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全球經濟發展形勢、原油價格、化工產品的市場供需是影響石化行業周期的主要因素。隨著美國等發達國家經濟增速的回落和發展中經濟體進入平穩增長期，原油市場形勢更加復雜、價格震蕩加劇以及北美、中東等地區的產能擴張，全球乙烯行業利潤有所下降，競爭日趨激烈，裝置開工率降低，預計2019年全球化工行業面臨下行壓力，但預期盈利能力仍將保持健康水平。

全球經濟下行風險上升，原油價格保持中低位運行

隨著(zhu)全球(qiu)貿(mao)易和(he)投資(zi)增(zeng)(zeng)(zeng)長放緩(huan)(huan)，融資(zi)條件收緊，全球(qiu)經濟增(zeng)(zeng)(zeng)長在2017年(nian)和(he)2018年(nian)達到(dao)3.1%之后，預(yu)期(qi)在接(jie)下來(lai)(lai)(lai)兩年(nian)將下滑至3.0%和(he)2.9%，呈現動能趨(qu)緩(huan)(huan)、分化明(ming)顯、下行風險(xian)上升的(de)特點(dian)。未來(lai)(lai)(lai)世界經濟面(mian)臨諸(zhu)多風險(xian)，中美貿(mao)易摩擦仍(reng)是影響雙方乃至全球(qiu)經濟增(zeng)(zeng)(zeng)長的(de)較大風險(xian)因素。據IMF預(yu)測，如果2019年(nian)美國(guo)對中國(guo)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)2670億美元的(de)關稅(shui)制裁，將對全球(qiu)經濟增(zeng)(zeng)(zeng)速造成-0.08個百分點(dian)的(de)直(zhi)接(jie)沖擊，而如果市場預(yu)期(qi)發生惡(e)化，則引(yin)致的(de)次(ci)生沖擊累計高達-0.53個百分點(dian)，遠超直(zhi)接(jie)沖擊。另外，中東亂(luan)局的(de)升級、歐(ou)元區(qu)局勢的(de)惡(e)化等問題也將給全球(qiu)經濟增(zeng)(zeng)(zeng)長帶來(lai)(lai)(lai)壓力。

2018年(nian)(nian)(nian)國際原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)價格(ge)(ge)(ge)震蕩加(jia)劇，2019年(nian)(nian)(nian)全(quan)球原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)市(shi)場形勢(shi)將(jiang)(jiang)更加(jia)復雜(za)。從需求層面來(lai)看，根據OPEC、IEA及EIA的(de)(de)(de)數據，2019年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)需求增長將(jiang)(jiang)在130萬桶/天(tian)左右，比2018年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)增速(su)下(xia)滑大約23萬桶/天(tian)。從供應層面來(lai)看，今年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)，以(yi)沙特為(wei)首的(de)(de)(de)OPEC產(chan)(chan)(chan)油(you)(you)(you)國和(he)以(yi)俄羅斯為(wei)代表的(de)(de)(de)非OPEC產(chan)(chan)(chan)油(you)(you)(you)國的(de)(de)(de)“維也納聯盟”減產(chan)(chan)(chan)協(xie)議持(chi)續生效，將(jiang)(jiang)給油(you)(you)(you)價支撐；但同時美國原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)產(chan)(chan)(chan)量(liang)的(de)(de)(de)穩步(bu)增產(chan)(chan)(chan)，特別是下(xia)半年(nian)(nian)(nian)輸油(you)(you)(you)管(guan)道投產(chan)(chan)(chan)后(hou)，頁巖(yan)油(you)(you)(you)產(chan)(chan)(chan)量(liang)將(jiang)(jiang)有望快(kuai)速(su)攀升，增速(su)甚(shen)至高(gao)于全(quan)球需求增速(su)，這將(jiang)(jiang)給全(quan)球原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)市(shi)場帶來(lai)壓力。宏觀經濟風險因(yin)素(su)增多、需求疲軟(ruan)、產(chan)(chan)(chan)量(liang)和(he)庫存量(liang)增加(jia)、地緣政治形勢(shi)復雜(za)等多重因(yin)素(su)，使原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)價格(ge)(ge)(ge)波動頻繁、下(xia)行(xing)可能(neng)性(xing)增大，EIA等多家機構預測，2019年(nian)(nian)(nian)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)(you)(you)平均價格(ge)(ge)(ge)將(jiang)(jiang)下(xia)滑至60美元(yuan)/桶上下(xia)。

