无码日韩精品一区二区免费暖暖,久久精品国产精品亚洲,开心播播网,女人床技48动态图,国产精品无码免费专区午夜

從2006年1月1日開始實施的《可再生能源法》拉開了中國可再生能源近12年的高速發展，風電、光伏輪番創出新增高峰。

各家投(tou)資(zi)企業固(gu)然功不(bu)可沒，但若無(wu)(wu)金(jin)融(rong)機構(gou)的(de)支持，也是絕無(wu)(wu)可能(neng)(neng)(neng)取得這樣(yang)的(de)成績。金(jin)融(rong)作為(wei)現代商業的(de)血(xue)液，幾乎可以決定(ding)一(yi)個行(xing)業的(de)發(fa)展規模(mo)。而可再生能(neng)(neng)(neng)源由于其自身特點，對金(jin)融(rong)要(yao)素的(de)敏感程度比化石能(neng)(neng)(neng)源更為(wei)強(qiang)烈。

可再生能源資產的特殊性

可再生能源行業的(de)特殊性(xing)，決定了商業模式和融資模式與化(hua)石能源的(de)不同。

在過去的(de)(de)上百(bai)年，化石能源集團因為(wei)要同時(shi)管(guan)理(li)好燃料端的(de)(de)成(cheng)本，例如石油(you)或(huo)者煤炭的(de)(de)采購(gou)成(cheng)本，還要管(guan)理(li)好銷售端的(de)(de)收入，例如賣(mai)出的(de)(de)汽油(you)或(huo)者火電，只有(you)發展成(cheng)超大型的(de)(de)公司才能具(ju)備雙邊的(de)(de)價格(ge)管(guan)理(li)能力，在市場波動中生(sheng)存下來。但可再生(sheng)能源的(de)(de)特點完全(quan)(quan)改寫(xie)了商業模式，開(kai)創了全(quan)(quan)新的(de)(de)市場格(ge)局。

第一個特點，也是核心(xin)優勢，即無需對沖燃料成本。

風、光是完全免費(fei)的，整個(ge)設備的后期運維成本(ben)恒(heng)定，因(yin)此投(tou)產之(zhi)時(shi)幾乎可以(yi)鎖(suo)定全生命周期成本(ben)。那么中小型的公司也(ye)可以(yi)根據項目(mu)情況和(he)自身承(cheng)受能(neng)力，持有可再(zai)生能(neng)源(yuan)資(zi)產，而不必(bi)擔心(xin)燃料(liao)價(jia)格的波動。

第二個特點，即是重資產，但(dan)是建設(she)周期又短。

通(tong)常意義的(de)(de)重資(zi)產，以(yi)水(shui)電(dian)、石油、高速公路來(lai)看，普遍(bian)存在建(jian)設(she)周期長的(de)(de)特點。但是風(feng)電(dian)的(de)(de)建(jian)設(she)周期大(da)約為六(liu)個月，光伏可以(yi)控制在三(san)個月，大(da)大(da)縮短了墊資(zi)建(jian)設(she)的(de)(de)壓力，提高資(zi)本的(de)(de)周轉率，在同樣的(de)(de)資(zi)本金條件下，可以(yi)撬動更多(duo)的(de)(de)項(xiang)目。

第(di)三個特點，與全(quan)生命周期(qi)成本固定相對應，是全(quan)生命周期(qi)的(de)收益也固定。

截止到(dao)目前為止，除了少量分(fen)(fen)布式光伏自發自用的(de)項目是直接(jie)賣電(dian)給用電(dian)客戶之外，95%的(de)可再生能源發電(dian)量是以固(gu)定(ding)電(dian)價賣給電(dian)網(wang)公(gong)司，現(xian)金流分(fen)(fen)為火(huo)電(dian)脫硫脫銷部分(fen)(fen)和補貼部分(fen)(fen)，保持20年的(de)電(dian)價不變(bian)。

因此，這種情況(kuang)下，全(quan)生(sheng)命周(zhou)期的收益(yi)是(shi)完全(quan)固定的，且(qie)受(shou)《可再生(sheng)能源法》保護。因此可再生(sheng)能源資產結構(gou)單一、清晰，對投資方來(lai)說，主要通過項目質量(liang)等技術手段來(lai)控制項目風險，除此之外，燃料(liao)波(bo)動(dong)、電(dian)價波(bo)動(dong)的風險完全(quan)隔離了。

