發行的(de)哈爾濱(bin)(bin)電(dian)氣H股。

這一動作意(yi)味(wei)著，進展順利的話，1994年(nian)12月(yue)登陸港股的哈爾(er)濱(bin)電氣將由(you)母公(gong)司執行(xing)私有化，屆(jie)時全部流通股將退出市場(chang)。

母公(gong)司哈電集(ji)團作(zuo)為大股東目(mu)前持股比重60.41%，是(shi)總部位于黑(hei)龍江省的(de)央企，旗下(xia)兩大上市(shi)公(gong)司。

除哈爾濱電氣之外(wai)，還(huan)有主(zhu)營電機業務的佳(jia)電股(gu)份(fen)（00922.sz）。佳(jia)電股(gu)份(fen)曾在(zai)2013年至2015年度出現財(cai)務造假(jia)行為(wei)，而后在(zai)2015年、2016年兩個財(cai)年凈利潤連續虧損，被實行退(tui)市風險(xian)警示處理(li)，更(geng)改為(wei)“*ST佳(jia)電”。2018年11月27日起(qi)，深交(jiao)所撤銷其退(tui)市風險(xian)提示。

從“*ST佳電”恢復(fu)為“佳電股份”的(de)時(shi)間不到一(yi)個月，哈電集(ji)團對另一(yi)個資(zi)本運作平臺(tai)哈爾濱電氣發起了私(si)有化要約。

評級機(ji)(ji)構普(pu)遍預測，上(shang)述要約收購(gou)能夠于(yu)2019年上(shang)半年順(shun)利完成。目前(qian)已(yi)走完國資委(wei)(wei)、發改委(wei)(wei)、外管局等相(xiang)關政府機(ji)(ji)構的(de)(de)備案程序。不過進(jin)展速度仍有(you)所延遲(chi)，哈爾(er)濱(bin)電氣(qi)2月(yue)21日發布公告，進(jin)一步(bu)延遲(chi)寄發本次(ci)事(shi)項的(de)(de)綜合文件。

4.56港(gang)元的(de)(de)收(shou)購價(jia)(jia)格與停(ting)牌(pai)前(qian)最后交易日(ri)（2018年(nian)12月17日(ri)）的(de)(de)收(shou)盤(pan)價(jia)(jia)2.5港(gang)元相比，存在82.4%的(de)(de)溢價(jia)(jia)。隨(sui)后哈(ha)(ha)爾濱電(dian)氣于(yu)2018年(nian)12月27日(ri)復(fu)牌(pai)，開盤(pan)價(jia)(jia)升至(zhi)4.02港(gang)元。盡管溢價(jia)(jia)程度不(bu)低(di)，但財報顯示的(de)(de)凈值數字(zi)仍(reng)大幅高于(yu)收(shou)購成本(ben)。對哈(ha)(ha)電(dian)集團(tuan)來說，仍(reng)是筆(bi)劃算的(de)(de)操作。

通常(chang)來說，股價(jia)遠低于賬(zhang)面價(jia)格(ge)，即市凈率（PB）指標過低，上(shang)市公司已(yi)難以持(chi)續(xu)充當融資(zi)工具的功能，是母(mu)公司下(xia)決(jue)心私有化操作(zuo)的主(zhu)要原因。

十年(nian)(nian)左右(you)的時(shi)(shi)間，哈(ha)(ha)爾(er)濱電(dian)氣的股價(jia)縮水至十分之一(yi)。市(shi)值巔峰時(shi)(shi)刻(ke)發生在2007年(nian)(nian)，當時(shi)(shi)受奧運行情渲染正(zheng)執(zhi)港股和A股牛市(shi)，哈(ha)(ha)爾(er)濱電(dian)氣股價(jia)抵達歷年(nian)(nian)最高的25.57港元。進入2018年(nian)(nian)之后(hou)，其股價(jia)長(chang)期徘徊在4港元以下(xia)，幾度跌破2.58港元的發行價(jia)。

有(you)業內人士告(gao)訴記者，由于(yu)火電行業總體下行、訂(ding)單吃緊(jin)，迫使哈(ha)電不得不參與低價競爭，導致(zhi)供(gong)應鏈和質量(liang)把控出(chu)現松(song)動(dong)。近五年哈(ha)電提供(gong)的設備(bei)，在(zai)市場上(shang)質量(liang)口碑出(chu)現下滑。