化工產品市場繼續增長，但增速減慢

全球經濟增速回落，對化(hua)工(gong)(gong)市(shi)場需求(qiu)(qiu)支撐減弱。2019年全球化(hua)學(xue)品市(shi)場需求(qiu)(qiu)仍將(jiang)繼續(xu)增長(chang)，但增速將(jiang)減慢。信用評級機(ji)構穆(mu)迪認為(wei)不僅北(bei)美和歐洲(zhou)化(hua)學(xue)品需求(qiu)(qiu)增長(chang)將(jiang)放緩(huan)，更重要的(de)是(shi)，中國(guo)的(de)需求(qiu)(qiu)增長(chang)也在(zai)轉(zhuan)弱。中國(guo)大宗化(hua)工(gong)(gong)產(chan)品市(shi)場放緩(huan)已經十分明(ming)顯，繼而會逐(zhu)步傳導至產(chan)業鏈下游，但預期(qi)盈(ying)利能力仍將(jiang)保持較(jiao)好狀況。

1.美國化工業能否保持快速增長，主要取決于出口市場是否準入

美(mei)國(guo)頁巖氣革命給化(hua)(hua)(hua)工產品(pin)生產帶來極大的(de)(de)原料優勢，在經歷了幾十(shi)年(nian)的(de)(de)停滯之后，美(mei)國(guo)化(hua)(hua)(hua)工業(ye)復蘇(su)崛起，成為全球低成本化(hua)(hua)(hua)學(xue)品(pin)生產基地。美(mei)國(guo)化(hua)(hua)(hua)工理事會（ACC）數據顯(xian)示，自2010年(nian)以來，美(mei)國(guo)已(yi)經宣(xuan)(xuan)布了333個總(zong)價值2020億美(mei)元(yuan)的(de)(de)化(hua)(hua)(hua)工項目(mu)。2018年(nian)美(mei)國(guo)化(hua)(hua)(hua)學(xue)工業(ye)資本支出達(da)370億美(mei)元(yuan)，2019年(nian)將增長4.7%，2020年(nian)將增長3.4%，早(zao)期宣(xuan)(xuan)布的(de)(de)項目(mu)已(yi)接近完成。

2018年美(mei)國化(hua)學(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)（不(bu)包括藥品(pin)(pin)(pin)）產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)3.1%，其(qi)中(zhong)基(ji)礎(chu)化(hua)學(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)2.1%，特(te)種(zhong)化(hua)學(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)3.7%。2019年化(hua)學(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)（不(bu)包括藥品(pin)(pin)(pin)）產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)將增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)3.6%，其(qi)中(zhong)基(ji)礎(chu)化(hua)學(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)將增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)4.8%，特(te)種(zhong)化(hua)學(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)將增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)2.2%。2020年化(hua)學(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)（不(bu)包括藥品(pin)(pin)(pin)）產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)將增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)3.1%，其(qi)中(zhong)基(ji)礎(chu)化(hua)學(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)將增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)4.3%，特(te)種(zhong)化(hua)學(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)將增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)(chang)(chang)1.6%。