過去產業融資的核心邏輯

與可(ke)再生能源資產相(xiang)匹配的(de)融資模式(shi)，在新的(de)商業模式(shi)刺激下，也呈現出行(xing)業的(de)特點。

股權投(tou)資、債(zhai)券(quan)投(tou)資根(gen)據自己的風險(xian)控制要求，選擇行業(ye)上下游的位置，有機(ji)構賺(zhuan)得(de)盆滿缽滿，也有機(ji)構賠得(de)非常慘(can)烈，大(da)浪淘沙十年(nian)(nian)，是產業(ye)和金融機(ji)構共同成長(chang)的十年(nian)(nian)。

在過(guo)(guo)去的(de)(de)10年中(zhong)，可(ke)(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)源(yuan)相關的(de)(de)融資(zi)分(fen)為兩(liang)個部(bu)分(fen)，制(zhi)造業(ye)融資(zi)和發電項目的(de)(de)融資(zi)。在早期(qi)，金(jin)融機(ji)構常常將兩(liang)者混淆，其實前者跟傳統的(de)(de)制(zhi)造業(ye)區別不大(da)，最終都是(shi)依(yi)靠技術優勢占(zhan)領市場。由于中(zhong)國可(ke)(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)源(yuan)裝機(ji)市場的(de)(de)發展太過(guo)(guo)迅猛，導致上游制(zhi)造業(ye)的(de)(de)變化(hua)比其他制(zhi)造業(ye)要(yao)快得多，包括技術更新換代(dai)和龍頭企業(ye)的(de)(de)變化(hua)。在整個洗牌過(guo)(guo)程中(zhong)，部(bu)分(fen)金(jin)融機(ji)構損失慘重，“一朝被蛇(she)咬(yao)，十年怕井繩”，后期(qi)大(da)大(da)收(shou)縮了對制(zhi)造業(ye)的(de)(de)放(fang)貸。

反觀下游市場，新增可再生能源(yuan)的(de)(de)(de)裝機(ji)增長(chang)卻一直比較(jiao)強(qiang)勁，風電高(gao)速發展結束后，光伏立(li)馬頂上(shang)，金融(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)的(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)支持起到(dao)了關鍵作用。融(rong)(rong)(rong)資(zi)的(de)(de)(de)核心(xin)邏輯有兩點，“保(bao)電價、保(bao)銷售”，是依靠政府信(xin)用和電網(wang)信(xin)用雙輪(lun)驅動實現(xian)的(de)(de)(de)。

第一，政府(fu)信用(yong)的主(zhu)要作(zuo)用(yong)是保(bao)住電價，通過固定電價來確定未來二十(shi)年的現金流(liu)。

包(bao)括火(huo)電、水電都難以(yi)保證未來(lai)(lai)20年電價不(bu)變，但是(shi)風電、光伏通過(guo)補(bu)貼來(lai)(lai)差額補(bu)足的(de)(de)方式實(shi)現了二十年不(bu)變。部分地區確實(shi)因為限電等因素，通過(guo)降低火(huo)電脫硫(liu)脫銷部分來(lai)(lai)爭取更(geng)多的(de)(de)發(fa)電份額，但是(shi)在不(bu)限電的(de)(de)情況下，可再生能源項(xiang)目電價是(shi)非常有保障的(de)(de)。

第二，電網的高信(xin)用是(shi)可再生能源(yuan)項(xiang)目電力(li)銷售的保障。

在(zai)任何其他行業都(dou)很少出現依靠單(dan)一(yi)客戶穩(wen)定(ding)銷(xiao)售二十年(nian)的案例，因(yin)為產(chan)品(pin)的更新換代、市(shi)場(chang)需求(qiu)都(dou)會影響產(chan)品(pin)的銷(xiao)售。電力(li)是(shi)極(ji)其特殊的標準化產(chan)品(pin)，且收購方是(shi)電網公司，擁有幾十年(nian)積累的極(ji)高市(shi)場(chang)信(xin)(xin)用(yong)。因(yin)此，可再生能源的發電，未來二十年(nian)的銷(xiao)售都(dou)被(bei)市(shi)場(chang)視為可以相信(xin)(xin)的，金融機構可以一(yi)定(ding)程度上放松對投(tou)資主體(ti)的信(xin)(xin)用(yong)要求(qiu)，更多地審視項(xiang)目(mu)本(ben)身來提供信(xin)(xin)貸(dai)支持。