哈爾濱電(dian)氣在2018年業績公(gong)告中(zhong)也提到，受國(guo)內(nei)外宏觀經(jing)濟環境(jing)及行(xing)業發(fa)展趨勢(shi)影響，銷售(shou)規模下降(jiang)，市場競爭更加(jia)激勵，產品訂單價格持(chi)續走低(di)，原材料(liao)價格仍(reng)呈現(xian)上漲(zhang)趨勢(shi)，盈利空間(jian)進一步壓(ya)縮。

業績幾(ji)乎呈直(zhi)線下滑，當然與傳統火電(dian)(dian)市場(chang)飽和、水(shui)電(dian)(dian)開(kai)發步入(ru)“最(zui)后(hou)晚(wan)餐”、核(he)電(dian)(dian)近(jin)三(san)年(nian)內無新增(zeng)審批項目的大環境有關。但由此帶來(lai)的管理松(song)懈和信譽(yu)受損，卻不能簡單歸咎于客觀形勢，需(xu)要從自身找問題(ti)。

糟糕數據

現(xian)階段哈爾濱(bin)電(dian)氣(qi)的訂單(dan)結構(gou)依舊以(yi)火電(dian)和水電(dian)為主(zhu)，轉(zhuan)型領(ling)域進展緩慢、亮點不足，過去(qu)幾(ji)年并未及(ji)時抓住調整結構(gou)至關緊(jin)要的“窗口期”。或許也是(shi)資(zi)本市場(chang)用腳投票，難以(yi)持(chi)續給予哈爾濱(bin)電(dian)氣(qi)信(xin)心的一大原因。

透過哈爾(er)濱電氣(qi)近兩年(nian)的財報(bao)數(shu)據，可以觀察到其一(yi)系列業績(ji)指標的迅速惡(e)化。

首先(xian)是(shi)凈(jing)利(li)潤(run)(run)指標(biao)連續兩年(nian)(nian)攔腰斬斷，頹勢難止(zhi)。2018年(nian)(nian)半(ban)年(nian)(nian)報數(shu)據顯示，哈爾濱電氣凈(jing)利(li)潤(run)(run)斬幅過半(ban)高達75.3%，僅3077萬元。下半(ban)年(nian)(nian)數(shu)據有(you)所回(hui)調，2018全年(nian)(nian)度實(shi)現(xian)凈(jing)利(li)潤(run)(run)7132萬元，同比大跌63.28%。而在前的(de)2017年(nian)(nian)度，凈(jing)利(li)潤(run)(run)1.9423億元，降(jiang)幅同樣(yang)過半(ban)高達53%。

哈(ha)電(dian)并非(fei)沒(mei)有意識到危機，多次提到2017年(nian)是“備戰(zhan)嚴冬、主動求變(bian)”的(de)一(yi)年(nian)。2018年(nian)9月30日，哈(ha)電(dian)集(ji)團召開了轉型升級專題推進(jin)會。然(ran)而(er)過去(qu)一(yi)年(nian)的(de)基(ji)本盤(pan)面并未(wei)獲得改善。

對于主要產(chan)品產(chan)量(liang)方面陰云(yun)不振，哈爾濱(bin)電氣2018年業(ye)績公告中的解釋是，受國家煤(mei)(mei)電去產(chan)能等相關政策影響，本(ben)集團部分(fen)在(zai)手執(zhi)行煤(mei)(mei)電項目(mu)(mu)暫停、暫緩執(zhi)行，煤(mei)(mei)電產(chan)業(ye)在(zai)制量(liang)同(tong)(tong)比減少，同(tong)(tong)時新招(zhao)標(biao)項目(mu)(mu)持續減少。排產(chan)規模(mo)總體呈下降趨勢，且(qie)低于同(tong)(tong)行業(ye)水平。