美(mei)國化(hua)學品產量(liang)的快速增(zeng)(zeng)長(chang)使得美(mei)國本土供應過剩，大(da)量(liang)化(hua)學品需要(yao)出(chu)口(kou)。2018年(nian)(nian)美(mei)國化(hua)工業實現了(le)380億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)的順差，出(chu)口(kou)額增(zeng)(zeng)長(chang)10%至1430億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，而進口(kou)額增(zeng)(zeng)長(chang)7.8%至1050億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)。如果沒有重大(da)貿易(yi)中斷(duan)，到2023年(nian)(nian)美(mei)國化(hua)學品貿易(yi)順差將達690億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)。化(hua)學品出(chu)口(kou)增(zeng)(zeng)長(chang)將是(shi)未(wei)來10年(nian)(nian)推動(dong)美(mei)國化(hua)工行業增(zeng)(zeng)長(chang)的主(zhu)要(yao)動(dong)力(li)，因此出(chu)口(kou)市(shi)場準入至關重要(yao)。

2.中國化工業市場參與主體增多，喜憂參半

盡管經濟增(zeng)速放緩，化(hua)(hua)工產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)市(shi)(shi)場(chang)需求年均增(zeng)長率略有下降(jiang)，中(zhong)國(guo)(guo)仍是(shi)世界較大(da)(da)的(de)化(hua)(hua)工產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)消(xiao)費國(guo)(guo)和(he)(he)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)國(guo)(guo)，也是(shi)化(hua)(hua)工產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)需求增(zeng)量較大(da)(da)的(de)國(guo)(guo)家，未來這一趨勢仍保(bao)持(chi)不變(bian)。中(zhong)國(guo)(guo)化(hua)(hua)工市(shi)(shi)場(chang)特別是(shi)乙烯(xi)產(chan)(chan)(chan)業鏈供需缺口吸引了國(guo)(guo)內外(wai)(wai)投資(zi)(zi)者的(de)注意(yi)。不僅(jin)民(min)營企(qi)業、地方國(guo)(guo)企(qi)將(jiang)參(can)與國(guo)(guo)內乙烯(xi)下游產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)市(shi)(shi)場(chang)競爭，隨著石化(hua)(hua)項(xiang)(xiang)目(mu)外(wai)(wai)資(zi)(zi)準(zhun)入要求放寬、合資(zi)(zi)比例限(xian)制取消(xiao)，國(guo)(guo)外(wai)(wai)資(zi)(zi)本也將(jiang)進入，巴斯夫、埃克森美孚等石化(hua)(hua)巨頭已宣布將(jiang)在中(zhong)國(guo)(guo)獨(du)資(zi)(zi)建(jian)設乙烯(xi)項(xiang)(xiang)目(mu)，他們的(de)市(shi)(shi)場(chang)定位很明(ming)確(que)，以低成本和(he)(he)高品(pin)(pin)質(zhi)搶奪中(zhong)國(guo)(guo)的(de)市(shi)(shi)場(chang)份額。中(zhong)國(guo)(guo)石化(hua)(hua)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)市(shi)(shi)場(chang)將(jiang)逐步形成煤(mei)化(hua)(hua)工、民(min)營石化(hua)(hua)企(qi)業、地方石化(hua)(hua)企(qi)業、外(wai)(wai)商(shang)獨(du)資(zi)(zi)企(qi)業與中(zhong)國(guo)(guo)石油、中(zhong)國(guo)(guo)石化(hua)(hua)、中(zhong)國(guo)(guo)海油、中(zhong)化(hua)(hua)集團等國(guo)(guo)有大(da)(da)型(xing)央企(qi)和(he)(he)進口產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)多主(zhu)體互動(dong)的(de)市(shi)(shi)場(chang)格局，競爭更加激烈(lie)。