市場變化導致未來融資變化

隨著中(zhong)(zhong)國電(dian)(dian)力(li)(li)市(shi)(shi)場(chang)的(de)改(gai)革和可再生能源裝(zhuang)機成本下降、總(zong)量上升，市(shi)(shi)場(chang)結構又(you)出(chu)(chu)現一些(xie)新(xin)的(de)變化。改(gai)革開(kai)放(fang)40年(nian)，大約有35年(nian)中(zhong)(zhong)國一直是(shi)處于缺電(dian)(dian)狀態(tai)，也就是(shi)近(jin)5年(nian)來，電(dian)(dian)力(li)(li)供(gong)應逐(zhu)步(bu)寬松(song)，在(zai)部分地(di)區出(chu)(chu)現過剩。

在一個缺電(dian)的市(shi)場，既無法改革也不存(cun)在銷售困難。但是(shi)未來電(dian)力市(shi)場將逐步還原(yuan)電(dian)力的商(shang)品屬性(xing)，那么(me)所有的發電(dian)設(she)備都(dou)要面對市(shi)場的競爭和考驗。

同(tong)時，可(ke)再生能(neng)源在逐(zhu)漸地去補貼(tie)，爭取2020年之(zhi)后(hou)的新增(zeng)項(xiang)目基本不要(yao)補貼(tie)，那么投資企業和金融(rong)機(ji)構可(ke)以說(shuo)將(jiang)面對，賣電(dian)電(dian)價是多(duo)少和如何盡可(ke)能(neng)多(duo)的賣電(dian)這(zhe)種(zhong)市場(chang)化之(zhi)后(hou)的問題。

市(shi)場的(de)開放(fang)意味著把主動權(quan)交(jiao)還給客戶，客戶自(zi)己可(ke)以在電力(li)交(jiao)易中心競價，可(ke)以選擇自(zi)己想(xiang)要的(de)電力(li)品種。

如何保障可(ke)(ke)再(zai)生能源的(de)(de)(de)消納(na)或(huo)者說銷售，是(shi)擺在政策制定者面前的(de)(de)(de)難題。為(wei)適(shi)應變化，國(guo)家的(de)(de)(de)支持(chi)政策也(ye)從支持(chi)發電轉變為(wei)創造需(xu)求，通(tong)過需(xu)求側的(de)(de)(de)拉(la)動(dong)來引導(dao)項目端的(de)(de)(de)投資。具體(ti)來說就是(shi)，從補(bu)貼每(mei)度可(ke)(ke)再(zai)生能源電力過渡到未來以(yi)可(ke)(ke)再(zai)生能源配額制為(wei)主對消費側進行約束。

對于(yu)電力投資(zi)企業來(lai)(lai)說，盡(jin)可(ke)能找到價格更(geng)高(gao)、更(geng)穩定(ding)的(de)用電客戶是關鍵(jian)。對于(yu)大型地面電站來(lai)(lai)講，可(ke)以通(tong)過(guo)規模降低(di)成(cheng)本來(lai)(lai)競價，但是那些(xie)分布(bu)式的(de)可(ke)再生(sheng)能源電站主(zhu)要(yao)將依靠“自發自用，余電上網”的(de)模式來(lai)(lai)開發市場(chang)。單個項目情況(kuang)將更(geng)加多樣，金融(rong)機構同時需要(yao)配(pei)套相應的(de)融(rong)資(zi)方案(an)。