新(xin)增訂(ding)單(dan)數據(ju)更(geng)能(neng)反映哈爾(er)濱電(dian)氣(qi)(qi)后續增長動力和結(jie)構性問題。2018年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，哈爾(er)濱電(dian)氣(qi)(qi)新(xin)增訂(ding)單(dan)合(he)同同比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)27.81%，出口訂(ding)單(dan)同比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)幅度更(geng)是達(da)到86.18%。以目前(qian)公布的2018年(nian)全年(nian)簽(qian)約(yue)數據(ju)來看，煤電(dian)設備(bei)簽(qian)約(yue)額(e)下(xia)(xia)降(jiang)17.82%，氣(qi)(qi)電(dian)設備(bei)簽(qian)約(yue)額(e)下(xia)(xia)降(jiang)92.13%。

據記者了解(jie)，動力設備(bei)公(gong)司一(yi)般從簽合同到(dao)首付款再到(dao)產能(neng)執行(xing)，中間(jian)(jian)間(jian)(jian)隔(ge)時間(jian)(jian)在(zai)13、14個月(yue)左右。也就說，2018年(nian)拿到(dao)的訂單(dan)要到(dao)2019年(nian)，甚(shen)至更晚才能(neng)對本年(nian)度的產能(neng)消(xiao)化有幫助。

更難以(yi)挽(wan)回資(zi)本(ben)市(shi)場信心的(de)(de)是，新(xin)增(zeng)合同訂(ding)單依舊以(yi)傳統能源發(fa)電設備為主。以(yi)哈爾濱電氣2018年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報數(shu)據來看，僅火電就占到41.79%的(de)(de)比(bi)重，水電其次占20.81%，兩者相加牢牢占據62%以(yi)上的(de)(de)新(xin)增(zeng)份(fen)額。與四、五年(nian)(nian)前的(de)(de)業務結構比(bi)起來，無顯著改善和起色(se)。

2014年哈爾濱(bin)電(dian)氣(qi)(qi)當年的新增訂單中，火電(dian)設備占(zhan)40.5%、核(he)電(dian)設備9.3%、水電(dian)設備占(zhan)7.15%、氣(qi)(qi)電(dian)設備4.89%，這幾大類傳統能源業務占(zhan)比超(chao)過60%。這一年哈爾濱(bin)電(dian)氣(qi)(qi)的額凈(jing)利潤(run)出現(xian)下滑接近兩成。再往(wang)前推一年，其2013年度凈(jing)利潤(run)同比下降50.33%。

傳統火電(dian)、水電(dian)訂單長期下(xia)行(xing)風險早已埋(mai)下(xia)，這(zhe)是(shi)整個能源裝備制(zhi)造(zao)行(xing)業面臨的(de)存(cun)量(liang)困境。盡快自(zi)我升級、分散風險，尋求增量(liang)市場空(kong)間，從當時來看是(shi)“三大動(dong)(dong)力”必須抓住(zhu)的(de)一(yi)段“窗口期”。不過近四(si)五年的(de)時間，哈(ha)電(dian)行(xing)動(dong)(dong)遲(chi)緩。

哈電(dian)想押(ya)寶高附加值的(de)核(he)電(dian)裝備，卻遭遇了(le)2016-2018年三(san)年間核(he)電(dian)項目審批難產(chan)。比起光伏(fu)設(she)備，同屬于(yu)動力系統的(de)風(feng)機(ji)制造(zao)通常是電(dian)氣(qi)巨頭(tou)們的(de)重點發(fa)力領域。可是當上(shang)海(hai)電(dian)氣(qi)在汕頭(tou)牽頭(tou)組建海(hai)上(shang)風(feng)電(dian)聯盟，與東(dong)方電(dian)氣(qi)一道賣力卡(ka)位如火如荼(tu)的(de)海(hai)上(shang)風(feng)電(dian)市場時，卻難見哈電(dian)的(de)身(shen)影。

哈電并非沒有過(guo)嘗試。2010年，哈電與(yu)通用(yong)電氣（GE）在風(feng)電領域有過(guo)一段(duan)聯姻，不(bu)過(guo)這段(duan)“感情”過(guo)于短(duan)暫，僅持續不(bu)到三年。