2019年浙江石(shi)(shi)化(hua)等(deng)民營資本(ben)采用國(guo)(guo)際較先進(jin)的(de)(de)(de)生產(chan)工(gong)藝(yi)及(ji)控(kong)制技術(shu)(shu)(shu)，按照(zhao)國(guo)(guo)際較先進(jin)的(de)(de)(de)節能(neng)(neng)減排標準(zhun)進(jin)行(xing)設計和(he)建設的(de)(de)(de)新項目投產(chan)，將對中(zhong)國(guo)(guo)相關技術(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)開發及(ji)應(ying)用產(chan)生巨大示(shi)范效應(ying)，并將帶動中(zhong)國(guo)(guo)石(shi)(shi)化(hua)行(xing)業(ye)整體技術(shu)(shu)(shu)水(shui)平的(de)(de)(de)提升(sheng)。同(tong)時，外(wai)資進(jin)入不(bu)僅為中(zhong)國(guo)(guo)帶來(lai)包括埃克森美(mei)孚原(yuan)油直(zhi)接裂(lie)解(jie)制烯烴技術(shu)(shu)(shu)、巴斯夫高(gao)端化(hua)學品生產(chan)技術(shu)(shu)(shu)等(deng)先進(jin)石(shi)(shi)化(hua)技術(shu)(shu)(shu)和(he)高(gao)附(fu)加值(zhi)化(hua)工(gong)產(chan)品，而(er)且新的(de)(de)(de)投資運營模式、新的(de)(de)(de)產(chan)品標準(zhun)及(ji)先進(jin)的(de)(de)(de)智能(neng)(neng)制造理念，都(dou)將給(gei)中(zhong)國(guo)(guo)企業(ye)帶來(lai)巨大的(de)(de)(de)示(shi)范和(he)先導作用。

2019年是中國環保政策密(mi)集落(luo)地(di)期，監管愈加嚴苛，化(hua)工(gong)行業環保壓力進(jin)一步增加。短期來看，企業面(mian)臨環保成本提(ti)高的(de)壓力，將加速落(luo)后的(de)中小產能退(tui)出(chu)。長期來看，將加快傳統化(hua)工(gong)向高端(duan)化(hua)、集群化(hua)、基地(di)化(hua)、綠色化(hua)發展的(de)步伐，向高質量發展邁進(jin)。

3.中東化工業全面推進布局全球化和產品多樣化

中東化(hua)(hua)(hua)學(xue)工(gong)業(ye)正在(zai)發(fa)生著深刻變化(hua)(hua)(hua)。隨著乙烷供應量減少，海灣(wan)地區轉向(xiang)液體(ti)或(huo)(huo)混合原(yuan)料的使用，以確(que)保石(shi)(shi)化(hua)(hua)(hua)原(yuan)料的長期供應和產(chan)(chan)品(pin)的多樣化(hua)(hua)(hua)。統計(ji)數據顯示，2000~2015年(nian)(nian)，海灣(wan)地區化(hua)(hua)(hua)學(xue)品(pin)產(chan)(chan)能(neng)增速僅(jin)次于中國，占全球(qiu)份額由3%提高到7%，近(jin)(jin)年(nian)(nian)來有(you)所(suo)放緩(huan)。未來海灣(wan)地區化(hua)(hua)(hua)學(xue)品(pin)產(chan)(chan)能(neng)將繼續保持增長，卡塔爾、阿曼、阿布扎比(bi)、科威特和伊(yi)拉克還(huan)將建設多個液體(ti)原(yuan)料裂(lie)解裝置(zhi)。此外(wai)，海灣(wan)地區的一些國家石(shi)(shi)油公司還(huan)將在(zai)貼近(jin)(jin)市(shi)場或(huo)(huo)原(yuan)料的海外(wai)推動下游項目投資(zi)。產(chan)(chan)品(pin)差異化(hua)(hua)(hua)、高端化(hua)(hua)(hua)是(shi)中東化(hua)(hua)(hua)工(gong)業(ye)的發(fa)展方(fang)向(xiang)，預(yu)計(ji)高附加值產(chan)(chan)品(pin)產(chan)(chan)能(neng)將從2017年(nian)(nian)的500萬噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)增至2022年(nian)(nian)的640萬噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)，增速為5.1%。