2018年(nian)，三季度并(bing)網(wang)的(de)(de)分(fen)布式(shi)光(guang)伏有大(da)約(yue)500萬千(qian)瓦，全都沒有補貼，主要(yao)是靠企(qi)業(ye)自投，少量使用了租賃融資(zi)。這種僅(jin)靠企(qi)業(ye)自有資(zi)金(jin)的(de)(de)模(mo)式(shi)，難(nan)以支撐未來分(fen)布式(shi)的(de)(de)發展。截止(zhi)到目(mu)前，銀行依然很少涉及分(fen)布式(shi)項目(mu)的(de)(de)開發，但(dan)分(fen)布式(shi)是未來電力(li)市場中(zhong)的(de)(de)重要(yao)組(zu)成部分(fen)，如何對接這些項目(mu)，需(xu)要(yao)政府、電網(wang)企(qi)業(ye)、金(jin)融企(qi)業(ye)、開發企(qi)業(ye)相互配(pei)合。

其中購售(shou)電(dian)合同的(de)穩定(ding)(ding)性是第一(yi)(yi)需要保障的(de)。為單一(yi)(yi)用電(dian)客(ke)戶(hu)(hu)供電(dian)是不可能(neng)跟(gen)賣(mai)電(dian)給電(dian)網那(nei)樣穩定(ding)(ding)。一(yi)(yi)旦這個(ge)客(ke)戶(hu)(hu)出現(xian)經營困難、用電(dian)波動，能(neng)否迅速找到另一(yi)(yi)個(ge)客(ke)戶(hu)(hu)，也就是隔(ge)墻(qiang)售(shou)電(dian)是項目能(neng)否融(rong)資的(de)關鍵。如果(guo)隔(ge)墻(qiang)售(shou)電(dian)無法打(da)開，那(nei)么這部分可再生能(neng)源發電(dian)自己競價，將嚴重影(ying)響收(shou)益，如果(guo)項目按照之(zhi)前的(de)現(xian)金流做了融(rong)資，恐怕會出現(xian)還款困難的(de)局面(mian)。

另一個需要保障的是電(dian)費收繳(jiao)。如(ru)果(guo)只(zhi)賣(mai)電(dian)給電(dian)網，只(zhi)需跟電(dian)網結算(suan)，簡單且可靠，但如(ru)果(guo)賣(mai)電(dian)給多個用戶，自己(ji)收款實在是成本高、難(nan)度大。所以，盡快解(jie)決電(dian)費收繳(jiao)問題(ti)(ti)也(ye)是項目能否融資的關鍵，無論是通(tong)過電(dian)力交易中心結算(suan)也(ye)好，還是通(tong)過售電(dian)公司(si)結算(suan)，總之要解(jie)決該(gai)問題(ti)(ti)。

綜合來看，當前(qian)不僅(jin)電力市場風起云涌(yong)，金融市場同樣在(zai)經(jing)歷“降杠桿、促發展”的調(diao)整。

過去的(de)十年(nian)是(shi)中國新能(neng)(neng)源(yuan)為代表的(de)能(neng)(neng)源(yuan)變革持續(xu)進(jin)行(xing)(xing)的(de)十年(nian)。當前，可(ke)(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)技(ji)術仍然(ran)在快速進(jin)步，成本持續(xu)降低(di)，將進(jin)入全新的(de)發展周期，給相關行(xing)(xing)業(ye)也(ye)帶(dai)來機遇。可(ke)(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)項目(mu)的(de)普遍化、小型化使得投(tou)資空(kong)間巨大，無論是(shi)企業(ye)或者(zhe)個人均可(ke)(ke)以投(tou)入其中，共同分享可(ke)(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)源(yuan)帶(dai)來的(de)收益(yi)，這在化石能(neng)(neng)源(yuan)領域是(shi)不可(ke)(ke)想(xiang)象的(de)。

如果要事(shi)半功(gong)倍(bei)，不僅要依靠強有力的(de)(de)行業(ye)治(zhi)理措施，還必須采用(yong)一系列(lie)財稅、金(jin)融(rong)等手段改變(bian)資源(yuan)配(pei)置(zhi)的(de)(de)激勵(li)機制，讓經濟結構(gou)、能源(yuan)結構(gou)、交(jiao)通結構(gou)變(bian)得更為清潔(jie)和綠色。在資源(yuan)配(pei)置(zhi)中，資金(jin)配(pei)置(zhi)的(de)(de)激勵(li)機制必將發揮(hui)其關鍵的(de)(de)作用(yong)。