2010年(nian)9月28日，GE與(yu)(yu)哈電的合資(zi)公司“哈電通(tong)用(yong)風能（江(jiang)蘇）有限公司”成立，其中(zhong)哈電機公司與(yu)(yu)GE的占比分別為51%、49%。選擇與(yu)(yu)哈電合作，有助(zhu)于(yu)GE作為外資(zi)企(qi)業爭取到(dao)中(zhong)國(guo)海(hai)上風電的訂單。不過到(dao)2013年(nian)，哈電通(tong)用(yong)業績出(chu)現(xian)虧損，負債率(lv)上升，雙(shuang)方合作終止。

更糟糕的案例(li)是，2017年(nian)哈電(dian)(dian)因旗下(xia)哈電(dian)(dian)工程中心(xin)提供的風電(dian)(dian)機組未經用(yong)戶(hu)驗收合(he)格交(jiao)付使用(yong)，向客戶(hu)賠償6000萬元。

至今，煤電(dian)裝備依舊占到了哈(ha)電(dian)銷售(shou)收入(ru)和(he)人員(yuan)配置(zhi)的(de)65%以上(shang)。斯澤夫在2018年(nian)接受媒體采訪時表示，“哈(ha)電(dian)轉型慢了。”

不過(guo)伴隨抽水(shui)蓄(xu)能建設高峰的到(dao)來，哈電(dian)在水(shui)電(dian)領(ling)域找到(dao)了新的增量空間。其2018年度水(shui)電(dian)主機設備營(ying)業收(shou)入同比上升48.72%，是哈爾濱電(dian)氣各大(da)業務中少(shao)有的營(ying)收(shou)增長且(qie)增幅(fu)最大(da)的領(ling)域。

轉型掉隊

雖然另外“兩(liang)大動力”——上海(hai)(hai)電氣(qi)和東方電氣(qi)在港股的(de)市(shi)值同樣蒸發(fa)嚴重，不過(guo)這兩(liang)家也都在上海(hai)(hai)證券交易所同時(shi)上市(shi)。而且兩(liang)家業務結構調整的(de)步伐(fa)相對(dui)更(geng)(geng)快，新興領域和海(hai)(hai)外市(shi)場的(de)出鏡率更(geng)(geng)高。身居東北的(de)哈電明顯掉隊。

就在哈爾(er)濱電氣發布母公(gong)司私有化收購信息后一(yi)個月。2019年1月21日，上海(hai)電氣舉辦(ban)了一(yi)場新產(chan)品發布會，正(zheng)式推介自(zi)己的新產(chan)品和定位(wei)調(diao)整，并宣告全面擁抱“智能化”變革。

“綠色和智慧(hui)，是上海電(dian)氣對未來能(neng)源(yuan)(yuan)的(de)(de)判(pan)斷。”上海電(dian)氣副(fu)總(zong)裁袁(yuan)毅介紹(shao)，“如(ru)果為(wei)（上海電(dian)氣）2018年能(neng)源(yuan)(yuan)板(ban)塊畫像的(de)(de)話，是一(yi)個以工程服務(wu)為(wei)主，國(guo)內國(guo)外(wai)市場并重(zhong)的(de)(de)解決(jue)方案和工程產業集團。”

“新畫(hua)像”有足夠(gou)的(de)(de)(de)數據支撐(cheng)。四年時間，上海(hai)電氣的(de)(de)(de)能源板塊(kuai)中，工程與(yu)服務的(de)(de)(de)新接訂單占比從2014年的(de)(de)(de)30%，提升至2018年的(de)(de)(de)66%；國內(nei)與(yu)海(hai)外訂單比，則從2014年的(de)(de)(de)9:1變化為2018年的(de)(de)(de)53:47，海(hai)外市場訂單接近一(yi)半份額。

“還不止這(zhe)些，最重要的(de)變化(hua)發生在能(neng)源(yuan)結構方面。”袁毅說，“支(zhi)持我(wo)們產業轉(zhuan)型(xing)和能(neng)源(yuan)轉(zhuan)型(xing)的(de)重要力量(liang)，是我(wo)們能(neng)源(yuan)產業版圖的(de)變更。”目前(qian)，上海電氣(qi)的(de)新能(neng)源(yuan)訂單已超過半壁江山，從2014年的(de)17%大幅躍至2018年的(de)65%。這(zhe)與哈爾濱電氣(qi)傳統能(neng)源(yuan)訂單持續占(zhan)三分之(zhi)二(er)的(de)份量(liang)，對比鮮明。