沙特(te)阿美(mei)（Aramco）是下游投資(zi)(zi)雄心壯志的(de)公(gong)(gong)司，計(ji)劃到2030年(nian)(nian)在(zai)全球的(de)化學(xue)品(pin)(pin)產(chan)能將從1200萬噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)增至(zhi)3400萬噸(dun)(dun)/年(nian)(nian)，成為上下游一體化綜合生產(chan)商。該公(gong)(gong)司計(ji)劃在(zai)2019年(nian)(nian)投產(chan)的(de)在(zai)建(jian)(jian)Jazan煉油(you)廠新增大量對二(er)甲苯產(chan)能。與此同時(shi)，Aramco和沙特(te)基礎工(gong)業公(gong)(gong)司（SABIC）正在(zai)沙特(te)延布建(jian)(jian)設一個(ge)投資(zi)(zi)額(e)為200億(yi)美(mei)元的(de)原油(you)制(zhi)化學(xue)品(pin)(pin)項目(mu)，每年(nian)(nian)至(zhi)少生產(chan)1400萬噸(dun)(dun)化學(xue)品(pin)(pin)，化工(gong)產(chan)品(pin)(pin)轉化率由(you)最(zui)早公(gong)(gong)布的(de)45%提升至(zhi)70%，預(yu)計(ji)2024年(nian)(nian)投產(chan)。

除此(ci)以(yi)外，Aramco還在(zai)沙特以(yi)外地(di)區投(tou)(tou)(tou)資建(jian)設(she)大量石(shi)化(hua)(hua)產(chan)(chan)能，比(bi)如計劃在(zai)馬來西亞(ya)原油公司(Petronas)的(de)(de)煉(lian)化(hua)(hua)一(yi)(yi)(yi)體化(hua)(hua)(Rapid)項(xiang)目(mu)上投(tou)(tou)(tou)資70億美(mei)元(yuan)；在(zai)韓國(guo)蔚(yu)山的(de)(de)一(yi)(yi)(yi)個石(shi)化(hua)(hua)企業投(tou)(tou)(tou)資近50億美(mei)元(yuan)；與(yu)阿(a)布(bu)扎比(bi)國(guo)家石(shi)油公司（ADNOC）簽署了一(yi)(yi)(yi)項(xiang)框架(jia)協議，共同和印度(du)(du)石(shi)油公司在(zai)印度(du)(du)Ratnagiri投(tou)(tou)(tou)資建(jian)設(she)一(yi)(yi)(yi)個價值440億美(mei)元(yuan)的(de)(de)煉(lian)化(hua)(hua)一(yi)(yi)(yi)體化(hua)(hua)項(xiang)目(mu)；還簽約入(ru)股(gu)中國(guo)浙江(jiang)石(shi)化(hua)(hua)煉(lian)化(hua)(hua)一(yi)(yi)(yi)體化(hua)(hua)項(xiang)目(mu)。Aramco的(de)(de)子公司MotivaEnterprises是美(mei)國(guo)一(yi)(yi)(yi)家煉(lian)油商，正在(zai)評估在(zai)美(mei)國(guo)墨西哥灣沿岸(an)地(di)區進行乙烯(xi)和芳烴(jing)投(tou)(tou)(tou)資的(de)(de)可行性，這標志(zhi)著Aramco將由(you)此(ci)進入(ru)美(mei)國(guo)石(shi)化(hua)(hua)產(chan)(chan)品(pin)市(shi)場。

沙(sha)特(te)(te)化(hua)工行(xing)業的另一大舉措是Aramco在無限期擱置上市計(ji)劃后，正尋(xun)求用沙(sha)特(te)(te)公共投資基金(jin)購買沙(sha)特(te)(te)化(hua)工巨頭SABIC的70%股(gu)權。SABIC是繼陶(tao)氏杜(du)邦（Dowdupont）之后全球第二大市值化(hua)工公司，近年來產品結構不斷調整優(you)化(hua)，業務遍及歐洲(zhou)、美洲(zhou)和亞洲(zhou)。Aramco此舉將進一步推動沙(sha)特(te)(te)化(hua)工業全球化(hua)和產品多樣化(hua)，使(shi)沙(sha)特(te)(te)化(hua)工業得到更大發展，且有利(li)于資源全面優(you)化(hua)。