不(bu)考慮技術(shu)研發(fa)(fa)的(de)(de)自主性，單(dan)(dan)純從上(shang)海電(dian)(dian)氣(qi)能源板塊2018年(nian)的(de)(de)數據結構來(lai)(lai)看，算得上(shang)過去四年(nian)里(li)一份不(bu)錯的(de)(de)成績單(dan)(dan)。不(bu)過這與上(shang)海電(dian)(dian)氣(qi)隸屬于(yu)地方(fang)國資委，本(ben)身(shen)業務更為(wei)綜(zong)合分散有關。而且上(shang)海電(dian)(dian)氣(qi)沒有水(shui)(shui)電(dian)(dian)業務，不(bu)會受到火電(dian)(dian)下(xia)行之外水(shui)(shui)電(dian)(dian)開發(fa)(fa)空間收窄的(de)(de)雙重(zhong)打擊。然而水(shui)(shui)電(dian)(dian)對于(yu)哈(ha)電(dian)(dian)集(ji)團來(lai)(lai)說，恰(qia)恰(qia)是引(yin)領全行業的(de)(de)重(zhong)要支撐業務。

目前依托于東部沿海人才(cai)、技術與資金的集聚，上海電氣在產品和(he)供應鏈管理方(fang)(fang)面口碑穩定(ding)。海外(wai)大單也(ye)有亮點項(xiang)目，例如2018年，上海電氣作為(wei)聯(lian)合招標方(fang)(fang)（與沙特國際(ji)電力和(he)水務公司(si)）以及項(xiang)目總包簽約迪拜水電局(ju)光(guang)熱四期(qi)一塔(ta)三槽700兆瓦光(guang)熱項(xiang)目，這也(ye)是目前全(quan)球最大的光(guang)熱發電項(xiang)目，總投(tou)資額253億元。

對于下一步轉(zhuan)型(xing)的聚焦重點，上海電(dian)氣明確了(le)幾大領域，包(bao)括光熱發電(dian)、海上風電(dian)、新一代光伏發電(dian)（CIGS）、智慧汽輪機、儲能(neng)、儲熱和數(shu)字(zi)化平臺建(jian)設。

東(dong)方電氣的(de)(de)(de)業(ye)績在走過2016年(nian)前后的(de)(de)(de)一段低潮(chao)后，目前保持相(xiang)對平穩。已發布的(de)(de)(de)東(dong)方電氣2018年(nian)年(nian)度業(ye)績預告顯示，預計歸屬于(yu)上市公司股東(dong)的(de)(de)(de)凈利潤同比增長(chang)幅度在65%到96%區(qu)間內，其中0-25%的(de)(de)(de)增幅與(yu)收購集團資產有關。上一年(nian)度東(dong)方電氣凈利潤為6.7億元，是哈爾濱(bin)電氣的(de)(de)(de)四倍。

東方電氣(qi)的訂單(dan)結(jie)構(gou)，與四年(nian)前比稍(shao)有優化。根(gen)據(ju)其2018年(nian)半年(nian)報(bao)數據(ju)，新增(zeng)訂單(dan)中清潔高效能(neng)源(yuan)裝備（火電、核電、燃機）占35.5%，可再生能(neng)源(yuan)裝備（水電、風電、太陽能(neng)）占25.4%，現(xian)代服務業(ye)占到21.8%。

東方電氣(qi)明確提(ti)出要打好“三大攻堅戰”，包括風(feng)電產業振興、現代服務業做(zuo)大、國際業務做(zuo)強。氫燃料電池(chi)領域的提(ti)前(qian)研發布局(ju)，現在來看也(ye)令東方電氣(qi)找到了一個新的著力點。

不過產(chan)量數據依舊大(da)幅下滑。2018年度東方電(dian)氣(qi)完(wan)成(cheng)的發電(dian)設備產(chan)量下滑近三成(cheng)，其中水輪(lun)機(ji)(ji)同(tong)比(bi)縮(suo)小60%，汽(qi)輪(lun)發電(dian)機(ji)(ji)同(tong)比(bi)減(jian)少(shao)27.3%，風(feng)電(dian)機(ji)(ji)組同(tong)比(bi)減(jian)少(shao)38%。