收并購交易重塑全球化工業格局

化工(gong)行(xing)業收(shou)并購交易的(de)(de)(de)(de)主(zhu)要驅動力來自公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)資產(chan)重組。公(gong)(gong)(gong)司(si)在進(jin)(jin)(jin)行(xing)收(shou)并購后，會根據戰略發展需要，進(jin)(jin)(jin)行(xing)資產(chan)重組和(he)(he)剝(bo)離(li)。陶(tao)氏(shi)杜邦就是很好的(de)(de)(de)(de)例子，在2019年(nian)完(wan)(wan)成(cheng)分(fen)拆(chai)后，未(wei)來的(de)(de)(de)(de)杜邦公(gong)(gong)(gong)司(si)由4個完(wan)(wan)全(quan)不同的(de)(de)(de)(de)業務(wu)組成(cheng)，或(huo)將(jiang)(jiang)進(jin)(jin)(jin)行(xing)進(jin)(jin)(jin)一(yi)(yi)步的(de)(de)(de)(de)分(fen)拆(chai)。利安(an)德(de)巴賽(sai)爾在2018年(nian)2月(yue)計(ji)劃以22.5億美(mei)(mei)元(yuan)收(shou)購全(quan)球(qiu)改性(xing)塑料生產(chan)商(shang)舒爾曼（Schulman）公(gong)(gong)(gong)司(si)，進(jin)(jin)(jin)一(yi)(yi)步向下游延伸產(chan)品鏈并擴大(da)(da)(da)其(qi)(qi)復合塑料業務(wu)；6月(yue)宣布正(zheng)在和(he)(he)Odebrecht公(gong)(gong)(gong)司(si)進(jin)(jin)(jin)行(xing)談判，收(shou)購其(qi)(qi)在巴西石化（Braskem）的(de)(de)(de)(de)大(da)(da)(da)部(bu)分(fen)股份，這(zhe)筆交易將(jiang)(jiang)使利安(an)德(de)巴賽(sai)爾成(cheng)為全(quan)球(qiu)較大(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)PP生產(chan)商(shang)和(he)(he)前五的(de)(de)(de)(de)PE生產(chan)商(shang)，并以年(nian)銷售收(shou)入500億美(mei)(mei)元(yuan)成(cheng)為全(quan)球(qiu)第三大(da)(da)(da)化工(gong)公(gong)(gong)(gong)司(si)。過去(qu)兩年(nian)，孟山都(dou)還是農(nong)業化學(xue)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)代表，現(xian)在已經成(cheng)為拜(bai)耳的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)部(bu)分(fen)。林德(de)和(he)(he)Praxair也將(jiang)(jiang)很快合并為一(yi)(yi)家公(gong)(gong)(gong)司(si)。其(qi)(qi)他較大(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)化工(gong)公(gong)(gong)(gong)司(si)（包(bao)括Potash公(gong)(gong)(gong)司(si)、Agrium、Airgas和(he)(he)Valspar），也都(dou)將(jiang)(jiang)進(jin)(jin)(jin)行(xing)合并或(huo)被收(shou)購。未(wei)來2~4年(nian)內，大(da)(da)(da)公(gong)(gong)(gong)司(si)間的(de)(de)(de)(de)補(bu)強收(shou)購或(huo)資產(chan)剝(bo)離(li)還將(jiang)(jiang)繼續，許多多元(yuan)化的(de)(de)(de)(de)化工(gong)公(gong)(gong)(gong)司(si)開始側重向專業化轉型。