外界(jie)對于東(dong)方(fang)電氣(qi)的(de)(de)一大擔憂，體現在人(ren)力資本上。此前有信息披露，東(dong)方(fang)電氣(qi)出(chu)現部分(fen)青年研(yan)究(jiu)人(ren)員流(liu)失的(de)(de)情況，后來(lai)有考慮通過研(yan)究(jiu)項目產業化的(de)(de)辦法來(lai)留(liu)住(zhu)人(ren)才(cai)。近期斯澤夫在接受《中國能源報(bao)》采訪(fang)時(shi)也談到過這一點，“這兩年東(dong)電可能有些(xie)人(ren)才(cai)流(liu)失，非常非常可惜。”

能(neng)源轉型浪潮(chao)正在以更實質地進(jin)程(cheng)席卷中(zhong)國，傳統能(neng)源裝備制造商(shang)難以延(yan)續(xu)十年以前高(gao)歌猛進(jin)的增量(liang)(liang)市(shi)場，而身處高(gao)壓和(he)被動變革之中(zhong)。除進(jin)一步挖潛存量(liang)(liang)市(shi)場的價(jia)值以外(wai)，他們必須參(can)與到與有著眾多玩(wan)家的新(xin)較量(liang)(liang)中(zhong)，以爭奪(duo)增量(liang)(liang)市(shi)場里限量(liang)(liang)供應(ying)的蛋(dan)糕。

從(cong)“制(zhi)造”到“制(zhi)造+服務(wu)(wu)”的(de)(de)轉型(xing)，是現(xian)階(jie)段有所共識的(de)(de)轉型(xing)方向。理論上(shang)(shang)橫向拓展服務(wu)(wu)業(ye)務(wu)(wu)或者成(cheng)為集(ji)成(cheng)設(she)備商(shang)，可以增加(jia)原有單一制(zhi)造業(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)附(fu)加(jia)值，屬于產業(ye)的(de)(de)自然(ran)升(sheng)級(ji)。例(li)如(ru)，上(shang)(shang)海電氣(qi)明確提出要從(cong)“能(neng)源裝備供應商(shang)”，轉變成(cheng)“總(zong)體解決方案供應商(shang)”“全生命(ming)周期能(neng)源綜合(he)服務(wu)(wu)伙伴”。

海外市(shi)場被(bei)寄予希(xi)望，不過依托“一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路”戰略向(xiang)海外市(shi)場邁進，增量(liang)市(shi)場機(ji)會同樣有(you)限。與國(guo)(guo)際(ji)電氣巨頭(tou)相比，“三大動力(li)”的產(chan)品競(jing)爭(zheng)力(li)和本土社(she)區關系維護能(neng)力(li)不具優勢。尤其(qi)在歐美發達市(shi)場，傳統能(neng)源的消(xiao)費峰(feng)值來得比中國(guo)(guo)更(geng)快(kuai)更(geng)早(zao)。十年前國(guo)(guo)際(ji)巨頭(tou)已經(jing)開始布局業務轉型，而當時國(guo)(guo)內還在歷經(jing)一(yi)(yi)輪“大基建(jian)”狂潮。

整合再思考

業績持續探底的哈電，到(dao)底何(he)去何(he)從？

對(dui)于肩負“大國(guo)(guo)重器(qi)”任務，以(yi)非市場化方式(shi)配置訂單(dan)的國(guo)(guo)內(nei)能源裝備制造業來(lai)說，或許還得(de)繼續以(yi)同樣的方式(shi)來(lai)調整產業格(ge)局。

“整(zheng)合(he)重(zhong)組(zu)是(shi)不(bu)得不(bu)走的路”——這是(shi)多數(shu)業(ye)內(nei)和分析人士(shi)給出的化解“存量(liang)困境(jing)”的藥方：一方面(mian)可以降解傳(chuan)統能源裝備(bei)制造產(chan)能過剩(sheng)的困擾；另一面(mian)能夠提高央企參(can)與海外項目招標的競爭力，也符合(he)央企數(shu)量(liang)精簡的需要。