乙烯產能大量釋放，經濟形勢不容樂觀，烯烴利潤將繼續受擠壓

2017年(nian)(nian)底以(yi)來，美(mei)國新投(tou)產(chan)(chan)乙(yi)(yi)烯(xi)產(chan)(chan)能(neng)約300萬噸/年(nian)(nian)，由于產(chan)(chan)量增速(su)超過下游(you)需求增速(su)，本土市場呈現供大于求態勢，美(mei)國乙(yi)(yi)烯(xi)現貨價(jia)格(ge)跌至9年(nian)(nian)來低點。另(ling)一方面(mian)，過去1年(nian)(nian)美(mei)國乙(yi)(yi)烷價(jia)格(ge)翻了1倍，從17美(mei)分/加侖上(shang)升(sheng)到34美(mei)分/加侖。受乙(yi)(yi)烷原料成本上(shang)漲(zhang)及乙(yi)(yi)烯(xi)現貨價(jia)格(ge)持續走低的雙重(zhong)影響，美(mei)國乙(yi)(yi)烯(xi)利潤受到嚴重(zhong)擠壓。

與2017年(nian)(nian)相(xiang)比，2018年(nian)(nian)歐(ou)洲(zhou)乙(yi)烯生產(chan)計劃(hua)(hua)和非計劃(hua)(hua)停車情況減(jian)少，全年(nian)(nian)乙(yi)烯市場供(gong)應量(liang)增加。價(jia)格走向呈前高后低(di)、震蕩下(xia)行(xing)趨勢，全年(nian)(nian)平均價(jia)略高于2017年(nian)(nian)，但上漲幅(fu)度遠低(di)于石腦油、乙(yi)烷等裂解原(yuan)料(liao)的上漲幅(fu)度，因(yin)此歐(ou)洲(zhou)乙(yi)烯利(li)潤也受到一(yi)定的擠壓，但仍較為可觀。

東北(bei)亞(ya)地(di)(di)區的(de)(de)乙(yi)烯(xi)價(jia)(jia)格整體走勢與(yu)歐(ou)洲相(xiang)似(si)，全(quan)年(nian)平(ping)均價(jia)(jia)格高于(yu)2017年(nian)。但東北(bei)亞(ya)地(di)(di)區的(de)(de)乙(yi)烯(xi)生產成(cheng)本(ben)高于(yu)歐(ou)洲，這主(zhu)要因(yin)為東北(bei)亞(ya)地(di)(di)區的(de)(de)裂解裝置(zhi)以石腦油(you)等液(ye)體原料為主(zhu)，受(shou)原油(you)價(jia)(jia)格上(shang)漲影響較大，同時中國的(de)(de)煤（甲醇）制乙(yi)烯(xi)成(cheng)本(ben)在油(you)價(jia)(jia)中低位運行背景下也(ye)相(xiang)對較高；而歐(ou)洲地(di)(di)區部分裂解原料采用相(xiang)對價(jia)(jia)廉的(de)(de)北(bei)美乙(yi)烷，更具(ju)成(cheng)本(ben)優(you)勢。因(yin)此東北(bei)亞(ya)地(di)(di)區的(de)(de)乙(yi)烯(xi)利潤低于(yu)上(shang)年(nian)。

總體來看，2018年(nian)隨(sui)著烯(xi)烴(jing)新增(zeng)產能投產、原(yuan)油價格上行及下游需(xu)求疲(pi)軟，全球烯(xi)烴(jing)利潤受到一定擠壓，但(dan)仍(reng)處于(yu)較好水平(ping)。2019年(nian)中低(di)位油價繼續(xu)為(wei)石化行業發展(zhan)帶來成本優勢(shi)，但(dan)全球乙(yi)烯(xi)產能的大量釋放(fang)和經濟形勢(shi)的不樂(le)觀走向，都將(jiang)使烯(xi)烴(jing)利潤繼續(xu)下滑(hua)，但(dan)仍(reng)處于(yu)景氣周期(qi)內。