加上(shang)哈(ha)爾濱電氣市值縮水嚴重(zhong)，為(wei)“三(san)大動力”當中最低的一家，而且(qie)主營(ying)業(ye)務與其他(ta)央企存在重(zhong)疊(die)或能形成產業(ye)鏈互補，很大程度上(shang)符(fu)合國(guo)資委挑(tiao)選重(zhong)組標(biao)的央企的標(biao)準。若(ruo)確實(shi)有重(zhong)組方面(mian)的考(kao)量(liang)，此次哈(ha)電集(ji)團私有化哈(ha)爾濱電氣的舉措，也可以(yi)視作前序(xu)步(bu)驟。

哈(ha)電與東(dong)(dong)電“一把手(shou)”的對調，曾(ceng)被(bei)視作央企(qi)合并的強烈信號。2016年5月25日(ri)，原(yuan)東(dong)(dong)方(fang)(fang)電氣董事(shi)長、黨(dang)委(wei)書記(ji)斯澤夫調與原(yuan)哈(ha)電集團董事(shi)長、黨(dang)委(wei)書記(ji)鄒磊職位(wei)互換。相比與上海電氣屬于(yu)地(di)方(fang)(fang)國(guo)資(zi)企(qi)業(ye)，同屬于(yu)央企(qi)的東(dong)(dong)方(fang)(fang)電氣無論是(shi)企(qi)業(ye)屬性(xing)還是(shi)業(ye)務結構上，與哈(ha)電集團更為重合。

與(yu)(yu)(yu)中國(guo)一(yi)重(zhong)集團（以下簡稱“一(yi)重(zhong)”）合(he)并的(de)(de)消息(xi)，近十年(nian)內也斷(duan)斷(duan)續續傳出。與(yu)(yu)(yu)哈(ha)(ha)(ha)電(dian)(dian)東電(dian)(dian)重(zhong)組方案比(bi)起來，一(yi)重(zhong)與(yu)(yu)(yu)哈(ha)(ha)(ha)電(dian)(dian)一(yi)樣是總部位于黑龍江(jiang)省的(de)(de)央企(qi)，而且(qie)主(zhu)營業務(wu)上與(yu)(yu)(yu)哈(ha)(ha)(ha)電(dian)(dian)具有互補性。一(yi)重(zhong)的(de)(de)業務(wu)優勢在重(zhong)型機械制造，而且(qie)是國(guo)內最大的(de)(de)核電(dian)(dian)鍛件生產(chan)企(qi)業，與(yu)(yu)(yu)哈(ha)(ha)(ha)電(dian)(dian)打造的(de)(de)核電(dian)(dian)設備生產(chan)基地能形(xing)成產(chan)業鏈上的(de)(de)業務(wu)協同。

此外，哈(ha)電還與(yu)中國機(ji)械工業(ye)集團（以下簡稱(cheng)“國機(ji)”）傳(chuan)出過重(zhong)(zhong)組的(de)消息。當時有(you)相關人士表(biao)示，該方案之(zhi)下哈(ha)電可能成為國機(ji)下屬企業(ye)。甚至中國機(ji)械工業(ye)集團、中國一重(zhong)(zhong)集團、哈(ha)電集團三家重(zhong)(zhong)組的(de)傳(chuan)聞(wen)也有(you)出現過。

當然(ran)，重組也是不(bu)得(de)已的(de)出路(lu)。有(you)業內人士表示，“眼(yan)看沒(mei)有(you)這么多活，十年(nian)內燃煤電廠都(dou)不(bu)可(ke)能重回巔峰，但每一家都(dou)有(you)上萬員工(gong)的(de)工(gong)資要發(fa)。”

應對(dui)(dui)傳統能(neng)源裝備的(de)全球性(xing)產(chan)能(neng)過剩，是所有(you)動力(li)設備公司需要(yao)應對(dui)(dui)的(de)共同難題。一(yi)位在(zai)GE工作的(de)人士(shi)表示，“現在(zai)就是沒有(you)好的(de)方(fang)向，國際巨頭也很困惑。”